疫苗再憧憬經濟復蘇預期 投資難度逐步提高 

Posted by: Pickers 19-11-2020 無評論

本週一晚(16日)新冠病毒疫苗再現好消息,美國製藥公司Moderna (MRNA) 公佈了疫苗初步資料,效率比輝瑞 (PFE) 上周公佈的強,雖然市場沒比上周反應熱烈,但基本上新冠疫苗上市可說是如箭在弦。筆者現時的看法仍與上周一致,基本上市場將會繼續憧憬明年經濟全面復蘇,整體估值較便宜的舊經濟股將獲重估機會,板塊輪動的情況相信會持續一段時間。

A股上證指數在上周疫苗利好消息出現後,表現只是持平於3310點左右,美股較多舊經濟的道鐘斯指數則急升逾4%。暫時美國國債收益率穩定下來,國內經濟復蘇令人民幣升值的勢頭持續,但未見有在股票上強烈地反映,可能與近日國企級別公司的信貸問題有關。上週五華晨中國(01114) 母企屢傳債務告急,公告指總共約65億元的債務違約,其母企是遼寧省的重點國企,早前信用級別屬AA評級,現時已有評級機構調至BBB級,可見有需要緊密留意著國內的債務危機。

由於板塊輪動,風險較高的醫療保健行業變得不吸引,一來政策風險不時出現,如藥物及醫療耗材的全國性帶量採購、創新腫瘤藥熱門靶點PD-1的藥品醫保談判等,都把行業絕大部分的股價壓住,現時只剩下少數不相關的生物科技公司及醫療機構仍有炒作空間。筆者現時都以謹慎的態度觀察及減倉,將逐步把資金投放至其他板塊。

恒指公司上週五(13日)的季檢更新亦於本週一反映在股價上,受惠的美團(03690)、安踏體育(02020)及明源雲 (00909)於翌日回吐,相信部分受新冠疫苗消息所影響。現時投行都正上調環球股市指數預期,大摩期望恒指明年回升至28,700點,升幅逾8%。在基金的投資部署上,隨著愈來愈多資金流入舊經濟的板塊,筆者期望相關板塊的投資會上升到三至四成。

作者為鵬格斯資產管理首席投資總監、證監會持牌人士、C基金—中國股票基金經理。C基金現時持有美團、安踏體育及明源雲的長/短倉。以上純為個人意見,不構成投資建議。

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