財經小知識：什麼是風險胃納（偏好）？

風險胃納（內地亦稱風險偏好）其實是個“洋貨”，它的英文是Risk Appetite，是衡量市場對投資風險可承受程度的指標。簡單來說 ，當市場的風險胃納變強，意味著投資者可能看好市場前景，資金將流入股市或其他較高風險的投資產品；反之，市場資金更願意流向避險的債券市場、現金等等。

其實每個股票市場都有衡量投資者風險胃納的指數，最常見的莫過於美國股市的VIX波動率指數。因為其能夠預測標普500指數期貨未來30天的波動程度，又被親切地稱為“恐慌指數”。舉個例子，在2008年金融海嘯的時候，VIX波動率隨著市場的崩盤瘋狂地飆升至平時的四倍，表現了投資者極弱的風險胃納，對股票市場避之不及的心態。

但股神巴菲特不是有句名言：“別人恐懼時貪婪”嘛；因此市場極度驚恐時，亦有可能是股市超跌信號。所以，當VIX恐慌指數超過40或低於15時，都會被市場認為“非理性”。由此可見，風險胃納所預測的市場主觀性較強；而如何利用市場的恐慌性預判投資時機，便是各個操盤手仁者見仁、智者見智了。

以上投資小知識純為個人意見，不構成投資建議。

作者為鵬格斯資產管理首席投資總監、證監會持牌人士、C基金-中國股票基金經理李浩德。

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