市场观点

鹏格斯独家观点和专栏文章更新

市场观点

PLUG POWER引领下一个万亿级市场
20-01-2021

2021年美股气氛畅旺,纳斯达克指数一月起升近4%,随着拜登正式上任,一众光伏及氢能源板块股票氛氛暴涨,美国氢燃料电池和燃料解决方案供货商普拉格能源(PLUG)由一月初起股价已爆升130%,上周二美股盘后更达到70美元,较十二月初的23美元暴涨逾2倍。 PLUG的冒起获得不少投资者的高度关注,同时氢能源亦受到全球不同市场重视,各国政府和能源巨头亦已制定转型氢能的计划。高盛早前预测2050年全球氢能源市场规模将达万亿美元,加上在各种再生能源成本不断降低之下,这次疫情会否再推氢能一把,让洁净能源真正步入主流赛道? PLUG先在今月5日美股盘后公布与韩国SK集团计划建立战略合作关系,SK集团宣布将向PLUG投资15亿美元,在韩国成立合资公司以支持亚洲能源市场快速发展。 SK集团在亚洲能源行业影响力巨大,并希望通过氢能经济实现绿色转型,而PLUG在氢燃料电池系统、加油站市场也占有重要的领导地位。值得留意的是,PLUG目前的现金储备已非常充足,加上SK集团的战略投资现金合共达到30亿美元,足够公司作收购投资用途,藉以扩大市占率。今月十二日盘前更宣布与法国汽车制造商雷诺成立合资公司,合力开发氢能源动力的轻型商用车(LCV),欲抢占欧洲燃料电池轻型商用车市场的30%市占率。 PLUG的海外扩张计划正式启动,先有亚洲,后有欧洲的投资,提前早在投资者日的积极对外扩张承诺慢慢兑现。笔者认为PLUG是行业的领导者,将继续引领行业生态,成本持续降低确实利好相关行业,然后而投资者仍然需要理性分析,氢能源利用管理,规范技术要求和产品认证等综合标准研究仍然有待观察。 【声明】以上个股分析纯为个人意见,不构成投资建议。 C基金现时持有普拉格能源的长/短仓。

A股持续向好 券商股料受惠
12-01-2021

踏入2021年,环球股市持续向上,继早前恒指破位突破27,000点后,上证指数更冲破3500点关口,人民币近期一直挑战高位,有利中港股市表现。港股一直受到A股带动,人民币转强对港股有莫大利好因素。以往绩看来,A股上升势头一旦建立,升势将持续一段时间。 笔者在看好A股的同时,亦受到基金条款限制,未能持有过多A股,基于过往内地券商股与A股的关联性,笔者亦看好部分在港上市的券商股,笔者在去年尾已偷步买入中信证券(06030.HK)的衍生工具,近期亦持续加注。中信证券作为内地券商股的龙头,在投行及经纪业务方面具领先优势,2020年上半年经纪净收入同比增长31.8%,高于行业平均,代销收入亦随着财富管理转型大幅度增长,中港股市在2020年下半年持续向上,成交量亦见上升,将有利中信证券下半年的财务表现,同时,自营收益为公司收入其中一个重要部分,股市的上升亦有助推动投资收入。 券商股的走势是大市形态的缩影,市场活跃,券商自然受益。回望2020年中,上证指数在数个交易日内急升近一成,亦有带动中信证券股价,同期升幅比指数还要高。事实上,中资券商股除个别龙头外普遍在低位浮沉,是次A股的上涨有望为行业带来一定冲击,中信证券股价相对高位亦不算太远,在市场气氛持续追逐中大型股份下,在升浪的过程中股价较少受上方高位压力影响。相信有些读者都未有开立A股户口或对A股认识不深,内地券商股可谓是间接投资A股的行业。笔者对是次中港股市上升势头抱有一定期望,气氛上可比拟数年前A股的大牛市,鉴于中港股市近期强势的表现,笔者将会有秩序地加仓。 【声明】以上个股分析纯为个人意见,不构成投资建议。 C基金现时持有中信证券的衍生工具。

富途90后用户增长快速 适时加注
06-01-2021

2020年股市畅旺,投资者从股市中赚到盘满钵满,不知道大家日常使用的是那个券商?据笔者观察,踏入科网年代,年轻新一代追求一站式的投资体验,打着「新一代互联网证券商」旗号的富途控股(FUTU.US),借助大数据及人工智能分析开发更多功能,以科技带来革命性的投资体验,在2021年仍是笔者看好的增长型股票之一。 过去十年,证券交易的模式由过往致电银行交易演变为在价钱较便宜的券商进行,富途证券则将交易方式再踏前一步,提供以大数据分析的信息平台,用户可实时获取最新市场信息之外,更能与其他投资者互动,交流投资心得。相信有用过富途证券的朋友都知道,富途的平台类似其他社交媒体,深受80后,90后用户欢迎,从公司披露的数据亦显示90后用户增长快速,占总用户量达43%,新生代比较适应新兴社交平台,为投资者带来更多信息,有助建立用户粘性,有利公司扩大用户基础。 在信息爆炸的年代,拥有一个整合的平台对适时交易有莫大说明,富途证券提供港、美、A股以及基金市场交易,其在香港只设有一个实体营运中心,其他服务都可以由使用者自主决定在在线进行,不论是开户、入金、交易、等都可以在在线进行,公司营运会较有效率,全在线化商业策略优势愈来愈明显。笔者观察到近年一些传统券商都积极发展在线券商平台,从而吸引新一代投资者。然而,基于一些现有用户背景,传统券商未能实时做到转型,对其扩展至全在线券商平台有困难。笔者认为作为行业的领导者,富途证券将继续引领行业生态,预期2021年付费用户亦会继续增长,笔者亦会继续留意公司股价,适时加注。 【声明】以上个股分析纯为个人意见,不构成投资建议。 C基金现时持有富途控股的长/短仓。

中海油弱势 中线部署反弹
29-12-2020

2021年将至,不少投资者开始为下年投资目标作准备,随着各国开始开展疫苗接种计划,预期明年经济将会逐渐复苏,2020年股市的两极化现象或不会再次出现。然而,预期中大型较有质素的股份仍会受市场追逐,2020年跌得较多的股份,尤其是旧经济公司,亦有望反弹。 早前母企被美国纳入制裁名单的中海油(00883.HK),近日股价大跌,原于大量美国机构投资者先行减持,据《彭博通讯社》数据显示,众多著名美国基金已沽售部分持仓,以减轻美方日后落实或扩大制裁范围时的影响。无可否认,中海油短期走势亦会较弱,然而,从公司层面上看,公司营运未如中芯(00981.HK)受重大技术因素影响,对公司的中长期发展亦未见重大负面因素,股价在捱过这段技术沽压后有望见底回稳,并于明年逐渐重拾上升方向。 中海油总体营运受禁令影响有限,事实上,公司在美国的资产只占其产量和储量的6%,油田营运业务影响非常有限,公司在美国市场上没有任何实际业务,主要在南中国海的影响并没有减退。同时,油价已重回3月大跌市前的水平,中海油作为对油价比较敏感的油股,近日油价的升幅却未对股价有过大的影响,明显较多受美方制裁因素影响。笔者认为中海油在捱过近日的跌幅后,有望重返3月时的水平(约10元),毕竟公司因素未受太大的影响下,股价回稳只是时间的问题。 另一利好因素可望为总统交接顺利,1月拜登上场后有望移除美方制裁。目前市场不确定性仍高,短线沽压难以避免,但回观早前市场从不确定情绪转为比较确定后,股价通常会见底回升,笔者亦有小注买入中海油中线的认股证,寄望股价重回正常水平。 【声明】以上个股分析纯为个人意见,不构成投资建议。 C基金现时并没持有以上股票的长/短仓。

京东健康持续强势 在线医疗前景明朗
23-12-2020

近月上市的新股中表现最好之一的京东健康(06618)持续强势,比招股价上升超过一倍,在今日收市后会将会加入众多指数,以恒生中国企业指数、恒生科技指数及MSCI标准指数、大盘股指数为主的被动基金会在尾市竞价时段换马,预期尾市股价会有较大波幅。笔者在早前京东健康首日挂牌时已作出追货,现时市低已超过4000亿,比同业阿里健康(00241)高出30%,可见市场对公司前景的乐观。 京东健康最大的优势为其「死循环商业模式」,从在线医疗服务到零售药房,打造完整、全面的「互联网+医疗健康」产业生态。在医药电商方面,中国现时药品及医疗器械在线渗透率分别为 7.8%及16.8%,渗透率仍然较低,业务有望在国家支持医疗信息化建设等政策下增长,新冠疫情亦同时推动医药电商的发展,受惠于京东的流量下,公司可望触及庞大的用户基础。 相信曾在京东平台购物过的朋友都有留意到强大的物流网络是京东最大的优势,下单后最快可翌日送达,速度对医药电商尤其重要,拥有完善物流配套的京东健康占尽上风,有助提升客户忠诚度。 公司集资其中一个用途是发展在线医疗服务,预期公司将会持续投资医疗健康服务网络,扩大医疗健康服务供应。笔者早前亦有提及,在线医疗仍需一段时间建立成熟的生态,京东健康则可把握其流量的优势,整合在线医疗健康服务的一 站式服务,鼓励使用者由线下转至转上医疗,逐步扩大服务供应深度,建立完善的智慧医疗健康解决方案。 在京东健康上市后,笔者将部分资金重新部署至医疗健康版块,在现时已上市的企业中,京东健康拥有比阿里健康及平安好医生(01833)较佳的布局及资源分配,在中长期发展上有望比其余其余两者快。笔者在近日亦有进一步增持京东健康及阿里健康。 【声明】以上个股分析纯为个人意见,不构成投资建议。 C基金现时持有京东健康及阿里健康的长/短仓。

我为何参与碧桂园服务的配股 投信心一票
15-12-2020

踏入年底,市场散发着收炉气氛,指数近日都徘徊在26000-27000水平。然而,部分2020年表现较好的股份开始进行配售,继小米(1810.HK)配股集资近300亿后,上周碧桂园服务(6098.HK)出乎市场所料配售近80亿,消息公布后股价守稳$45元配股价,笔者亦对碧桂园服务配股感意外,在管理层解释资金用途及公司发展方向后,笔者对公司的信心并未减弱,反被公司积极扩张的态度吸引,最终亦有参与这次配售。 上周四收市后,公司原先公布配售集资49亿,然而,这次配售吸引到大量著名的长线基金参与,股份供不应求,最终公司提高集资额至78亿,可见市场认同公司的发展模式,而配售的折让9.5%亦比预期高,令是次配售更具吸引力。公司披露资金用途主要为发展小区团购及作出城市服务的投资及收购。公司早于中期业绩后已预期未来的发展方向会集中于城市服务,公司亦在10月时作出2宗环境卫生收购,作价合共约30亿,对此笔者亦不感意外。 公司另一集资用途:发展小区团购,为新提出的方向。上月底公司在广州举行“你好,新物业”品牌焕新发布会,提出四个“新方向",围绕新科技、新服务、新生态、新价值。疫情期间,无接触零售配送服务的小区团购成为常态,距离消费者最近的物业公司拥有原生的优势。公司拥有庞大的用户基础,现时亦已提供各样的小区增值服务,在小区团购及物业服务的基础上,公司可望升级物业服务体系,为客户创造更多的价值。集资用途主要建立小区团购的基础设施(团长、仓库、物流),可见公司打入新市场的决心。电商巨头(拼多多、京东、美团) 未来将会投放更多资源在小区团购上,是次配售获得其中国内一间大型科技公司参与作战略性投资(预计是腾讯),公司未来将会与其合作扩展小区团购业务,腾讯作为国内小区团购的主要参与者,其拥有庞大资源资源及网络拓展小区团购市场。公司作为行业的领航者,笔者对其发展仍然充满信心。 【声明】以上个股分析纯为个人意见,不构成投资建议。 C基金现时持有碧桂园服务的长/短仓。

德心应手

快递需求高景气 憧憬顺丰多元化
21-01-2021

最近内地新冠肺炎疫情确诊数字节节上升,截至周二上午,现有确诊数字为2,201宗,当中石家庄最严重,占逾三成,近日A股牛皮市或多或少反映其中。A股周一收市后,各大快递公司纷公布上月营运数据,作为龙头的顺丰控股营业额和同比增速均保持第一。从业务件量看,顺丰去年增速达68%,大幅跑赢行业增速31%及一众通达系公司,主要受惠时效件与特惠专配产品较高增长,同时顺丰在下沉市场快速扩张引致。从快递客单价观察,各大快递龙头单票收入同比下降,价格战趋势仍明显;只有顺丰按月属正增长。去年因疫情影响,在线消费、直播带货、电商扶贫等加速崛起,故今年以来网上购物数额增长较快,对快递业务需求量亦持续增大。据国家统计局数据显示,受此利好影响,预计快递业务今年业务量增速处于30%。 不过,笔者认为虽然当前行业发展增速较快,但快递行业成本压力长期积累,且由于价格战等因素,导致单价长期处在低位,无法得到改善。因此,当前行业的竞争也在不断加剧分化,顺丰亦具有较优质服务,提升市占率只是时间问题。   作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金—中国股票基金经理。C基金现时持有顺丰控股的长/短仓。以上纯为个人意见,不构成投资建议。

PLUG海外扩张 战略投资巩固地位
14-01-2021

美国氢燃料电池和燃料解决方案供货商普拉格能源(PLUG)由上周二起股价已升逾1倍,本周二盘后见70美元,较上月初涨逾2倍。PLUG冒起获不少投资者青睐,氢能源亦受全球不同市场关注,高盛早前料2050年全球氢能源市场规模达万亿美元,及拜登上任大力推动绿色能源,政策加上公司发展令股价拾级而上。 PLUG上周二美股盘后公布与韩国SK集团建立战略合作关系,同时SK将向PLUG投资15亿美元,在韩国成立合资公司以支持亚洲市场快速发展。SK在亚洲能源行业影响力巨大,冀藉氢能经济实现绿色转型,PLUG在氢燃料电池系统、加油站占重要领导地位。值得留意是,PLUG现金储备已非常充足,加上SK战略投资现金已有30亿美元,足够收购投资等,藉以扩大市占率。本周二盘前宣布与法国汽车制造商雷诺组合营,共同研发、制造及销售燃料电池汽车和氢能源解决方案。PLUG海外扩张计划正式启动,先有亚洲、后有欧洲投资,管理层早前在投资者日的积极对外扩张承诺慢慢兑现。笔者亦认为此类能源概念股极受政策影响,投资者应密切留意。   作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金—中国股票基金经理。C基金现时持有普拉格能源的长/短仓。以上纯为个人意见,不构成投资建议。

有赞微盟孖宝齐升
12-01-2021

今年港股开局强势,恒生指数上周五重回27,000点水平,昨再接再厉企稳约27,600点,不少行业板块成绩不错。当中港股SaaS板块表现更亮丽,中国有赞(8083)及微盟集团(2013)短短3日分别涨34%和16%齐创新高。究竟这类二三线科技股是昙花一现抑或曙光初现? 视频号直播将是微信生态内,继小程序直播后下一个带货高地,得益于直播电商高速发展的微盟从中受益,微盟商家可选择在视频号首页挂载小程序商城链接,以达导流效果。笔者认为市场对电商及直播需求提高令一众SaaS公司加价,流失率(churn rate)下跌,这对日后其每用户平均收入有所提高。   有赞官网本月初公布,有赞微商城电商专业及旗舰版本费加价,专业版每年由1.2万元人民币加至1.48万元人民币,旗舰版由2.68万元人民币升至2.88万元人民币,超预期。此次加价将版本产品加入「新店上线服务」,包括店面上线、装修、交付等环节。管理层亦提到如对于商家在首次使用「微商城」或「有赞零售」满意度有所提升时,后期持续使用有赞的概率较高,未来活跃、续签等整个生命周期更顺畅。 作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金—中国股票基金经理。C基金现时持有中国有赞及微盟集团的长/短仓。以上纯为个人意见,不构成投资建议。

信义光能玩完?
18-12-2020

信义光能(968)周二收市后发盈喜,料今年纯利同比增75%至95%,至42亿至47亿元,远超高盛料赚36亿元。强劲升幅主要受惠内地组件抢装潮令双玻需求提升,玻璃价格上升及生产效率强化。该股昨曾爆升10%,正当市场气氛最炽热时,同日工信部对现行《水泥玻璃行业产能置换实施办法》作修订,内容指光伏压延玻璃等项目不受产能替代限制。消息一出,全线光伏玻璃股同插水,信义光能及褔莱特玻璃(6865)分别跌约2%和12%。 毕竟今年在产能置换限制下,产能缺口不断扩大,造成价格飙升,3.2mm玻璃从低位24元人民币/方米,一度升至45元人民币/方米。倘不受产能替代限制实施后,玻璃价格下降空间将持续。但笔者认为这对光伏龙头影响有限,光伏玻璃行业进入门坎依然较高,除技术积累外,扩产周期长、前期资金投入大,一条生产线正常需要施工18至24个月才能正常运作,所以笔者预计明年产能缺口仍维持。内地政策的影响,足以盖过盈喜这正面消息,但考虑未来两年行业扩产仍集中在两家龙头、生产效率提升,加上海外扩产能力,龙头地位难以撼动。   作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金—中国股票基金经理。C基金现时持有信义光能股票的长/短仓。以上纯为个人意见,不构成投资建议。

别人恐惧时贪婪!美团新业务续拓展
04-12-2020

美团(3690)周一尾盘插水7%,因MSCI指数调整,成分股权重发生变动,导致被动型资金流出。随后美团发布第三季业绩,普遍胜大行预期,但可惜天意弄人,股价其后累跌逾10%。笔者认为现时一众新经济股正经历低潮期,加上受外围配股热潮导致股价一路受压。 从基本面分析,外卖业务经营指标做得较出色,上季总交易规模和每日订单量达1,512亿元人民币和3,400万单,创新高。连大行最关心的每单经营利润(EBIT/Order)达0.24元人民币,按年升74%,胜预期。管理层认为新业务是未来两年重点发展策略,当中「美团闪购」每日交易量飙80%,药物销售涨2倍;另外,管理层亦投放更多资源在小区团购,始终网上生鲜渗透率仍不足10%,加上刚需大及复购率高的特色,令不少电商巨头(滴滴、拼多多、京东(9618))亦参与其中。主打小区团购的「美团优选」扩张速度快得惊人,覆盖范围年底料涉1,000个城市,比其他电商发展速度更快。业绩后股价反应令笔者感到意外,但基于其基本面仍然优秀,小区团购的想象空间较大,笔者少有地尝试「捞底」操作。   作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金—中国股票基金经理。C基金现时持有美团点评股票的长/短仓。以上纯为个人意见,不构成投资建议。

B站吐气扬眉 多元化业务成护城河
27-11-2020

哔哩哔哩(B站)近两个月股价一直毫无起色,不断在四、五十美元横行。相反,爱奇艺和芒果超媒此时已升近30%,令不少人担心B站地位是否不保;但至上周四发布第三季业绩后,B站终吐气扬眉,展示多元化对市场威力。B站由最初一个分享动画、漫画和游戏内容(ACG)的小区,逐渐发展为多元化娱乐公司,提供直播和电商服务。通过提高现有成员参与度亦吸引更广泛新用户,上季每月活跃用户(MAU)同比增54%达1.97亿,12个月用户留存率稳定在80%以上,均高于同行水平。 此外,B站收购欢喜传媒9.9%股份,以获剧集《风犬少年的天空》独家播放权,吸引逾3.8亿播放量;内容采买成本是同行最低,因B站更倾向与上游制作方合作,开展自制内容,最成功例子包括《说唱新世代》,吸引超4.1亿次播放量。最后,B站上季净亏损11.1亿元人民币,扩大171%。但从具体经营看,B站业务一直处于增长状态。笔者认为新游戏推出,如《公主连结》、《原神》和《FGO》会吸引更多新玩家,将非付费用户转化为付费用户及增加每用户平均收入(ARPPU)。   作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金—中国股票基金经理。C基金現時持有嗶哩嗶哩股票的長/短倉。以上純為個人意見,不構成投資建議。

深 C 熟虑

与诺华制药合作 百济神州实力获认可
19-01-2021

港股生物科技龙头股百济神州(6160)最近无论股价及成交额均大涨,股价本月至今已升接近四成,并创历史新高,完全扭转较早前第二大股东Baker Bros. Advisors LP于去年12月初配股后的弱势。尽管国家医保降价风险已反映在各大PD-1相关生物科技公司的股价上,百济神州于12月的表现仍是停滞不前,反观重注PD-1赛道的信达生物(1801)股价则屡创历史新高,笔者估计这与较早前百济神州重要股东减持有关。 新药卖海外授权 股价升破200元 可是,自从上周二公司宣布自主研发的PD-1新药百泽安,将把海外授权卖给全球顶尖制药公司诺华制药(NVS),股价便直飞上200元以上。若以市值计算,诺华制药现时是全球第四大药企,这次的海外授权交易可说是对百济神州很大的认可。一来诺华制药自主研发管在线其实已经拥有PD-1,暂时于第三期临床研发阶段,二来这个授权交易金额高达22亿美元,比信达生物去年与礼来(LLY)合作的大逾一倍。 随后隔了两日,百济神州PD-1新药百泽安用于治疗一线晚期鳞状非小细胞肺癌(NSCLC)的适应症亦宣布已获批,可说是好事成双。该适应症的上市申请大概于去年4月左右受理,时间上算符合或早于预期。 笔者估计,另一一线晚期非鳞状NSCLC适应症将于上半年内获批商业化。其实肺癌有数种类别,去年国内新增肺癌患者多达80万人以上,死亡病例更是70万人起。NSCLC是最常见的肺癌,占全部病例80%至85%,NSCLC有3种主要亚型(腺癌、鳞状细胞癌及大细胞癌),约有25%至30% 肺癌属鳞状,吸烟导致的肺癌通常都是腺癌,大细胞癌的扩散速度则相对较快。因此,如要部署绝大部分的肺癌市场,药企需要在鳞状及非鳞状的NSCLC都投入研发,而百济神州及信达生物已递交的药品上市申请均有此类适应症。 新药陆续获批 收支平衡指日可待 虽然百济神州今年继续亏损约数亿美元的机会很大,主要原因来自高速增长的研发费用,包括收购研发及销售授权的费用,但随着新药PD-1及BTK的重磅适应症陆续获批,加上与大股东安进(AMGN)合作的商业化产品都已推出,笔者认为百济神州两三年内达收支平衡并不出奇。市场未来对生物科技股的要求将会逐渐提高,可能海外授权的收购会变成基本门坎,百济神州在海外的投资部署有绝对优势,现在名声亦得到了国际巨企认可,所以笔者将会继续看好公司中长期的发展。 (C基金现时持有百济神州及信达生物的长/短仓。以上纯为个人意见,不构成投资建议。) C基金基金经理 [李浩德 深C熟虑]

环球经济复苏 利好汇控今年表现
05-01-2021

「圣诞钟买汇丰」这句话已在多年前不再起作用,如在过去11年的12月初短炒汇丰控股(0005),并于1月沽出,只有约六成机会赚钱,成功率不算特别高,因此近年甚少人会于年尾提及买入汇控,甚至乎要「圣诞钟沽汇丰」。 汇控近期因为新冠疫情的影响,表现可说是非常惨淡。美国联储局于前年开始重新降息「放水」,新冠疫情的突袭使该局不得不在2020年3月时紧急两度降息救市,如扣除通胀率,美债收益率基本上是负数。大量「放水」令金融体系不再可能出现资金流短缺的情况,资金顺势流入股票、商品期货及虚拟货币等高风险资产,变相对长期息率有不小压力,收益率曲线变扁平,不利银行的息差收入,相信不少基金年中因此沽空了汇控。 全球经济衰退导致市民收入减少,存款也因此下降,令银行出现双重打击。企业持续经营的可能性也同时下降,令银行放贷的意欲减少,因此联储局在疫情期间除了减息外,还直接入市购买债券ETF、企业债、垃圾债,甚至直接借钱给企业。其实美国自金融海啸至2018年的量化宽松令联储局的资产负债表由1万多亿美元膨胀至4万多亿美元,但2020年仅第二季已把资产负债表增长至7万多亿美元,可见这次3万多亿美元的「放水」威力可媲美近10年的量化宽松操作。 商品期货持续涨 反映经济正复苏 此外,生意减少令呆坏帐(Bad Debts)风险出现的机会率上升,银行被迫无奈地增加相对应的拨备,变相影响公司盈利及派息能力。去年欧洲及美国等央行监管机构亦因这原因都暂停了各大银行的派息及回购选项,令银行股陷入严寒的冬天,汇控9月下旬一度跌穿「海啸价」(28元)。 不过,笔者认为汇控最艰难的日子已经过去了。随着联储局持续「放水」及美国政府一系列的纾困措施,全球经济复苏的现象于去年下半年陆续浮现。市场现时对未来十年通胀的预期已逐渐提升至2.2% 左右,符合美国联储局主席鲍威尔去年对通胀预期的言论。近月大豆、棕榈油及铜等商品期货价格都持续上涨,成本上升令消费必需品行业被迫加价,侧面反映实体经济正在复苏。名义利率(Nominal Interest Rate)变相因通胀的缘故而上升,长期债券利率将同时反映升势,银行的息差收入或可因此而回升。 总括而言,经济复苏将利好银行息差收入反弹,呆坏帐的出现机会亦会减少,对应的拨备将会下降,银行的盈利及派息能力未来会有提升的空间。同时,欧洲央行去年12月已批准银行今年重新派息,相信对汇控来说是个利好的催化剂。另外,在技术层面上,笔者估计有部分基金去年沽空的旧经济股,如金融、汽车及消费等板块,将因经济复苏而继续出现挟淡仓的现象,利好汇控等股票。银行是百业之母,C基金去年已部署了捕捉汇控反弹的升浪,现时仍是十大持股之一,笔者相信这间银行稳定的业务将于今年继续修复,认为股价仍有重估的空间。 (C基金现时持有汇丰控股的长/短仓。以上纯为个人意见,不构成投资建议) C基金基金经理 [李浩德 深C熟虑]

国家医保结果或好过预期 PD-1龙头估值可重估
22-12-2020

上周港股医疗板块出现重大变化,事关市场非常关注内地的国家医保谈判于上周一至周三举行。虽然官方文件仍未发放,但从市场主流信息显示,这次国家医保局的姿态相对温和,可能比上次医保谈判的平均六成降价幅度要小,令相关药企的毛利率下降压力减少,因此相关药企获估值重估的机会,几乎带动整个医疗板块反弹。 恒瑞医药促销 威胁信达生物 笔者认为这次医保结果较温和其中一个原因是涉及较多创新药企的重磅创新药,如热门的PD-1及BTK靶点的癌症药物等。最近首个医疗器械国家集中带量采购的降价幅度逾九成,不利这次医保谈判的市场预期,加上10月有传内地龙头药企恒瑞医药(600276)的PD-1药「艾瑞卡」将推出「全年药费3.96万元」促销活动 ,因此PD-1的相关药企股价都出现颇大的调整。 在这次医保谈判前,信达生物(1801)的信迪利单抗注射液(达伯舒)是内地唯一被纳入国家医保的PD-1产品,达伯舒现时每年治疗费用(报销前)约10万元人民币。恒瑞医药这次促销活动可说是大大威胁着信达生物的前景,信达生物于10月消息传出后曾经从历史高位回调接近三成。同时亦因为这个促销活动,市场预期7家药企的PD-1产品在医保谈判后,每年治疗费用会降到3万至4万元人民币,对应恒瑞医药的艾瑞卡的话,将是要由19,800元降至千元人民币。 如今市场暂时传出的利好消息有数个,第一是外企的PD-1产品报价过高,有机会不被纳入医保,将会承受失去大量市场份额的风险。第二是恒瑞医药艾瑞卡的4个适应症(霍奇金淋巴瘤、肝细胞癌、非鳞状非小细胞肺癌及食管鳞癌)都中标了,除霍奇金淋巴瘤外,其余中目标适应症每年在国内的新增患者有逾20万人以上,都是癌症发病率头六位之一,艾瑞卡有望成为先头部队,率先抢占市场份额。此外,艾瑞卡这注射液将降至每支3000元人民币,年度费用大概约5万元人民币,超过市场预期。因此,恒瑞医药的股价上周强劲反弹并创历史新高,升接近两成。 产品进医保 支持恒瑞逾两成年增长 虽然现时暂未见医保的官方消息出现,但期望与行业传出的消息出入不会太大,因此笔者期间都有增持恒瑞医药。艾瑞卡今年将会占恒瑞医药的全年销售逾15%,约40多亿元人民币,无疑继续持有内地PD-1市场最多份额,因此其产品的价格变动对公司未来业绩表现极为重要。艾瑞卡明年进入医保后相信增速会加快,估计有机会达逾60亿元人民币的销售,继续支持恒瑞医药近年平均每年两成以上的收入增长。 (C基金持有恒瑞医药及信达生物的长/短仓。以上纯为个人意见,不构成投资建议) C基金基金经理 [李浩德 深C熟虑]

憧憬复苏新产品 逆市买微创医疗
08-12-2020

微创医疗(0853)今年因内地「金手指」基金高瓴资本增持后,股价节节上升,本年度最高峰时期股价升接近4倍,其后因各地的省级带量采购等不利消息,以及国家首个高值医疗耗材集中带量采购的降价超乎市场想象,令公司股价由45.5元高位回调至30元以下,可见市场对内地医疗器械行业的前景感到疑惑。 美骨科收入占九成 带量采购影响微 再者,最近已有传第二轮的国家级别带量采购有机会于明年第二季前执行,骨科将会是其中一个主打项目。其实今年骨科相关的省级别带量采购已在多个地方进行,如江苏、福建、浙江等,更有多市采购联盟的出现,不利消息可说是「不断放负」,并已在相关公司的股价上反映。 然而,虽然微创医疗2019年的骨科业务营业额与内地龙头威高股份(1066)相若,有逾15亿元人民币(占总收入约三成),但其实当中接近九成的收入都不是来自中国,事关微创医疗的骨科业务收入是来自2013年收购美国Wright Medical Group的骨科业务,或许第二轮采购对微创医疗的影响没有想象中那么大。 若以2019年骨科植入细分市场计算,内地的骨科行业接近四成是来国外品牌,鼎鼎大名的威高都只得5%市占率,而微创医疗更仅占0.6%。反而刚进行了集采的冠脉支架,本土品牌却占内地市场逾七成,因此骨科国产替代的增长空间比起冠脉支架更有看头,笔者憧憬微创医疗或可在明年骨科集采中获得增量的机会。 带量采购无疑对医疗行业的打击甚广,大幅降价一来令经销商的毛利大大减少,更有可能威胁医疗器械厂商的出厂价,未来相关厂商可能需要以直销形式销售;二来有药品带量采购的前车之鉴,市场今年已转向偏好主要研发创新药的公司,未来没有创新能力的医疗器械厂商或会因为利润收缩而被边缘化。 旗下微创心通申上市 料释潜在价值 微创医疗上个月已在港交所递交了微创心通的上市申请,其创新的经导管心瓣置换术是未来数年内地最高速增长医疗器械行业之一,有望上市后释放微创医疗一定潜在价值。 中国的经导管主动脉瓣植入手术(TAVI)未来5年的平均每年增长逾六成,2025年中国的TAVI市场或会达50亿元人民币,笔者期望微创心通将会拥有三成以上的TAVI市场份额,甚至可挑战启明医疗(2500)龙头的地位。因此,在现时医疗器械行业下风,笔者选择逆市买入微创医疗,憧憬明年国外销售情况随着疫情向好而反弹,以及旗下较为创新的业务包括微创心通及手术机械人陆续进入下个里程碑。 (C基金现时持有微创医疗的长/短仓。以上纯为个人意见,不构成投资建议) C基金基金经理 [李浩德 深C熟虑]

眼科龙头爱尔 「能见度」高
24-11-2020

上半年医药股的表现非常强劲,可是由第三季开始,行业被多个药品及医疗器械的相关政策(全国及省级带量采购、医保等)缠绕着,再加上最近新冠病毒疫苗进展良好,让此高风险的板块进入了「寒冬」。面对如此巨大的挑战,笔者可退守的医药股投资都已减仓,为了等待更好的时机再入市,现时看法较保守。除了外包研究机构外,暂时仍有信心的还有医疗机构相关的行业,如眼科医院龙头——爱尔眼科(300015)。 上市11年市值增逾70倍 爱尔眼科是A股深圳创业板中非常有名的白马股,这个2003年成立的眼科医院集团自2009年上市以来,公司一直稳定的盈利增长得到了不少机构投资者的青睐。爱尔眼科现时市值约2600亿元人民币,上市至今市值增长超过70倍,平均每年增长逾三成。 爱尔眼科主要业务透过验光检查服务来筛查患者,并以连锁眼科医院方式提供屈光、白内障、眼球前后段等眼疾手术。现时屈光手术是公司近百亿收入中最主要的增长来源,验光服务和屈光手术占总收入逾半。今年新冠病毒疫情令眼科医院这些非紧急的医疗服务受阻,同时国内高考因疫情而延迟,导致过往6月是旺季的屈光手术滞后,因此爱尔眼科上半年的收入出现上市以来首次负增长。不过,公司其后第三季的业绩反弹强劲,收入同比增长接近五成,经常性净利润的增速更高达85%,9个月的收入增长已回复至正10%,可见国内眼科相关医疗服务已复苏得七七八八。 现时全球近视人数有逾25亿,近年有研究指30年后全球近视人数将增长至50亿,每年平均增速约2%。暂时国内受近视影响的人群有逾7亿人口,随着学习负担增加,同时受新冠疫情的影响,电子产品的市场渗透持续上升,现时国内的儿童及青少年近视患病率有逾五成,是全球最高的国家。可是,中国屈光手术的渗透率现时只是西方国家的三成水平,相信中国政府仍会在眼疾防控上继续用心把关,因此眼科专科赛道的增长空间仍很大。爱尔眼科贵为国内最大的眼科医疗机构,旗下医疗机构多达400所,属绝对龙头,笔者相信爱尔眼科将会在国家眼疾相关政策上继续扮演着重要的角色。 并购300间医院诊所待孵化 此外,爱尔眼科「上市公司+并购基金」的模式由2014年起进行,其后公司盈利增长每年都有约三成,可见并购基金对公司的盈利稳定性影响甚大。一般刚收购的医院需要1至2年时间磨合,因此爱尔眼科利用权股投资外部并购基金的方式,在时机成熟时才进行并表,令公司增长变得更平稳及更有能见度。并购基金暂时仍有300余间医院或诊所等待孵化,规模相当于约30亿人民币的收入,期望未来5年可以陆续注入到上市公司,为管理层未来5至10年的三成盈利增长指引打好一定基础,因此笔者仍看好爱尔眼科未来中长线的表现。 (C基金现时持有爱尔眼科的长/短仓。以上纯为个人意见,不构成投资建议)

荣昌生物或成蚂蚁影子下黑马
10-11-2020

医疗保健板块近期每况愈下,缺乏足够创造力的传统仿制药企如石药集团(1093)及中生制药(1177)自8月的全国带量采购以来,股价一直下跌。同类型公司先声药业(2096)上月尾以足球队量计的明星基石投资者上市,却早于上市前暗盘时段跌逾一成并在其后确定「破发」(跌破发行价),可见现时明星基石投资者的「金手指」效应已逐渐减退。在板块面临冬季的日子下,生物科技新股仍陆续在推出上市,笔者认为市场将会比以前更专注在公司基本面的质素上,估计只有研发管线爆发力强且较后期的公司才值得投资 。 市场爱想象空间大公司 现时市场胃口非常讲求创造力,今年没有盈利但主打研发创新药的生物科技B股表现却比有逾百亿收入的传统药企强,可见市场偏好想象空间较大的公司。荣昌生物(9995)上市首日升逾三成,笔者认为公司的故事巨有独特性,且今年内将有第一款产品进行商业化,相信公司未来可继续获市场青睐。荣昌生物的研发平台技术较为广泛,有抗体及融合蛋白、抗体药物偶联物(ADC)及新型双功能抗体,都是现时比较热门及高潜力的研发技术。公司研发管在线的产品全都是自主研发,属罕有的现象,事关现时绝大部分生物科技公司的产品线一般都是联合研发或来自引进授权许可的药物。对荣昌生物来说,这可是双面刃,一方面公司的产品或可获对外授权的机会并打响名声,另一方面公司的品牌质素或未能反映出来,投资者可能会对国产药物有所保留,是好是坏,还有待产品推出后才有结论。 红斑狼疮新药今季获批上市 泰它西普(RC18)是用于治疗系统性红斑狼疮(SLE)等适应症,并将在今季获批上市。其自身免疫性疾病的严重性可大可小,可让15-45岁的女性失去部分身体和神经机能,是这领域中最高致死率和致残率的疾病之一。现有的治疗方案疗效有限及副作用强,泰它西普这类生物药可能是SLE患者新的出路。产品现时没有同期正要上市的竞争对手,市面上只有疗效相对较差的贝利木单抗(来自GSK的倍力腾)。泰它西普将成为第一款对应SLE的国产生物药,其药物国内的适用患者人群逾30万人,2030年SLE的中国市场规模或可逾150亿元人民币,可见泰它西普的潜力非常大。 虽然荣昌生物当时的上市时间表与大名鼎鼎的蚂蚁集团「撞期」,不少人认为其新股是生不逢时,但国际配售方面却非常火热,这次笔者从投行上也没获分配到股票。不过笔者认为荣昌生物的基本面质素颇强,除了产品线的幻想空间大,管理层的阵容亦给予笔者不小信心,尤其是拥有多年美国及国内药监局经验的首席医学官及临床研究主管何博士,因此相信公司上市后仍会有机构投资者追捧,不排除会追货。 (笔者现时并没持有以上股票的长/短仓。以上纯为个人意见,不构成投资建议。)

C 家教路

港股接近「大时代」 杠铃策略既要投资亦要投机
22-01-2021

最近国内疫情再出现变化,全国现有确诊趋势开始上升,截至周二(19日)上午,现有确诊数字为2,201宗,石家庄最为严重,占逾三成。疫情数字本月至今急升逾四成,尤其最近势头仍没有减弱,笔者认为这个隐忧不多不少会影响股市的表现。然而,A股虽然近日显牛皮,整体指数仍然大幅跑赢美股。 此外,「排洪」概念似乎仍然奏效,港股本月暂时只有两日的成交额不足2,000亿港元,本周二成交额更创2015年以来最高的约3,000亿港元,可见游资的确涌入了港股市场。现时恒指的相对强弱指数 (RSI) 已有数天处于80水平或以上,其实情况属罕见,最近的一次大概是2017年尾时段,同时恒指的市盈率亦回升至16倍左右水平,相信港股的表现令不少投资者感到意外。 现时的市况愈来愈接近2015年「大时代」的形势,笔者认为理性分析之余,投资部署上某程度也要有些「投机」成份,否则会因为无法分析市场形势而错失了一定的升幅。以笔者旗下的基金为例,其实现时都几乎满仓上阵,但其实在这个情形要完全跟足恒指升势是一件不容易的事情,一来板块轮动的变化将超出你的想象,二来现在升势由资金流带动居多,与基本面分析的相关性可能有脱节,追落后、狭淡仓的情景亦会影响投资的判断,所以仓位在短线可能会有部分部署未必受惠。笔者此时主张采用「杠铃策略」,毕竟投资也离不开投机,在大牛市时投资部署上既要有投机成份的股票,亦要有基本面支持的核心持股,才可在波动的市况中生存。整体而言,投资很难捕捉泡沫爆破前离场,但若然可贴近升浪,紧贴大环境走势,回调时仓位的利润亦会有一定保护的作用。 作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金—中国股票基金经理。C基金现时并没持有以上股票的长/短仓。以上纯为个人意见,不构成投资建议。

沪深两市成交多日过万亿 港股或可搭顺风车
15-01-2021

A股年初开局升势延续,截至周二(12日),沪深两市成交额连续7日突破1万亿人民币,港股上周数天亦出现逾2,000亿港元成交,尽管中美关系最近有不利因素出现,现时市场气氛仍然非常正面,恒指暂时已突破28000点水平。 内地沪深300指数仍大幅跑赢环球各个主要股票市场,年初至今升逾7%,加上美元持续贬值,短期内A股仍会是不可缺少的投资之一。尽管制裁名单于周一(11日)已生效,数间企业因美国总统特朗普签署的行政命令而被禁止交易,就连盈富基金都受牵连,当中产生了一定的不确定性,但市场或憧憬下周候任美国新总统拜登的就职会让局势出现变量。 在港股方面,各个强势板块如医疗及汽车板块都见利好消息支持,不少个股再创历史新高。随着经济复苏,笔者将继续看好新能源汽车概念股如吉利汽车 (00175),以及受惠PD-1价格明朗化的生物科技股如百济神州(06160)及信达生物(01801)等。 如从宏观方面上看,美元去年弱势令人民币升值逾6%,把前年中美贸易战关税会引发人民币贬值的忧虑几乎都抹去了,现时甚至乎需要担心人民币会否升值过快。其实中央人民银行及外汇局去年12月已决定将金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数下调,减少资金流入国内市场,变相持有外币的成本下降,间接有「排洪」的作用。笔者相信流出的资金,不少会流至股票市场及虚拟货币等现时最容易赚钱的资产。香港作为最近的「渠口」,将会有一定的利好,因此基金现时的投资已满仓上阵,暂时会继续投资一些衍生工具捕捉持续的升浪。 作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金—中国股票基金经理。C基金现时持有吉利汽车、百济神州及信达生物的长/短仓。以上纯为个人意见,不构成投资建议。

A股开局亮丽 本月或可跑赢美股
07-01-2021

2021年港股开局强劲,恒指上周重回27000点水平,本周开局暂时再接再厉企稳约27,500点。A股表现更强势,如笔者早前于去年12月提及部署A股,截至本周二(5日),深证成指12月初至今表现已升逾一成。笔者认为A股发力其中重要原因来自市场通胀预期上升,以及美元指数持续弱势并跌穿90关口,引发部分资金继续流入新兴市场。 美国联储局主席鲍威尔去年曾谈及对未来通胀的取态,期望纾困措施政策可刺激经济同时,并设立「平均通胀目标」长远于2% 水平。其实市场现时对未来10 年的通胀预期已达到2.2% 左右,随着经济复苏,商品期货的价格持续上涨,如大豆、棕榈油及铜等原材料,近数月都升逾两成。为了对抗成本上升的风险,国内不同的消费必需品行业都出现加价情况,期望将部份成本转嫁至消费者身上,保持利润增长。相关行业的股票近日都开始升势,如华润啤酒(00291)、蒙牛集团 (02319)及海天味业(603288)等,可见内地的消费板块现时正受惠于经济复苏及产品平均价格上升的催化剂。 A股深圳成指近日创2015年7月以来新高,反观美股却开局不济,纳指周一(4日)大跌1.47%,或与市场恐惧美国乔治亚洲参议员决选结果,以及失业数据停济不前的景况有关,笔者仍是以观望态度对待,或对失势的股票作出相对仓位调整。整体而言,虽然国内新冠疫情有少许变化,但笔者认为情况可控,将会持续观察事态发展。鉴于港股及A股近日强劲的表现,基金将继续维持九成以上仓位,并已有秩序地加仓。 作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金—中国股票基金经理。C基金现时持有华润啤酒、蒙牛集团及海天味业的长/短仓。以上纯为个人意见,不构成投资建议。

市场年尾不收炉 美股再创历史新高
31-12-2020

虽然节日气氛浓厚,市场似乎今年没有收炉的概念,美股最近表现仍然非常强势,纳指圣诞假后再创历史新高,突破12900点,成交额依然维持正常水平。美国总统特朗普同时亦签署了两院通过的最新纾困方案,利好市场风险胃纳。截至笔者撰稿时,众议院也顺应了特朗普的要求,通过了把每人发放的现金由600美元提升至2,000美元的纾困方案,市场将等待参议院的表决。 港股方面却没有美股那么顺风顺水,中国监管机构最近频频出击,除了电商外,本月热门新股盲盒龙头泡泡玛特(09992)亦遭监管部门规范,股价随即回调逾一成。同时,反垄断法令今年刚进入恒指的阿里巴巴(09988) 惨不忍睹,集团上周平安夜被国家市场监管总局立案调查后,内地四个金融管理部门周末再约谈蚂蚁集团,人民银行副行长更要求集团尽快进行整改。不利消息持续出现,令阿里巴巴股价近日六连跌,从历史高位回调接近三成。这间逾40,000亿元市值的企业连同其他科网巨头一起拖累恒指表现,引发资金持续流向至其他板块如医疗保健、必需消费品等。 新冠疫情利好网络券商,SPAC新股、虚拟货币都成了散户热爱的资产,或多或小支持着市场气氛高涨的二、三线美股,但不知道可持续多久。反观A股,上海银行同业拆息下降或有利资金流动性放松,笔者将继续看好明年A股的表现,并部署了少量国内券商相关的衍生工具。整体而言,当市场气氛非常热闹时,笔者反而会提醒自己要谨慎地看好,尤其本年度将于日内结束,市场资金面上的变化可以很大,对于基金来说,打法理应保守。 作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金—中国股票基金经理。C基金现时持有阿里巴巴的长/短仓。以上纯为个人意见,不构成投资建议。

新冠疫情有变量 对冲配置将起一定作用
24-12-2020

英国新冠疫情恶化,变种病毒的传播力增强五至七成,各国正实施旅行禁令,引起全球市场恐慌,可见标普500波动率指数 (VIX) 于周一(21日)急升约16%,英镑兑美元一度跌穿1.32,早前冲高的各类商品期货都出现下跌趋势。以笔者目前得到的信息为止,这个变了种的新冠病毒B.1.1.7 异种将更容易感染儿童,南非亦曾出现过类似的异种。不过,暂时没有实质证据显示,这个变种带来了更严重的病征,同时现时正在交付的新冠疫苗仍然有效。 美股于周一算是有惊无险,纳指盘前曾一度急泻逾2%,最后收市基本持平。拜登已在周一接种了辉瑞 (PFE) 的新冠疫苗注射,同时新一轮的9,000亿美元纾困方案亦终于在两院通过,美国联储局也将放松对银行回购股票的限制,可说是在恐慌的市场气氛中仍有少许利好消息。 港股方面,新能源仍然是较为热门的板块,除了光伏玻璃股外,新能源汽车概念现在还扩展至传统汽车股,如长城汽车(02333)最近都获市场重估价值,股价上周急升逾两成,全因管理层对公司未来数年的电动车新款及自动驾驶技术上的部署充满信心。笔者相信明年新能源汽车仍会是最热门板块之一,但市场或需要用更多精力分辨各间汽车企业的质素。 以本周首两天的市况来看,现时市场气氛不至于严重地risk-off,部分板块仍有炒作空间,如刚获调入港股通的京东健康(06618),上市至今升逾1.5倍。临近节日,笔者相信收炉气氛会慢慢涌现,港股成交额或会因此逐渐下降。始终疫情形势出现了变化,我们应该以谨慎态度看待,更多的变种将会引来更严重的后果,现在只可憧憬疫苗的效果会随着时间浮现。基金的仓位暂时仍然是八成左右,我们在指数期货及恐慌指数期货配置,将会继续帮助对冲突如其来的市场风险。 作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金—中国股票基金经理。C基金现时持有京东健康的长/短仓。以上纯为个人意见,不构成投資建議。

收炉月疲态显现 反垄断法再引板块轮动
17-12-2020

美股上周表现开始牛皮,基金年尾「收炉」味重,截至周一(14日),本月至今表现还是纳指较强,升约2%。环球经济还是向好,美元持续眨值,美元指数维持在90左右水平,利好新兴市场资金流入。港股方面,虽然英国央行批准汇丰控股(00005)等本地银行重新派息,市场仍在等待详细讯息,恒指本月至今表现相对较差,暂时跌约0.5%。其中主要原因是指数成份股比重调整后,网络巨头如腾讯控股(00700)、阿里巴巴(09988)等正面临着反垄断法的风波。 对大型科技企业的监管是一个全球化现象,世界其他国家关注的是社交媒体 (信息传播),而中国则是在审查电子商务 (过度补贴)。暂时这些巨头正拖累着恒指的表现,直至具体措施公布并有机会被市场消化之前,该行业仍可能面临压力。正因如此,大规模的板块轮动正在进行中,近月弱势的医疗板块因医保谈判首日降价幅度比预期好,重获市场欢心,憧憬政策对业绩及估值的影响可能没想象中的严重。周二几乎整个板块都反弹,尤其市场重点关注的PD-1单抗肿瘤药更在谈判前率先炒起。若谈判结果正如市场所愿,早前较惨淡的信达生物(01801)或因负面消息尽现而强势起来,因此笔者这次亦有部署小注衍生工具。 其实A股的医疗板块最近气氛已稍有回暖,如笔者早有部署的迈瑞医疗 (300760) 及爱尔眼科 (300015) 都在11月中回调后反弹。在互联网短期下风的情况下,医疗板块或可成为资金的新宠,这次医保谈判的利好消息将对板块有个重大的支持,期望相关行业龙头将会释放早前积压已久的压力,狭淡仓的情况或会继续出现。笔者将会持开放态度对待医疗板块,如形势真的向好,不排除会加大相关行业的仓位。 作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金—中国股票基金经理。C基金现时持有汇丰控股、腾讯控股、阿里巴巴、信达生物、迈瑞医疗及爱尔眼科的长/短仓。以上纯为个人意见,不构成投资建议。