京东健康拟上市 续看好互联网医疗
9月港股不断下滑，恒生指数全月跌1,718点，各大热炒板块纷纷降温，笔者亦适时调整仓位。踏入10月传统股灾月，在港股首个交易日前已出现美国总统特朗普确诊新冠肺炎的消息，为下月的总统选举带来更多不明朗因素。然而，笔者对本月仍然保持审慎乐观态度，特别是互联网医疗行业，疫情加快推动网上医疗发展，形成医疗生态圈，建立消费者信任及改变了他们的习惯。京东健康在日前递交了上市档，最快12月在香港上市，可望为近月比较弱势的互联网医疗板块带来冲喜作用。 京东健康主要为互联网+医疗健康的平台，按2019年收入计，京东健康是中国最大的在线医疗健康平台及最大的在线零售药房。公司提供两项主营业务，分别为零售药房业务和在线医疗健康服务。前者主要以自营业务为收入来源，后者则提供在线问诊、处方续签、慢性病管理等服务。相对于阿里健康(00241)，京东健康更着重「医、药联动」，致力打造一个死循环体系，前者为后者提供了流量，后者刖为前者带来需求，形成强大协同效应。事实上，京东健康受惠于京东的流量下，从自营电商出发逐步拓展至全方位互联网医疗服务，为其最大卖点之一。京东同时亦受惠于京东物流强大的配送基础设施网络，京东大药房在全国拥有11个药品仓库和超过230个其他仓库，负责用户发货和交付产品，有助提升用户体验及客户忠诚度。 平安好医生(01833)则以医疗服务为主，主要为使用者提供在线诊疗服务。在线诊疗服务为一大蓝海，然而，服务销售的周转较商品销售低，中期业绩亦显示平安好医生的增长未达预期，在线诊疗服务似乎仍需一段时间建立成熟的生态。京东健康则可把握其流量及供应链优势，逐步完善网上医疗的布局。现时京东健康的业务与阿里健康比较相近，长远来看，京东健康布局更为全面。互联网+医疗的发展模式不仅有利于整合医疗资源，也为患者提供更好的就医体验，可以预期的是，互联网医疗将为大势所趋，已经迎来了黄金发展期，笔者亦会考虑借近月互联网医疗的配股潮后的行业弱势作出相应部署。 【声明】以上个股分析纯为个人意见，不构成投资建议。 C基金现时持有阿里健康的长/短仓。 【作者简介】李浩德 鹏格斯资产管理首席投资总监 证监会持牌人士 C基金-中国股票基金经理
五穷月港股一波未完一波又起
香港最近新冠肺炎新增个案多日维持零宗，资料反映封城政策起了作用。然而，受去年持续的社会运动所影响，香港经济在疫情前早已受创，财政司司长陈茂波预料今年经济负增长4-7%。 虽然目前香港疫情有所好转，但各个防疫政策如限聚令、停业等措施仍在生效，若要经济复苏，还需等待这些措施解除。在股票市场方面，虽然港股恒指四月整月表现反弹约4.4%，但与美股相比却是小巫见大巫，纳指在熊市中整月的暴力升幅高达15%，可见投资者对港股的期望相对较低。 近日港股资金都倾向流入医疗保健板块，尤其是网上医疗服务如平安好医生 (01833)及阿里健康(00241)。两股四月股价升愈四成，并接二连三地打破历史新高。不过随着五一黄金周的假期出现，“北水”将会暂停数天，相信医疗保健相关的港股也会安静下来，甚至出现短暂回调。 目前恒指未能突破二万五千点，并在A股未开市前已出现回调迹象。各国的抗疫政策将会继续为金融市场带来资金流入，股市或会因此受惠，未来的走势可能还是以市场的情绪主导，而不是按照实际经济状况按步就班地在股价上反映。 【声明】以上个股分析纯为个人意见，不构成投资建议。C基金现时持有平安好医生及阿里健康的长/短仓。 【作者简介】李浩德 鹏格斯资产管理首席投资总监 证监会持牌人士 C基金-中国股票基金经理
抓紧疫情机遇 互联网医疗前景俏
武汉肺炎疫情仍严峻，香港陆续有本地感染个案出现，同时疫情持续在世界各地蔓延。日本是农历新年的热门旅游胜地之一，钻石公主号截至昨日有454名相关确诊个案，加上当地确诊个案逐渐上升至逾50宗，与香港的数目相若，情况并不乐观。疫情对环球经济影响是无可避免的，经过去年社会事件的冲击，香港的零售、饮食及旅游相关业务更是祸不单行，关店、放无薪假、裁员等有效率的减省成本措施，相信会在不同企业持续出现一段日子。 阿里健康平安好医生受益 在这段艰难的日子，环球股市却并不是那么悲观，美股纳斯达克综合指数继续创新高，港股恒指近日持续挑战28,000点，从低位反弹约1600点，动力不容忽视。笔者看好五大板块的中长期发展，分别是消费、医疗保健、电动车、硬件科技及互联网。在疫情的影响下，医疗保健及互联网相关的股票理应会相对较稳定，阿里健康（0241）和平安好医生（1833）便正正站在这两板块之间。 在这两个月中，在互联网上偶然会看到国内医院迫爆求医的影片，相信有不少人因为害怕感染新型冠状病毒而不愿到医疗机构求医。香港急症室人数持续下降，本周日只得2772次，少于过往平均四五千人的数目，因此互联网医疗行业或可藉此机会得到更多关注。平安好医生近日公布旗下平台营运数字，在新型肺炎疫情发生后，平台访问量达到11.1亿人次，新注册用户量及新增用户日均诊量亦较疫情前，分别增长10倍及9倍。阿里健康同时于2月初紧急开发了在线「防疫精灵」机器人，利用阿里钉钉的企业沟通平台，提供疫情消息以及在线问医服务。互联网医疗行业明显获海量关注，并促使政府加大对行业的支持度，对阿里健康、平安好医生等企业的长远发展很有利。 录得盈利只是时间问题 平安好医生上周公布公司全年度业绩，除净亏损由2018年的9.13亿元人民币收窄至7.47亿元人民币，值得留意的是其中在线医疗的收入增长逾一倍，其毛利占比更由18%升至32%，可见在线医疗是推动公司利润增长的重要部署。这次疫情的机遇，增长了不少新增用户，虽然暂时是以义诊形式运作，但只要成功改变用户消费习惯，在线问诊服务将能为公司其他业务带更多收入。 虽然阿里健康和平安好医生都还未达收支平衡，投资者或对此有所顾忌，但互联网的接触面广阔，这次武汉肺炎无疑可增长行业的市场渗透率，加上国内政策将互联网医疗服务纳入医保体系，处方药将来或正式获解禁可于网上销售，长远来看行业发展方向无错，盈利只是时间问题。 （C基金现持有阿里健康及平安好医生的长/短仓。以上纯为个人意见，不构成投资建议） C基金基金经理 [李浩德 深C熟虑]