帶量採購續影響醫療器械 微創醫療可望看高一線

Posted by: Pickers 16-11-2020 No Comments

醫療器械板近月受帶量採購影響,股價從高位大幅回檔。近日首次全國性帶量採購在冠脈支架進行,中標價比參考價(人民幣2850元)及市場預期更低,中標價不超過千元,消息公佈後,以微創醫療(00853)為首的國產醫療器械股股價大跌,然而,近日微創醫療的走勢似有喘定,筆者亦作小注買入,畢竟公司業務層面廣泛,在國內外亦有業務,預期心臟瓣膜、機械人等業務會在未來逐步上市,可望釋放價值。

微創醫療在是次冠脈支架帶量採購有意將其中高檔次產品Firehawk不中標,以其主力攻佔集采外市場的市場份額(20%),而Firebird則主力應付集采市場,Firebird意向採購量高,占整個帶量採購超過20%,微創醫療以此作對策亦可理解,畢竟公司需要保持集采市場建立競爭力及品牌知名度。現時微創醫療的不確定性已較為明朗,一直影響股價表現的帶量採購亦已確定下來,之後的走勢就取決於公司持續創新及研發的能力。相反,下輪帶量採購的大熱目標關節假體的不確定性持續增加,預期相關股份在採購前的表現仍會較弱。

在11月6日,微創醫療公佈聯交所已確認可進行建議分拆微創心通,微創心通主力從事心臟瓣膜的研發、生產及銷售,在2019年才推出產品,業務上對標啟明醫療(02500)及沛嘉醫療(09996),心通的產品VitaFlow(RMB196,000)在價格方面具競爭力,稍低於啟明VenusA-Valve(RMB248,000),產品質素亦具有保證。在早前中期業績後的會議上,管理層提及心通全年的市占率可超越啟明,以啟明現時約300億市值及憧憬未來心通市占率較高計算,心通的估值有望接近甚至超越啟明。

目前影響微創醫療的負面因素已逐漸消化,考慮到公司過往在研發的能力及成績,微創醫療在醫療器械板塊可望看高一線,加上現在較吸引的估值,筆者認為中線而言股價會有可觀的上升空間,會考慮適時加注。

【聲明】以上個股分析純為個人意見,不構成投資建議。 C基金現時持有微創醫療的長/短倉。

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