疫苗再憧憬经济复苏预期 投资难度逐步提高  

本周一晚(16日)新冠病毒疫苗再现好消息,美国制药公司Moderna (MRNA) 公布了疫苗初步资料,效率比辉瑞 (PFE) 上周公布的强,虽然市场没比上周反应热烈,但基本上新冠疫苗上市可说是如箭在弦。笔者现时的看法仍与上周一致,基本上市场将会继续憧憬明年经济全面复苏,整体估值较便宜的旧经济股将获重估机会,板块轮动的情况相信会持续一段时间。 A股上证指数在上周疫苗利好消息出现后,表现只是持平于3310点左右,美股较多旧经济的道琼斯指数则急升逾4%。暂时美国国债收益率稳定下来,国内经济复苏令人民币升值的势头持续,但未见有在股票上强烈地反映,可能与近日国企级别公司的信贷问题有关。上周五华晨中国(01114) 母企屡传债务告急,公告指总共约65亿元的债务违约,其母企是辽宁省的重点国企,早前信用级别属AA评级,现时已有评级机构调至BBB级,可见有需要紧密留意着国内的债务危机。 由于板块轮动,风险较高的医疗保健行业变得不吸引,一来政策风险不时出现,如药物及医疗耗材的全国性带量采购、创新肿瘤药热门靶点PD-1的药品医保谈判等,都把行业绝大部分的股价压住,现时只剩下少数不相关的生物科技公司及医疗机构仍有炒作空间。笔者现时都以谨慎的态度观察及减仓,将逐步把资金投放至其他板块。 恒指公司上周五(13日)的季检更新亦于本周一反映在股价上,受惠的美团(03690)、安踏体育(02020)及明源云 (00909)于翌日回吐,相信部分受新冠疫苗消息所影响。现时投行都正上调环球股市指数预期,大摩期望恒指明年回升至28,700点,升幅逾8%。在基金的投资部署上,随着愈来愈多资金流入旧经济的板块,笔者期望相关板块的投资会上升到三至四成。 作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金—中国股票基金经理。C基金现时持有美团、安踏体育及明源云的长/短仓。以上纯为个人意见,不构成投资建议。

大行点评:华晨中国(1114.HK)

7月25日,华晨中国如期举行董事会,决议并正式通告派发特别股息0.75元,总计金额超过27亿港币。按照往年的平均值,华晨每年会派息0.11元,这次一下多派0.75元,合并股息比率高达65%,不仅高于过往水平也高过同业水平。因此从本月15号派息消息传出后,华晨股价一直蹭蹭上涨近10%。 从去年华晨中国向德国宝马出售的25%的股权之后,管理层一直对外不断重申,会将出售收入用作派息。大摩在刚刚发布的报告中估计华晨中国每股价值6元,并预期其至少有50%的现金用作派特别股息,即每股至少3元。目前,大摩对于华晨维持“增持”的投资评级,并是该行的首选股之一,目标价12元。 不过也有大行认为,本次宝马的特别派息总额已经占到股权出售后所得税后现金收益的15%。因此,野村认为华晨在2022财年前完成出售前不会再有另一轮的派息,并下调其目标价11.3%至10.2港币,投资评级降为“中性”。 在笔者来看,除却华晨近期的派发特别股息通知,5月底财政部出台的汽车购置税调整以及7月初,英格兰投资机构 BAILLIE GIFFORD&CO 对华晨进行了约1700万股的增持,也显示出部分机构投资者对于华晨中国的未来憧憬。 以上大行点评纯为个人意见,不构成投资建议。笔者现时持有华晨中国的长/短仓。 作者为鹏格斯资产管理首席投资总监,证监会持牌人士,C基金 – 中国股票基金经理李浩德。 更多内容欢迎关注微信公众号:李浩德港股名家| Facebook主页:@pickerscapital

新年买咩好?
新年买咩好?

猪年首开「德心应手」专栏,在此祝愿各位新的一年稳操胜券,财星高照! 新年首只「心水股」是华晨中国(1114),即宝马在中国合资伙伴。去年内地汽车业销售量大减,汽车销售速度放缓,海外汽车企业竞争迫在眉睫。去年宝马提出以290亿元人民币购入双方旗下合营公司25%股权,以华晨去年12月尾市值看,宝马实际上等同于把合营公司剩余的25%股权定价为低于0元,这是典型价值投资机会。股权出售所得的利润,将会作为特别股息分配给股东。更重要的是,我们相信宝马将会投入更多资源,对华晨长期盈利能力有更正面的影响。作为股权出售协议的一部分,合资公司的合作期限,将从2028年延长至2040年,而宝马最新的车型X5和新能源汽车等,都会加进合资公司中并进行本地化推广。对汽车行业有兴趣的投资者,不妨对华晨多多关注,切勿错失良机。 作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金—中国股票基金经理。C基金现时持有华晨中国长/短仓。以上纯为个人意见,不构成投资建议。