資產輪動 強勢資產要嚴守止蝕

金價自7月尾急升，突破2011年歷史高位並屢破頂。但近日金價呈大幅回調，本周3日已急跌約150美元，吐回自7月尾整個升幅，似乎不只是出貨那麼簡單。這段時間，最直接的影響來自美國國債，美債價格本月開始回落，債息上升或多或少與資產輪動有關。而納指最近放緩，擁有「舊經濟」股的道指卻在中美科技戰陰霾下節節上升，相信是美國近期經濟數據及相關公司第二季業績所致。另外，俄羅斯於本周二批准了全球首款新冠肺炎病毒疫苗的消息，令環球經濟前景變得更明朗，將改變市場對利率預期，對向來用作避險的黃金資產不利。

因資產及板塊輪動關係，科技、醫療、新經濟及黃金這幾頭馬車暫時都靜止了，輪動時間及深度不易預測，或要捱一段時間。從納指與道指表現對比可見，自疫情以來三次道指跑贏納指約5%便完結，時間並不長久，這參考或顯示這次輪動至少過了一半。認為在這段捱打階段，仍要嚴守止蝕，事實上有些股票已被動地止蝕，因此不用與股票說感情。  

作者為鵬格斯資產管理首席投資總監、證監會持牌人士、C基金—中國股票基金經理。C基金現時並沒持有以上股票的長/短倉。以上純為個人意見，不構成投資建議。