美股回调风险随时出现 放慢步伐先细选优质股

石油输出国组织 (OPEC) 上周与其他产油国达成减产协议,以为油价事件暂告一段落,但美国石油储存空间一直在酝酿着将大爆满问题,谁也想不到WTI原油期货可以出现负数值。 石油因经济衰退而需求下降乃合理现象,但需求过小至石油储存空间不能去库存,就算减产都有机会未能短期内解决这一问题。WTI 5月原油期货因到期而出现崩盘至负数值,连6月期货都提早被抛售至每桶10美元以下,市场恐慌石油期货会在五月中重演这次事件。 周二晚美股相关交易所买卖基金(ETF)一度暂停交易,港股的ETF甚至把6月期货转仓至更远月份,可见石油价格的风险实在难以估计。石油价格会因很短期的需求变化而波动,并非低残价格便可贸然买入,石油需求暂时未见有利好消息出现,同时市场情绪也主宰着期货价格的走势,现时投资石油期货犹如买大小。 这次期油事件比上次3月中出现的油价战,与环球经济关连性相对较低,然而新冠肺炎疫情在美国仍非常严重,好转迹象并不明显。近5天每日新增个案都逾2万宗,周二资料更接近4万宗,纽约州初步抽样检测的三千人中,更是有两成人曾染疫并产生抗体。最令人担心的是,美股在本月从低位继续偷步反弹,但反复的疫情仍未有好转的情况下,美国经济将每况愈下,大家的耐性可能会越来越少,美股回调的风险随时会出现。 因此,在股市气氛尚未出现变化大的情况下,笔者会先放慢脚步,仓位变动会相对减少并优化选股,并与早前口径一致,港股还是看好医疗保健板块。 【声明】C基金现时并没持有以上股票的长/短仓。以上纯为个人意见,不构成投资建议。 【作者简介】李浩德 鹏格斯资产管理首席投资总监 证监会持牌人士 C基金-中国股票基金经理

期油低处未见低 美国疫情成隐忧

石油输出国组织(OPEC)上周与其他产油国达成减产协议,以为油价事件暂告一段落,但美国石油储存空间一直在酝酿着将大爆满问题,谁也想不到WTI原油期货可以出现负数值。石油因经济衰退而需求下降乃合理现象,但需求过小至石油储存空间不能去库存,就算减产都有机会未能短期解决这问题。WTI 5月原油期货因到期而出现崩盘至负数值,连6月期货都提早被抛售至每桶10美元以下。周二晚美股相关ETF一度暂停交易,港股的甚至把6月期货转仓至更远月份,可见石油价格的风险实在难以估计,并非低残价格便可贸然买入,同时市场情绪也主宰着期货价格的走势,现时投资石油期货犹如买大小。 这次期油事件比上次3月中出现的油价战,与环球经济关连性相对较低,反而新冠肺炎疫情在美国仍非常严重,甚至不见有好转迹象。近5天每日新增个案都逾2.5万宗,周二数据更接近4万宗。最令人担心的是,美股在本月从低位继续偷步反弹,但反复的疫情仍未有好转情况下,美国经济将每况愈下,大家的耐性可能会愈来愈少,美股回调的风险随时会出现。   作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金—中国股票基金经理。C基金现时并没持有以上股票的长/短仓。以上纯为个人意见,不构成投资建议。

环球股市腥风血雨 现金救全家

上周环球股市经历着一场腥风血雨,之前石油输出国组织 (OPEC) 与俄罗斯谈判破裂一事,导致油价曾狂泻至每桶30美元,并触发美期及美股熔断,标普500波动指数 (VIX) 暴升至近十年来的高位。随后几日,各地股票市场相继沦陷,同时新型冠状病毒在环球续爆发,恒指继周一跌逾千点后,周四再泻900多点,VIX的指数更一度升至75点以上。黄金、美债等避险资产失去了作用,并跟随股市下挫。市场明显对政府降息、“放水”的力度失望,同时资金流动性亦因孖展、现金为王等原因持续下降,造成“人踩人”的局面。 油价下跌可引至通胀下行,长远或令油企出现倒闭危机,引发一连串相关债券违约风险,甚至像2008年雷曼事件的系统性风险亦有机会出现。虽然这个结果有点夸大,就目前情况还是言之过早,但市场对油价事件迭加疫情的恐慌已反映出来,美国30年国债债息曾一度跌至低于1厘,黄金价格亦升至逾1,670美元每盎司,却再回落至接近1,500美元,可见传统避险资产的波动性有增无减。 可以说,现在的情况明显比2018年恶劣,反映在风险管理的要求上则会更高。否则在这么极端的环境下,只要走错一小步,足以对资产造成重大伤害。过往带有防守性的股票都抵不过大市急挫,因此除了持有一定比例的现金外,在仓位上,笔者也选择留守于较有信心并价格抗跌,而且流动性较高的股票上,就算有利润的仓位因风险管理的缘故,也相对调整了仓位比例。当然,或许现在是个“抄底”的好机会,但种种外围因素的不确定性很高,不能只因环球股市已急泻很多便肯定已“见底”,需要按比例地调整现金的水平来跟随大市。 【声明】C基金现时并没持有以上股票的长/短仓。以上纯为个人意见,不构成投资建议。

OPEC談判破裂 低處未算低

本周環球股市經歷著一場腥風血雨,周末石油輸出國組織(OPEC)與俄羅斯談判破裂一事,油價一度狂瀉至每桶30美元,並觸發美期及美股熔斷,標普500波動指數(VIX)曾暴升至近十年來的高位。 油價下降可引至通脹下行,長遠或令油企出現倒閉危機,引發一連串相關債券爆煲,像2008年雷曼事件的系統性風險亦有機會出現。雖然這個結果有點誇大,在現時情況還是言之過早,但市場對事件疊加疫情的恐慌已反映出來,美國30年國債債息曾一度跌至低於1厘,黃金價格升至每安士逾1,670美元。 現時情況明顯比2018年的惡劣,在風險管理的要求上會更高,否則在這麼極端的環境下,只要行錯一小步,足以對資產造成重大傷害。除了持有一定現金外,在倉位上,筆者也選擇留守在較有信心可捱價的股票上,就算有利潤的倉位因風險的緣故,也相對調整了倉位比例。當然,或許現時是個「撈底」的好機會,但種種外圍因素的不確定性很高,不能只因環球股市已急瀉很多便肯定已「見底」。 作者為鵬格斯資產管理首席投資總監、證監會持牌人士、C基金—中國股票基金經理。C基金現時並沒持有以上股票的長/短倉。以上純為個人意見,不構成投資建議。 https://www.facebook.com/pickerscapital/

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