网上睇医生

互联网急速发展，线上线下界线越来越模，改变了大家的生活习惯。由以往的行街睇戏食饭到现在的淘宝手游外卖，近年连睇医生也上网。港股中有两只网上睇医生股: 平安好医生(1833)和阿里健康(241)，当中平安好医生本月表现凌厉，暂升愈两成，大幅跑赢大市并续创上市后新高。

随着线上医疗服务被纳入医保、国家发改委等部门于9月尾联合印发了有关促进健康的《纲要》，「互联网 + 医疗健康」的发展速度将进一步提升，令网上看病模式更开放实用。政策让行业由原来只是咨询走向诊疗，提供问诊服务以及诊后的药品，形成一个更完善的线上线下的闭环生态系统，让用户得到一条龙的高品质医疗健康服务。

平安好医生的母公司贵为中国平安(2318) ，在内地拥有庞大的保险客户网络，早就有着发展医疗健康的先机，连同第三方保险公司的战略合作，平安好医生的客户来源可说是垂手可得，其现时注册用户数现已破3亿。好医生于8月时正式上线极为创新的一对一私家医生会员服务，以知名的专家团提供24小时的线上下一条龙服务。虽然该服务每年最低消费只是500元人民币，但加上一连串诊后的消费，收入增长潜力不可忽视。有了客户的健康数据，利用人工智能精准地定投放广告产品及服务在用户身上。

因此，其实公司最大的收入来源是来自商城，占平安好医生的总收入愈五成，阿里健康的更占八成以上。平安好医生与阿里健康最大的分别是客源，从商城的收入数据及其母公司的业务可见，阿里健康的客源更偏向购物为主，反而好医生的用户主要是来自保险业，或许更大机会是目标消费者。

在盈利能力方面，平安好医生上半年的收入增长升愈倍，销售及营销费用比去年减少了两成，而且占收入比例都下降了约25个百份点，显示管理层在策略上取得成功。值得一提的是，好医生现时有约千人规模的自有医疗团队、五千多名签约外部医生，便能应付日均问诊量达六十多万的人次，贯穿线上、线下的服务，如此独特的商业模式，相信会继续引来资金的关注。

作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金—中国股票基金经理。 C基金现时持有平安好医生、中国平安的长/短仓。以上纯为个人意见，不构成投资建议。