腾讯收购游戏巨头Dontnod 国内游戏版号下发刺激股价飙升

腾讯(00700)日前宣布将以3640万美元的价格收购法国视频游戏工作室Dontnod Entertainment的少数股权,以寻求在中国市场推广新型游戏。Dontnod以开发《 Life is Strange》和《 Tell Me Why》等叙事游戏而闻名,该收购有助于腾讯未来的游戏开发质量并巩固腾讯产业龙头的地位。 此外,2021年首批游戏版号也于近日下发,在共计84款国产游戏获中包括腾讯的《金属对决》,《斗罗大陆-斗神再临》,创梦天地(01119)的《小动物之星》和心动公司(02400)的《少年的人间奇遇》、爱奇艺(IQ.US)的《放置海域》等。在政策和由疫情引发的宅经济双重刺激下,网络游戏板块异动明显:在大盘整体回调的背景下,指数3日内连续上涨。心动公司早前一度见创历史新高,总市值已高达318.79亿港元。个人认为这是市场对于去年九月起板块整体估值处于低位的正常调整。 2020年全年在疫情宅经济和国内游戏版号放开的大背景下,6家游戏公司预增,4家公司扭亏,仅1家公司预计略减。7家上市公司预计净利润增幅在100%以上。根据《2020年中国游戏产业报告》数据显示,2020年我国游戏用户规模逾 6.6 亿人,中国游戏市场实际销售收入 2786.87 亿元,同比增长 20.71%,增速同比提高 13.05 个百分点。“游戏出海”规模进一步扩大,自主研发游戏海外市场 实际销售收入 154.50 亿美元,同比增长 33.25%,增速同比提高 12.3 个百分点,国际化水平进一步提升。目前游戏市场的巨大潜力尚未发掘完全,未来值得持续关注。 以上个股分析纯为个人意见,不构成投资建议。C基金现时持有腾讯控股的长/短仓。 作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金-中国股票基金经理李浩德。

股市开始波动 资金面要观察北水

美股纳指本月15日开市早断急跌约185点,收跌逾百点,市况似要回调,但其后一周股市继续上扬,呈现「走火警」现象。本周一(25日)纳指再次盘中一度急泻逾300点,最后收市升约92点,可说是有惊无险。同日港股成功企稳30,000点,延续每日成交额逾2,000亿港元势头,腾讯控股 (00700) 单日急升逾一成,市况非常热闹。不过IPO热潮已启动,快手科技 (01024)同日起招股,由于 「街货」极少,供不应求的关系将令公开认购反应热烈,同时短期将令市场内的资金流动减少。港股翌日随即吐回升幅,回调逾700点,重返29,400点水平,获利的情况开始出现在早前热炒的板块,如汽车、医疗保健及科技股等。 股市走势渐趋波动,基金仓位仍是满仓上阵,主要原因是建仓时间较早期,仓位仍有一定利润,面对的压力相对较小。截至周二(26日),笔者暂时取态仍是静观其变,现时市场的追逐估计是投机成份居多,虽然笔者早前都有适度参与高追,但随着现金水平持续下降,进攻的节奏亦因此慢了下来。 回望去年9月时,美股的期权需求过大而令恐慌指数 (VIX) 失效,这或可成指标来分析现时的市况,笔者将持续观察。此外,本周属美股重磅业绩期,有美国超微公司 (AMD)、特斯拉 (TSLA)、苹果 (AAPL) 等巨企发榜,股市或因此迎来一定的波动性。加上新冠疫情的不确定性仍存在,病毒变种已在各国出现,虽然有疫苗公司声称新冠疫苗仍有效,但整体效果有待观察。笔者认为现时市况借势回调并不出奇,但不代表升势已完结,暂时唯摸着石头过河,并提高警觉性。 作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金—中国股票基金经理。C基金现时持有腾讯控股、美国超微公司、特斯拉的长/短仓。C基金有参与快手科技的新股认购。以上纯为个人意见,不构成投资建议。

收炉月疲态显现 反垄断法再引板块轮动

美股上周表现开始牛皮,基金年尾「收炉」味重,截至周一(14日),本月至今表现还是纳指较强,升约2%。环球经济还是向好,美元持续眨值,美元指数维持在90左右水平,利好新兴市场资金流入。港股方面,虽然英国央行批准汇丰控股(00005)等本地银行重新派息,市场仍在等待详细讯息,恒指本月至今表现相对较差,暂时跌约0.5%。其中主要原因是指数成份股比重调整后,网络巨头如腾讯控股(00700)、阿里巴巴(09988)等正面临着反垄断法的风波。 对大型科技企业的监管是一个全球化现象,世界其他国家关注的是社交媒体 (信息传播),而中国则是在审查电子商务 (过度补贴)。暂时这些巨头正拖累着恒指的表现,直至具体措施公布并有机会被市场消化之前,该行业仍可能面临压力。正因如此,大规模的板块轮动正在进行中,近月弱势的医疗板块因医保谈判首日降价幅度比预期好,重获市场欢心,憧憬政策对业绩及估值的影响可能没想象中的严重。周二几乎整个板块都反弹,尤其市场重点关注的PD-1单抗肿瘤药更在谈判前率先炒起。若谈判结果正如市场所愿,早前较惨淡的信达生物(01801)或因负面消息尽现而强势起来,因此笔者这次亦有部署小注衍生工具。 其实A股的医疗板块最近气氛已稍有回暖,如笔者早有部署的迈瑞医疗 (300760) 及爱尔眼科 (300015) 都在11月中回调后反弹。在互联网短期下风的情况下,医疗板块或可成为资金的新宠,这次医保谈判的利好消息将对板块有个重大的支持,期望相关行业龙头将会释放早前积压已久的压力,狭淡仓的情况或会继续出现。笔者将会持开放态度对待医疗板块,如形势真的向好,不排除会加大相关行业的仓位。 作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金—中国股票基金经理。C基金现时持有汇丰控股、腾讯控股、阿里巴巴、信达生物、迈瑞医疗及爱尔眼科的长/短仓。以上纯为个人意见,不构成投资建议。

我为何参与碧桂园服务的配股 投信心一票

踏入年底,市场散发着收炉气氛,指数近日都徘徊在26000-27000水平。然而,部分2020年表现较好的股份开始进行配售,继小米(1810.HK)配股集资近300亿后,上周碧桂园服务(6098.HK)出乎市场所料配售近80亿,消息公布后股价守稳$45元配股价,笔者亦对碧桂园服务配股感意外,在管理层解释资金用途及公司发展方向后,笔者对公司的信心并未减弱,反被公司积极扩张的态度吸引,最终亦有参与这次配售。 上周四收市后,公司原先公布配售集资49亿,然而,这次配售吸引到大量著名的长线基金参与,股份供不应求,最终公司提高集资额至78亿,可见市场认同公司的发展模式,而配售的折让9.5%亦比预期高,令是次配售更具吸引力。公司披露资金用途主要为发展小区团购及作出城市服务的投资及收购。公司早于中期业绩后已预期未来的发展方向会集中于城市服务,公司亦在10月时作出2宗环境卫生收购,作价合共约30亿,对此笔者亦不感意外。 公司另一集资用途:发展小区团购,为新提出的方向。上月底公司在广州举行“你好,新物业”品牌焕新发布会,提出四个“新方向",围绕新科技、新服务、新生态、新价值。疫情期间,无接触零售配送服务的小区团购成为常态,距离消费者最近的物业公司拥有原生的优势。公司拥有庞大的用户基础,现时亦已提供各样的小区增值服务,在小区团购及物业服务的基础上,公司可望升级物业服务体系,为客户创造更多的价值。集资用途主要建立小区团购的基础设施(团长、仓库、物流),可见公司打入新市场的决心。电商巨头(拼多多、京东、美团) 未来将会投放更多资源在小区团购上,是次配售获得其中国内一间大型科技公司参与作战略性投资(预计是腾讯),公司未来将会与其合作扩展小区团购业务,腾讯作为国内小区团购的主要参与者,其拥有庞大资源资源及网络拓展小区团购市场。公司作为行业的领航者,笔者对其发展仍然充满信心。 【声明】以上个股分析纯为个人意见,不构成投资建议。 C基金现时持有碧桂园服务的长/短仓。

【C家教路@iM网栏】疫苗有望年内推出 市场避险情绪持续下降

新冠疫苗的故事再延续,美国及英国政府都期望圣诞节前将会陆续有市民可注射首批疫苗,相关疫苗美股落镬炒完再炒,Moderna (MRNA) 上周升逾三成,本周再升逾两成。准美国总统拜登正式提名前联储局主席耶伦任美国财长,市场期望新一轮的刺激经济方案快将出台,加上疫苗消息继续利好股市,令纳指再创历史新高。同时,感恩节黑色星期五的销情强劲,带动纳指上周升接近3%。反而港股的科技股并没有跟随,腾讯(00700)及阿里巴巴(09988) 等一线科技股都表现牛皮,现时市场仍出现较大波动的板块轮动,可见内银、内险等金融行业是其中热受追捧的板块,似乎买美股比港股更容易得多。 黄金价格最近的表现亦非常弱,一度穿破每盎司1,800美元,纵使美元指数持续下跌,资金都没有流入至黄金相关资产上,同时恐慌指数(VIX) 亦有持续下降趋势,反映市场的避险情绪正减少。基金现时持有的黄金期货约一成多仓位,始终市场正憧憬着经济复苏,避险资产的资金流出属正常现象,由于笔者对黄金的部署是较长线的投资,期望未来还需要黄金用作投资组合的风险对冲,因此暂时并没有任何动作。 笔者暂时的投资部署仍是摸着石头,正尝试寻找动力较强的公司弥补部份仓位正处下风的状态。在旧经济股方面,汇丰控股 (00005)现时已成为基金的十大持股之一。至于较弱的医疗板块,上周五(11月27日)开始有点起色,被卷入第二轮高值耗材集中带量采购的医疗器械公司都出现反弹,可是本周一(11月30日)中生制药(01177)的第三季业绩却让笔者非常失望,似乎带量采购对药企的竞争力影响甚广,而且带持续性。长远来看,相信市场会继续只偏好创新能力较强的公司。 作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金—中国股票基金经理。C基金现时持有腾讯、阿里巴巴及汇丰控股的长/短仓。以上纯为个人意见,不构成投资建议。

二三线股表现持续强势 医药股成换马牺牲品

周一晚(23日)英国著名药企阿斯利康 (AZN) 宣布了市面上第三款新冠病毒疫苗的最新数据,虽然比早前Moderna (MRNA) 及辉瑞 (PFE) 的疫苗数据差,效率仅只得七成,但胜在储存方式或可能更方便,在价格上可提供市场另类的选择。整体来说,现时几乎每周都有新的疫苗消息发放,让市场更加确定明年经济继续复苏的可能性,尽管最近各地疫情再度恶化,但可见市场早已经放眼部署传统旧经济股一段时间。 油价从11月起持续反弹趋势,疫苗利好航空股明年业务复苏,整体经济向好亦憧憬石油需求增加,美国上市的油企都相继反弹,石油输出国组织 OPEC本周的会议将会是未来油价走势的关键之一。此外,特斯拉 (TSLA) 进入标普500指数令股价再创新高,同时多间国内电动车企业,如蔚来 (NIO)、理想汽车 (LI) 及小鹏汽车 (XPEV) 等月中公布第三季业绩后都热受追捧,尤其是小鹏汽车于上周末宣布了自动驾驶技术大升级,明年将会推出首款搭载特斯拉行政总裁马斯克并不看好的激光雷达的量产汽车,令该公司周一的股价急升逾三成。除了新能源汽车,其他新能源相关板块,如光伏玻璃行业的热度仍持续,信义光能 (00968) 本周首两日便急升逾一成,笔者相信势头仍可持续,因此亦有高追。 另一边厢,高风险的医药股变相是换马的牺牲首选,就算是较强势的外包研发机构 (CRO) 行业,如药明生物 (02963)也出现了大成交的沽售,这些都是板块进入寒冬的讯号,因此笔者看法变得更谨慎,不过仍会尝试发掘行业下风当中的机会。 在投资部署上,笔者将会继续实行三至四成旧经济股的占比,相信这个形势会延续至明年。美股罗素2000指数本月至今的表现升逾18%,由此可见,市场现时偏好二三线股追落后,短期内将利好中小企的股价表现,龙头科技股如腾讯 (00700)、阿里巴巴 (09988) 等或会出现短暂的横移或调整,这是意料之内,唯对这些龙头的中长线看法不变。 作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金—中国股票基金经理。C基金现时持有特斯拉、蔚来、信义光能、药明生物、腾讯及阿里巴巴的长/短仓。以上纯为个人意见,不构成投资建议。

【C家教路@iM网栏】美国总统大选在即 股市波动摸石头

美国总统大选的不确定性继续左右大市,同时欧洲疫情正急剧恶化,餐馆提早关门甚至宵禁等措施陆续于各地实行。美股周一(26日)延续上周跌势再回调,速度更比之前快,纳指单日跌1.64%,可见多个板块都有沽售情况,而且标普500波动率指数 (俗称恐慌指数VIX) 都呈上升趋势。现时市场风险胃纳较偏好低风险 (Risk-off),美股最近成交量略为下降,即使早前通胀预期提升令债息上升多日,周一资金都回流至保守的资产如10年美国国债,因此10年期国债债券孳息率也出现回调,相信未来资金流向会继续变得波动。 港股表现续显牛皮,尽管重阳假后开市有腾讯(00700)受惠于蚂蚁金服2.1万亿市值上市而获股价重估机会并创历史新高,加上汇丰控股 (00005)业绩胜预期及明年或重新派息等利好消息,周二(27日)恒指仍然低开低走。高风险的医疗板块持续低迷,药企新股先声药业(02096)上周五(23日)暗盘跌跛发行价13.7港元逾一成,假后开市跌幅仍持续,明星保荐人大摩积极护盘也无法穏定发行价,似乎今年高瓴资本等明星基石投资者光环将逐渐减退。未来还有数间生物科技公司将会上市,笔者认为现时投资新股必需注意公司的基本面,不能只看热度便冲入市场。 至于A股,笔者仍是看好内地经济复苏,速度比国外快之余并且将渐趋稳定。虽然A股近日表现浮沉,早前炒得火热的内银股周二都出现回调,但笔者仍会持续部署正复苏的相关消费板块,并相信未来公司业绩会陆续反映国内复苏的良好势头。鉴于环球股市最近走势偏弱,笔者现时看法相对保守,仍维持八至九成仓位,将续以衍生工具如指数期货来调整仓位,等待大选结果出炉。 作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金—中国股票基金经理。C基金现时持有腾讯及汇丰控股的长/短仓。以上纯为个人意见,不构成投资建议。

蚂蚁:新一代独角兽崛起

恒生科技指数本周弹3%,中芯国际(981)、腾讯控股(700)及阿里巴巴(9988)均明显上升。加上IPO新股续有睇头,当中蚂蚁集团必是近期焦点。为何蚂蚁IPO万众瞩目?原因有三。首先,蚂蚁业务规模极速扩张。支付宝App年度活跃用户今年达13亿,4年复合增长率30%,相比微信支付仅7%,增幅有明显差距。由于阿里与蚂蚁有较高协同效应,所有在淘宝天猫等平台均提供电子交易服务,支付宝用户增长主要受惠于阿里电商的冒起。第二,蚂蚁拥有庞大市场发展空间。在数字金融业务中,微贷科技在内地渗透率仍较低。参考奥纬咨询数据,内地没有信用卡人口去年占比近75%,拥有5亿用户量的花呗及借呗藉此为未被充分服务的消费者提供信贷平台服务。 第三,科技带领金融服务。起家于支付的蚂蚁,以不再局限于Paypal仅以支付为主的商业模式。除微贷支付外,还有理财及保险科技平台,三种平台收入共占60%,超过传统数字支付业务,多元化商业模式有助巩固金融科技龙头地位。相信蚂蚁上市会直接点燃市场热情,当中阿里股价将受惠,必须密切留意两者短期股价波动。 作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金—中国股票基金经理。C基金并没持有以上股票的长/短仓。以上纯为个人意见,不构成投资建议。

科技板块急回调 市场风险胃纳在调整

特斯拉 (TSLA) 拆股后却迎来总值50亿美元配股的可能,该股上周五(4日)收市价从近期高位回调约一成半,掀起了美股科技板块回调的序幕。美股纳指当日表现急挫约5%,特斯拉不被纳入标普500指数,或对股价继续有不利影响,相信短期内道指表现会比纳指好,市场需要时间消化科技股昂贵的估值。恒指成份股周一(7日)调整后表现仍是偏弱,港股除了受纳指回调拖累,加上周末美国将把中芯国际 (00981) 纳入黑名单的不利消息,市场担心后果会如华为及中兴通讯(00763)的相近,恒生科技指数截至周二(8日)从高位回调约一成多。中芯国际一事严重影响市场对科技板块的风险胃纳,同时亦担心腾讯(00700)及阿里巴巴(09988) 等科网股迟早会受冲击,但笔者认为事件难以估计,就像早前中兴通讯一样,无法估底,其股票后来亦有反弹,所以只能按着自己能承受的风险及仓位的利润空间而作出相对调整。 大市是否已转势仍要观望美股的近期走势,反而笔者想指出A股最近的表现却是波动,健康牛的去向未明。如有留意国内10年债息,现时形势依然向上,不多不少与限制资金流动至内房市场有关,股市亦因此有一定影响,沪深300指数自从7月头急升后,一直于4600至4900 区间徘徊,反而近日内地金融相关股 (内银及内险等) 却有反弹迹象,所以笔者亦有密切留意板块轮动的状况。 整体而言,笔者自美股回调后,仓位由约九成降至七成左右,看法是比较保守,但仍会观望大市表现,随时入市捕捉反弹。继农夫山泉(09633) 新股上市后,市场短期内或会喜爱估值较便宜,而且有市盈率比较的旧经济股,笔者不排除会因而作出调整,但现在仍是持有消费、科技及医疗板块的股票居多。 作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金—中国股票基金经理。C基金现时持有特斯拉、中芯国际、腾讯及阿里巴巴的长/短仓。以上纯为个人意见,不构成投资建议。

美股强势持续 利好港股科技指数ETF推出

美股上周表现继续强势,月初时纳指曾跑输道指约5%,但现在已追回,甚至续创历史新高,今年至今升幅正向三成进发。近日投资气氛似乎重回科技相关股上,港股恒指的表现因此跟美股比下去,指数表现仍下跌接近一成。不过单看恒指不足以反映港股整体的表现,现时港股已进入业绩期尾段,市场对大部份业绩的反应算是合理,如阿里巴巴 (09988) 及京东 (09618) 亮丽的业绩都有在股价上反映,京东上周升逾18%。因新经济股回暖及相关利好消息冲喜,腾讯(00700)也回升至540元之上的水平,旧经济股如内房板块暂时表现偏弱。虽然不能以短短一周的表现,便确定旧经济股的板块轮动已完结,但笔者仍对新经济股的势头有信心。 说到新经济股,不得不提恒指科技指数 ,事关南方东英将于8月28日推出「恒指科技指数ETF」(03033),相信届时该ETF的热度会非常强劲,毕竟这个科技指数已成为市场新的重要指标。随着阿里巴巴、小米集团(01810)等科技股将于下月纳入恒指,相信短期内相关板块的热度可维持。 港股上的科技股未来资金流向仍要看中美关系的最新发展,本周二(25日)的电话会谈似乎令中美关系恶化有喘息空间。同时,医疗板块持续积弱将令更多获利的资金流向科技等强势板块。尽管最近带量采购的投标已完结,部份相关公司的上半年业绩更超预期,如骨科关节行业的爱康医疗(01789) 及春立医疗(01858),但股价却逃不过冲高回落的结局。大部份医疗股受压的程度超乎笔者预计,整体医疗板块回暖的时间表难估计,因此现时仍持观望态度并紧守止蚀,但会预留资随时准备入市捕捉反弹。