“後《民促法》”時代到來 教育板塊分化加劇

2021年5月11日,中國學前教育線上刊發《中國民辦教育促進法實施條例》將在2021年9月1日起開始實施。K12板塊睿見教育(06068.HK)和天立教育(01773.HK)跌幅高達17%和12%,高教板塊中教控股(00839.HK),新高教(02001.HK)反漲6%和4.6%。為何同處教育板塊境遇卻如此不同?究其原因有二: 一、《實施條例》明確禁止義務教育階段民辦學校關聯交易,其他民辦學校依照公開進行合法進行關聯交易。政策影響下K9板塊的學校將無法進行並購整合,這將打破K9板塊學校的增長邏輯。高中和高等教育卻明確可以合法進行關聯交易。 二、之前版本《民促法》出現的“集團化辦學”說法在本次簽字版本中沒有出現。民辦高校的並購增長邏輯的最大障礙被掃除。對此,根據筆者近期參加中教控股內部會議瞭解到的資訊,中教控股的董事長兼創始人也是《民促法》立法人之一,這對於中教控股和其他高校無疑是一顆定心丸。 綜上,最終版《民促法》的落地將徹底打破K12板塊的增長邏輯同時打消市場對高教板塊的疑慮。建議資金配置規避K12板塊,選擇優質的高教板塊目標。 以上個股分析純為個人意見,不構成投資建議。 C基金現持有中教控股(00839.HK)上市公司的長/短倉。