科技股重获主导权 市场继续拥抱泡沫

美股纳指上周升逾2% ,指数持续创历史新高,市场气氛非常乐观。多间美国券商展望标普500指数明年底目标为4500点左右,以现时3600点水平的潜在升幅高达25%,可见分析师们都非常憧憬新冠疫苗以及新美国政府等催化剂。 港股方面,主要营运网上医疗服务及药店的京东健康(06618)于周二(8日)成功上市,是今年至今散户认购人数最多的新股,首日表现急升逾五成,反映现时港股市场的风险胃纳同样大了。值得留意的是,京东健康的市值暂时已超过了同行巨头阿里健康(00241)。此外,国内银行同业拆息持续有下降趋势,或对A股市场的资金流动性有帮忙,利好占较多科技股的深圳创业板。 近日国内电动车新势力都掀起配股潮,早前冲高的比亚迪(01211)、理想汽车 (LI) 及小鹏汽车 (XPEV) 都相继宣布配股,估计短期内对公司股价将会出现一定压力。不过,电动车龙头特斯拉 (TSLA) 最近表现突飞猛进,自11月升逾46%后,截至本周一(7日)公司市值已突破6,000亿美元,或许有助支持电动车板块的整体表现,上升趋势有机会支持配股后市。 自从小鹏汽车11月尾宣布明年将会推出首款搭载激光雷达 (LiDAR) 的P7旗舰新品后,市场对激光雷达的关注度大大提升,激光雷达厂商Luminar (LAZR) 最近在美通过SPAC上市,股价升逾倍,带动LiDAR龙头 Velodyne (VLDR) 于周一启动了炒风,股价亦升逾两成。笔者相信随着电动车板块的热度继续提升,相关新能源产业链亦会受惠。 现时美股科技股明显是个泡沫,尤其是一些二三线的公司,属高风险投资。可是笔者暂时仍以拥抱泡沫的心态对待科技板块,其中特斯拉于上月已成为基金投资组合中第一持仓,因此最近也因风险管理而相对地减持,但仍看好电动车的中长线发展。 作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金—中国股票基金经理。C基金现时持有京东健康、阿里健康、比亚迪、特斯拉的长/短仓。以上纯为个人意见,不构成投资建议。

二三线股表现持续强势 医药股成换马牺牲品

周一晚(23日)英国著名药企阿斯利康 (AZN) 宣布了市面上第三款新冠病毒疫苗的最新数据,虽然比早前Moderna (MRNA) 及辉瑞 (PFE) 的疫苗数据差,效率仅只得七成,但胜在储存方式或可能更方便,在价格上可提供市场另类的选择。整体来说,现时几乎每周都有新的疫苗消息发放,让市场更加确定明年经济继续复苏的可能性,尽管最近各地疫情再度恶化,但可见市场早已经放眼部署传统旧经济股一段时间。 油价从11月起持续反弹趋势,疫苗利好航空股明年业务复苏,整体经济向好亦憧憬石油需求增加,美国上市的油企都相继反弹,石油输出国组织 OPEC本周的会议将会是未来油价走势的关键之一。此外,特斯拉 (TSLA) 进入标普500指数令股价再创新高,同时多间国内电动车企业,如蔚来 (NIO)、理想汽车 (LI) 及小鹏汽车 (XPEV) 等月中公布第三季业绩后都热受追捧,尤其是小鹏汽车于上周末宣布了自动驾驶技术大升级,明年将会推出首款搭载特斯拉行政总裁马斯克并不看好的激光雷达的量产汽车,令该公司周一的股价急升逾三成。除了新能源汽车,其他新能源相关板块,如光伏玻璃行业的热度仍持续,信义光能 (00968) 本周首两日便急升逾一成,笔者相信势头仍可持续,因此亦有高追。 另一边厢,高风险的医药股变相是换马的牺牲首选,就算是较强势的外包研发机构 (CRO) 行业,如药明生物 (02963)也出现了大成交的沽售,这些都是板块进入寒冬的讯号,因此笔者看法变得更谨慎,不过仍会尝试发掘行业下风当中的机会。 在投资部署上,笔者将会继续实行三至四成旧经济股的占比,相信这个形势会延续至明年。美股罗素2000指数本月至今的表现升逾18%,由此可见,市场现时偏好二三线股追落后,短期内将利好中小企的股价表现,龙头科技股如腾讯 (00700)、阿里巴巴 (09988) 等或会出现短暂的横移或调整,这是意料之内,唯对这些龙头的中长线看法不变。 作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金—中国股票基金经理。C基金现时持有特斯拉、蔚来、信义光能、药明生物、腾讯及阿里巴巴的长/短仓。以上纯为个人意见,不构成投资建议。

国策扶持销售增加 新能源汽车长线部署

美国总统大选仍未完全落幕,资金已偷步入市,配合蚂蚁上市暂缓,利好金融市场。自大选日后,资金回归股市,科技股持续创新高。新能源汽车股继续热炒,月初公布的销售数据持续录得增长,在美国上市的中国电动车三宝,蔚来(NIO.US)、理想(LI.US)及小鹏(XPEV.US)销量创新高,笔者认为电动车已是大势所趋,股价上升速度虽快但业务有足够的发展空间支持,短线高追风险固然大,但调整时将会是吸纳的好机会。 蔚来、理想及小鹏上月的销量分别为5,055、3,692及3,040,交付量再创新高,反映新能源汽车在国内日渐普及,消息公布后股价连续数天上升,显示市场对电动车销量的重视。上周,国务院发布《国务院办公厅关于印发新能源汽车产业发展规划(2021—2035年),明确指出新能源汽车产业发展为汽车产业转型的重要力量之一,提出到2025年新能源汽车新车销售量达到汽车新车销售总量的20%左右,并加快充换电基础设施建设,完善新能源汽车产业发展规划。在国策进一步扶持下,充换电服务便利性显著提高,可以预期纯电动汽车成为新销售车辆的主流,具备较强竞争力的品牌如蔚来有望受惠,早前蔚来正式推出NOP 领航辅助功能,配合Baas车电分离模式,可望成为蔚来的核心竞争力。 在香港上市的比亚迪股份(1211.HK)及吉利汽车(175.HK)在月内亦大幅上升,反之,特斯拉(TSLA.US)的股价在过去一个月却保持平稳。此迹象可能反映资金进行轮动,在一线的新能源汽车转至二线。然而,中长期来说,新能源汽车的需求有增无减,而公司亦会推出更多车型迎合市场需求,鉴于国策的扶持及巨大的市场潜力,笔者仍会主力看好国内电动车三宝,特别是纯电动汽车的蔚来。短线股价上升幅度大,存在回调风险,笔者会考虑在股价稳定调整后买入,作中长线部署。 【声明】以上个股分析纯为个人意见,不构成投资建议。 C基金现时持有特斯拉、蔚来及比亚迪股份的长/短仓。

全面拥抱新经济 在线房产贝壳找房前景如何?

继上周理想汽车(LI) 于纳斯达克上市后,再有国内独角兽公司赴美上市。腾讯控股(00700)及软银集团有份投资的中国最大的房地产服务平台贝壳找房(BEKE)即将在纳斯达克挂牌,预计集资30亿美元,有望成为两年来赴美上市规模最大的中概股。 贝壳找房的前身为链家,于2001年成立,业务覆盖新房、二手房、租房领域。贝壳找房平台则于2018年上线,在筹备上市的重组过程中,链家旗下大部分资产转移到贝壳找房的上市主体上。公司主业务涵盖网上租售平台,在线签约,VR看房等全方位在线房产交易及居住服务。公司成立仅2年,业务快速增长,2019年透过平台完成的交易达220万宗,GTV(成交总额)达到2.13万亿,是中国最大的房地产交易服务平台,为继阿里巴巴以外国内第二大商务平台。贝壳找房主要以二手房交易为主,公司同时加强与发展商合作扩展新房货源。平台致力打造有效的经纪合作网络(ACN),根据客户需求提供真实房源信息,并进行匹配看房及交易。以往在房产市场,只有促成交易的经纪才会获得佣金,平台则采用角色分佣模式,将一笔交易中不同角色如房源方、联络方、撮合成交方等角色分开,鼓励经纪分享更多楼房信息,不但能够更快为顾客提供更优质服务,更能保障经纪利益,大大提高行业效率。 值得留意的是,公司于7月24日递交IPO申请,阿里巴巴集团(BABA/09988)于一星期后宣布增持易居(02048),若计及可换股票据,阿里将成为第二大股东,持有13.26%股权。双方同时订立业务合作协议,致力建立在线房地产交易平台。阿里此举被视为向腾讯发动在线房产领域的争夺战,侧面反映行业增长潜力巨大,吸引以电商为主业的阿里亦希望拓展业务。 公司于年初完成D+轮融资,参与方包括腾讯、高瓴资本、红杉,集资超过24亿美元,显示资本市场对行业信心十足。房地产交易平台为巨大蓝海,预期招股反应将会相当热烈,笔者对行业前景有信心,会考虑参于该股IPO发售,或于上市后分注吸纳作中长线部处。 【声明】以上个股分析纯为个人意见,不构成投资建议。 C基金现时并没持有以上股票的长/短仓。 【作者简介】李浩德 鹏格斯资产管理首席投资总监 证监会持牌人士 C基金-中国股票基金经理

新能源汽车再添一员 理想汽车满怀理想

新能源汽车板块一直是资金追捧热点,市场愿意给予较高估值,如行业龙头特斯拉市值就已突破二万亿港元,近期亦有恒大健康(00708)建议改名为中国恒大新能源汽车,尽显行业潜在发展空间。上月底于纳斯达克上市的理想汽车(LI)为第二家于美国上市的中国新能源汽车制造商,集资高达10.9亿美元,为本年于美国上市集资最多的中国企业。最终发售价比指引区间上限10美元还高出15%,招股期间同业的蔚来(NIO)及恒大健康股价亦有势头,可见行业的市场热度。 理想汽车于2015年7月由创办人李想成立,同时为蔚来的联合创始人和投资人。公司致力创造没有绩航里程焦虑的电动车,为中国首间成功实现增程序电动车(EREV),旗下LI One在推出六个多月就已交付超过一万部,计及续航力最高可达800公里。其中,180公里纯电续航,剩余620公里以油行驶。公司毛利率由第一季的8%增至第二季的13.3%。公司同时计划在2022年推出一款全尺寸高级电动SUV,以满足多元化需求。随着中国政府决定将其电动车补贴延长至2022年底,此举有助刺激消费者和制造商,为实现电动车普及化带来机遇。 股权结构方面,这次招股吸引了中国最大私募股权管理基金之一,高瓴资本认购3亿美元股份,而美团点评及其CEO王兴将成为第二大股东,显示资本市场对新能源汽车的信心。鉴于市场情绪及行业的发展空间,上市初期股价有机会以上升趋势大幅波动,现时估值上已追近已推出较多产品的蔚来,存在短线投机风险。新能源汽车为汽车业发展大趋势,长远发展空间庞大,笔者对公司保持审慎乐观态度,会以分注吸纳策略以作中长线部署,寄望行业长期发展。 【声明】以上个股分析纯为个人意见,不构成投资建议。 C基金现时持有理想汽车、恒大健康及蔚来的长/短仓。 【作者简介】李浩德 鹏格斯资产管理首席投资总监 证监会持牌人士 C基金-中国股票基金经理