B站「心动」?

内地游戏市场在腾讯控股(700)、网易(9999)及米哈游围剿下,制作门坎已日益拔高,意味中小玩家很难跟上行业激烈竞争节奏。哔哩哔哩(9626,B站)上周以9.6亿元战略投资心动(2400)以响应外界质疑,双方将围绕游戏领域建立合作关系。心动拥有行内最具影响力第三方游戏应用商店及游戏小区TapTap。游戏业务一直是B站营收「现金牛」,一度贡献逾50%收入,尽管依靠游戏联运和代理,但B站自研游戏能力一直为外界诟病,拥有自研经验的心动确实能互补不足。 TapTap通过采取「0分成」令用户直接从应用商店下载游戏必要性降低,建立庞大小区圈子,提高用户黏性及参与度。值得注意是,B站联运重磅游戏《原神》,其制作方米哈游在内地安卓市场也选择B站及TapTap为合作方,而非华为及小米集团(1810)等手机官方商店。B站和TapTap之间将形成渠道补充,未来双方在自研及代理作品上面获得更多支持,从而降低营销费用。笔者认为对缺少爆款游戏的B站而言,加深与心动的合作或许能给其游戏业务带来更多全新的可能性。   作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金—中国股票基金经理。C基金现时持有哔哩哔哩股票的长/短仓。以上纯为个人意见,不构成投资建议。

氣氛樂觀 利中概股二次上市

美股納指前晚一度破萬點,恒生指數昨日成功穩守25,000點,市場氣氛仍然非常樂觀。港股近兩周出現板塊輪動,明顯有資金在炒落後股,如香港本地相關的金融及零售股,但筆者認為這些現象只是短暫,長遠還是偏好中資股,本地股仍然沒有沾手。股市衝高令不少人產生獲利離場的念頭,不過,投資最重要有紀律,「止蝕不止賺、升市勿估頂」都是筆者一向做法。 然而,網易(9999)將於今天上市,京東(9618)亦會在同日截止招股,抽網易的資金及時解凍,讓京東申購截止日成為熱度關鍵。這次京東的二次上市,筆者認為短線與網易一樣,首日上市水位不高,但中長線看好電商的投資價值更高。京東為內地第二大電商,快速消費品業務於疫情期間有良好需求,該業務今年首季收入有接近五成強勁增長。儘管新冠肺炎疫情嚴重打擊消費需求,京東首季毛利率仍維持去年15%的水平,加上公司主打的3C產品如家電、手機等現時陸續恢復需求,相信未來公司第二季的整體收入可望維持首季的勢頭。   作者為鵬格斯資產管理首席投資總監、證監會持牌人士、C基金—中國股票基金經理。C基金現時持有京東的長/短倉。以上純為個人意見,不構成投資建議。

料網易(09999)上市首日水位不會太高

中概股回港大潮首只上市的網易 (09999) ,筆者身邊卻有很多人本來都不認識它。其實網易是全球第二大手遊公司,旗下遊戲的名聲雖沒有龍頭騰訊控股(00700)的火熱,但主打遊戲的壽命都比一般遊戲公司的長。網易原創的旗艦遊戲《西游》系列營運接近20年,由電腦端至成功移植到手遊,公司不斷持續更新內容及推出新玩法,現時該系列遊戲仍常在國內IOS頭十排名出現,可見其公司強勁的遊戲持續發展能力。 網易的經營模式也有它獨特之處,管理層主張以遊戲品質帶動公司增長,不似騰訊靠用戶流量支援的營運方式,不會在各業務上故意交叉銷售。公司更著重於每年高品質遊戲的發放量,類似「霰彈槍」的概念來維持增長。公司近年也積極發展美國及日本海外業務,多款新品類遊戲在日本市場都取得成功,並產生一系列的遊戲衍生品。現時海外遊戲占網易總收入約一成,相信網易成功打造遊戲IP的經驗,未來可繼續吸引其他遊戲商一同合作,把更多遊戲引入中國市場並擴大全球影響力。 除了網路遊戲外,網易也有經營線上教育及創新業務如雲音樂,雖然這兩個不是最核心的業務而且收入占比不多,但其業務在今年首季的收入增速都比遊戲業務的快,相信未來幾年網易仍會集中發展這三大高增長的板塊。 鑒於阿裡巴巴(09988)去年上市的經驗,估計網易的定價折讓都是大概2%至3%(按:最新已經公佈招股價為123港元),因此首日水位不會很高,但中長線仍有投資價值。畢竟手遊、線上教育及網上音樂都是科技發展大趨勢,網易目前已踏上這些賽道,長遠發展應該不會差。即使如此,如真的要從騰訊及網易之間選擇,相信多數人會先選龍頭的企鵝,然後買網易的估計都只是為了分散風險。 【聲明】以上個股分析純為個人意見,不構成投資建議。C基金現時持有騰訊控股及阿裡巴巴的長/短倉。 【作者簡介】李浩德 鵬格斯資產管理首席投資總監 證監會持牌人士 C基金-中國股票基金經理

網易回歸分散騰訊風險

中概股「逃亡潮」首隻回港上市的網易 (9999) ,筆者身邊卻很多人本來都不認識它,其實它是全球第二大手遊公司,旗下遊戲的名聲雖沒有騰訊控股(700)的火熱,但主打遊戲的壽命都比一般遊戲公司的長。網易原創的旗艦遊戲《西遊》系列營運接近20年,由電腦端至成功移植到手遊,現時該系列遊戲仍常在國內IOS頭十排名出現,可見其公司強勁的遊戲持續發展能力。  然而,網易的經營模式有它獨特之處,管理層主張以遊戲品質帶動公司增長,不似騰訊靠用戶流量支持的營運方式,不會在各業務上故意交叉銷售。公司更著重於每年高品質遊戲的發放量,類似「霰彈槍」的概念來維持增長。 鑑於阿里巴巴(9988)去年上市的經驗,估計網易的定價折讓都是大概2%至3%,因此首日水位不會很高,但中長線仍有投資價值。畢竟手遊、網上教育及網上音樂都是科技發展大趨勢,網易現時已踏上這些賽道,長遠發展應該不會差得去哪裡。不過如要從騰訊及網易之間選擇,相信多數人會先選企鵝,後買網易的估計都只是為了分散風險。 作者為鵬格斯資產管理首席投資總監、證監會持牌人士、C基金—中國股票基金經理。C基金現時持有騰訊及阿里巴巴的長/短倉。以上純為個人意見,不構成投資建議。 👍🏻Like Cfund Fanpage : https://www.facebook.com/C%E5%9F%BA%E9%87%91-366765417269266/ 最多人瀏覽文章: 「記在回報轉正時」

中概股聯手MSCI助攻港交所跑贏大市

最近美國國會參議院通過了對中概股的新要求,繼阿裡巴巴 (BABA) 後,市值第二、三大的網易 (NTES) 及京東 (JD) 今月都準備好來港第二上市,相信未來拼多多 (PDD) 、百度 (BIDU) 等大市值的中概股會陸續回流港股主機板上市。現時在美上市的中概股是港股四成的總市值,有大部分還是熱門的高增長新經濟股,可想而知,對港交所 (00388) 非常利好。 港股今年第一季平均每日成交金額大概是1,200億港元,比起去年的1,000億港元有所提升,如部份符合資格的中概股都回流至港股,或可引來近二百至三百億港元的每日平均交易額,對港交所來說是個很大的收入增長動力。 雖然阿裡巴巴回流港股後仍未能納入港股通,在缺乏北水的支持下,公司已帶來每日愈二十億的成交額。以小米集團 (01810) 及美團點評 (03690) 最近的表現為例,南下資金占總交易量愈兩成。今年港股第一季南下資金平均每日有愈200億港元,如同股不同權及第二上市的公司未來可納入港股通,相信將來中概股回歸亦會引來更多南下的資金。 另外,最近港交所從新交所手上奪取了MSCI亞洲及新興市場指數的期貨及期權產品,簽訂的協定長達十年。目前港交所的指數衍生工具業務只是新交所的一半,新交所會因此失去了大約一成的交易量,換言之,港交所可獲兩成以上的衍生工具交易量增長。雖然去年衍生工具業務只占港交易收入約8%,對收入增長影響不大,但整體對港交所在期貨及ETF市場的長遠發展會有幫助。 香港股票市場現在的波動性正在增加,但筆者認為疫情復蘇仍會支持股市繼續上升。港交所現時擁有多方面的增長催化劑,這些利好因素近日開始在股價上反映,最近兩周表現升愈7%,以藍籌股身份大幅跑贏恒指,相信港交所未來或有機會突破近期高位。 【聲明】以上個股分析純為個人意見,不構成投資建議。C基金現時持有阿裡巴巴、京東、拼多多及港交所的長/短倉。 【作者簡介】李浩德 鵬格斯資產管理首席投資總監 證監會持牌人士 C基金-中國股票基金經理

美國打壓中概股 港交所漁人得利

美國國會參議院上周通過了對中概股打壓的新法案,公司需要尋找第二上市的地方,或會成為港股市場另一機遇,而港交所(388)就是其中重要的受惠者。在美國上市的中概股中很多都是新經濟股,除了網易、京東外,未來攜程網、拼多多等都會陸續回歸港股主板,這些高增長股票可引來近200億至300億元的每日平均交易額,是港交所平日大概兩至三成的交易額。 以小米集團(1810)及美團點評(3690)上周的表現為例,南方資金佔總交易量逾兩成,如同股不同權及第二上市的公司未來可納入港股通,相信將來中概股回歸亦會引來更多南下的資金。另外,上市費用佔港交所收入接近一成,數十間中概股的回歸二次上市,也會提高其公司的收入增長,加上大灣區「新股通」及MSCI合作的可能性,港交所現時擁有多方面的增長催化劑。雖然上周五香港市場出現大幅回調,但筆者相信新冠肺炎疫情復甦仍會支持股市繼續上升。這些利好因素近日開始在港交所的股價上反映,最近兩周表現升逾8%並跑贏恒生指數,港交所未來或有機會突破近期高位。   作者為鵬格斯資產管理首席投資總監、證監會持牌人士、C基金—中國股票基金經理。C基金現時持有港交所、京東及拼多多的長/短倉。以上純為個人意見,不構成投資建議。