環球股市每況愈下 港股業績期更波動
股市近日上落波動大，整體市況形勢仍舊不樂觀，唯一不同的是，港股正值年度業績期，令市況的波動性更大。現時市場正尋找喘息空間，業績期或有利早前較弱勢的增長股有反彈機會，但整體還是要看市場的情緒。港股周二（23日）的成交額只得1,300億港元，暫時市場風險胃納繼續縮小，差的消息將會無限放大，因此業績不及預期的股票必遭拋售，而交到功課的亦不一定會升，只有足夠驚喜度的業績，才可在跌市中嘗試站穩陣腳。 內地「收水」的情況未有改善，加上現在中美關係又返回其中一個焦點，存在的不確定性更影響著股市表現。未來政策面上的調控將會繼續發放消息，在這個沉悶的市況下，會令人戰意消沈。另一方面，美國長債收益率的上行風險沒有改變，筆者相信未來債息仍會繼續向上走，只是暫時企穩1.6厘至1.7厘 區間而已。上周末美國聯儲局宣佈不會延長銀行補充槓桿率 （SLR） 豁免安排，即使經濟面未有全面恢復過來，聯儲局有這個決定，可說是於環球股市上「踩多兩腳」，市場短期內將會非常憂慮美國銀行拋售美國國債的情況出現，屆時長債息或會因此上升。 從股市表現來看，近日港股及A股的走勢仍非常不濟，周二晚美股連「經濟重啟」系列的股票，如遊樂園及旅遊相關的都出現嚴重拋售，拖累港股周三（24日）的「舊經濟」股表現。早前估值較便宜，而且有事件支持的股票，如康哲藥業 （00867） 等，都出現回調跡象。業績差的股票甚至會出現爆雷情況，如頤海國際（01579） 及吉利汽車 （00175） ，業績發佈後急瀉逾一成。現時整體市況可說是每況愈下，筆者暫時的看法仍不樂觀，認為選股的準確度將要提高，打法需要更加謹慎，才有機會避過多重的「陷阱」。 作者為鵬格斯資產管理首席投資總監、證監會持牌人士、C基金—中國股票基金經理。C基金現時未持有以上股票的長/短倉。以上純為個人意見，不構成投資建議。
滬深兩市成交多日過萬億 港股或可搭順風車
A股年初開局升勢延續，截至周二（12日），滬深兩市成交額連續7日突破1萬億人民幣，港股上周數天亦出現逾2,000億港元成交，儘管中美關係最近有不利因素出現，現時市場氣氛仍然非常正面，恒指暫時已突破28000點水平。 內地滬深300指數仍大幅跑贏環球各個主要股票市場，年初至今升逾7%，加上美元持續貶值，短期內A股仍會是不可缺少的投資之一。儘管制裁名單於周一（11日）已生效，數間企業因美國總統特朗普簽署的行政命令而被禁止交易，就連盈富基金都受牽連，當中產生了一定的不確定性，但市場或憧憬下周候任美國新總統拜登的就職會讓局勢出現變數。 在港股方面，各個強勢板塊如醫療及汽車板塊都見利好消息支持，不少個股再創歷史新高。隨著經濟復甦，筆者將繼續看好新能源汽車概念股如吉利汽車 （00175），以及受惠PD-1價格明朗化的生物科技股如百濟神州（06160）及信達生物（01801）等。 如從宏觀方面上看，美元去年弱勢令人民幣升值逾6%，把前年中美貿易戰關稅會引發人民幣貶值的憂慮幾乎都抹去了，現時甚至乎需要擔心人民幣會否升值過快。其實中央人民銀行及外匯局去年12月已決定將金融機構的跨境融資宏觀審慎調節參數下調，減少資金流入國內市場，變相持有外幣的成本下降，間接有「排洪」的作用。筆者相信流出的資金，不少會流至股票市場及虛擬貨幣等現時最容易賺錢的資產。香港作為最近的「渠口」，將會有一定的利好，因此基金現時的投資已滿倉上陣，暫時會繼續投資一些衍生工具捕捉持續的升浪。 作者為鵬格斯資產管理首席投資總監、證監會持牌人士、C基金—中國股票基金經理。C基金現時持有吉利汽車、百濟神州及信達生物的長/短倉。以上純為個人意見，不構成投資建議。
國策扶持銷售增加 新能源汽車長線部署
美國總統大選仍未完全落幕，資金已偷步入市，配合螞蟻上市暫緩，利好金融市場。自大選日後，資金回歸股市，科技股持續創新高。新能源汽車股繼續熱炒，月初公佈的銷售資料持續錄得增長，在美國上市的中國電動車三寶，蔚來(NIO.US)、理想(LI.US)及小鵬(XPEV.US)銷量創新高，筆者認為電動車已是大勢所趨，股價上升速度雖快但業務有足夠的發展空間支援，短線高追風險固然大，但調整時將會是吸納的好機會。 蔚來、理想及小鵬上月的銷量分別為5,055、3,692及3,040，交付量再創新高，反映新能源汽車在國內日漸普及，消息公佈後股價連續數天上升，顯示市場對電動車銷量的重視。上周，國務院發佈《國務院辦公廳關於印發新能源汽車產業發展規劃（2021—2035年），明確指出新能源汽車產業發展為汽車產業轉型的重要力量之一，提出到2025年新能源汽車新車銷售量達到汽車新車銷售總量的20%左右，並加快充換電基礎設施建設，完善新能源汽車產業發展規劃。在國策進一步扶持下，充換電服務便利性顯著提高，可以預期純電動汽車成為新銷售車輛的主流，具備較強競爭力的品牌如蔚來有望受惠，早前蔚來正式推出NOP 領航協助工具，配合Baas車電分離模式，可望成為蔚來的核心競爭力。 在香港上市的比亞迪股份(1211.HK)及吉利汽車(175.HK)在月內亦大幅上升，反之，特斯拉(TSLA.US)的股價在過去一個月卻保持平穩。此跡象可能反映資金進行輪動，在一線的新能源汽車轉至二線。然而，中長期來說，新能源汽車的需求有增無減，而公司亦會推出更多車型迎合市場需求，鑒於國策的扶持及巨大的市場潛力，筆者仍會主力看好國內電動車三寶，特別是純電動汽車的蔚來。短線股價上升幅度大，存在回檔風險，筆者會考慮在股價穩定調整後買入，作中長線部署。 【聲明】以上個股分析純為個人意見，不構成投資建議。 C基金現時持有特斯拉、蔚來及比亞迪股份的長/短倉。
大選波動市求保守 首選內地經濟相關股
美股持續受美國總統大選的不確定性，以及歐美地區新冠疫情持續惡化的影響，上週美股創自3月股災以來最差的單週表現。納指上週跌逾5%，道指及標普500指數的情況亦是類同，標普恐慌指數 （VIX） 單週抽升38%，美元指數同時亦急升1.4%，由此可見美股是全綫恐慌式下跌，相信資金正部署著短暫地避開美股。在筆者撰文時，雖然仍未知道大選結果，但也期望拜登能當選，估計這樣短期內對股市的波動性影響是相對較少。 在港股方面表現明顯比處於「震央」的美股強，恒指上週只跌800多點，本週首兩天更反彈3.5%。隨著全球經濟持續復甦，10 年美國國債收益率現時的勢頭仍是向上升，令早前跌得比較殘的銀行股都開始確認已觸底反彈，內銀亦不例外，因此筆者也持續觀察著此板塊的形勢變動，相信本週美國聯儲局的議息內容是關鍵。 此外，國外的疫情仍是沒完沒了，變相利好國內經濟的「內循環」增長速度，10月財新中國製造業採購經理人指數 （PMI）創2011年以來歷史新高的53.6，可見復甦的圖像愈來愈鮮明。因此，筆者將繼續看好汽車板塊的表現，近日連本土品牌如吉利汽車 （00175） 都開始受資金追捧，估計各大國內車廠10月的銷售數據都會相當亮麗。 至於螞蟻金服（06688） 上市前的炒作似乎已接近尾聲，一眾新經濟股在這保守的市場氣氛下算是超額完成。筆者認為或有部份基金已趁著大選的契機提早「收爐」，或是暫時將倉位調配至指數成份股，期望把投資組合的波動性降低。C基金現時倉位亦稍微降至七成，筆者暫時看法偏保守，但不是看得很淡，主要原因是看好國內經濟復甦會持續於股市反映。 作者為鵬格斯資產管理首席投資總監、證監會持牌人士、C基金—中國股票基金經理。C基金現時並沒持有以上股票的長/短倉。以上純為個人意見，不構成投資建議。