资产轮动 强势资产要严守止蚀

金价自7月尾急升，突破2011年历史高位并屡破顶。但近日金价呈大幅回调，本周3日已急跌约150美元，吐回自7月尾整个升幅，似乎不只是出货那么简单。这段时间，最直接的影响来自美国国债，美债价格本月开始回落，债息上升或多或少与资产轮动有关。而纳指最近放缓，拥有「旧经济」股的道指却在中美科技战阴霾下节节上升，相信是美国近期经济数据及相关公司第二季业绩所致。另外，俄罗斯于本周二批准了全球首款新冠肺炎病毒疫苗的消息，令环球经济前景变得更明朗，将改变市场对利率预期，对向来用作避险的黄金资产不利。

因资产及板块轮动关系，科技、医疗、新经济及黄金这几头马车暂时都静止了，轮动时间及深度不易预测，或要捱一段时间。从纳指与道指表现对比可见，自疫情以来三次道指跑赢纳指约5%便完结，时间并不长久，这参考或显示这次轮动至少过了一半。认为在这段捱打阶段，仍要严守止蚀，事实上有些股票已被动地止蚀，因此不用与股票说感情。  

作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金—中国股票基金经理。C基金现时并没持有以上股票的长/短仓。以上纯为个人意见，不构成投资建议。