方達兩地業務優勢 CRO前途光明

現時全球最大的兩個藥物市場為美國及中國,而內地政府為了解決入口藥價昂貴問題,便啟動了對仿製藥一連串的改革,本地創新藥的需求亦變得愈來愈大。研發新藥的時間長久,如要在有限的專利期中加速,便需要CRO這種第三方合同研究機構,協助藥企的臨床探索及研究。中國的創新藥歷史比美國落後,如要追上美國的藥業,CRO機構將會受惠不少,因此近年這類企業相繼赴港上市。  內地合同研發機構龍頭之一的泰格醫藥,去年分拆了其CRO企業方達控股(1521)在港上市。方達有著中美兩地業務的優勢,約有六成收益來自美國,兩地業務的員工亦平均分布。其主要業務為生物分析,近年加入了安全及毒理學,收入增長更是翻倍,可見分散業務的重要性。始終合同研究機構的性質就是為藥企減省成本,只有能提供綜合服務的企業才能獲得客戶黏性。CRO的發展潛能可說是無可限量,涉及服務多不勝數,若要提供一條龍服務,投資設備成本高,不輕易入行,方達與母公司泰格有著分明的業務,協同效應有助方達長遠發展。  作者為鵬格斯資產管理首席投資總監、證監會持牌人士、C基金—中國股票基金經理。C基金現時持有方達控股的長/短倉。以上純為個人意見,不構成投資建議。

抓緊疫情機遇 互聯網醫療前景俏

武漢肺炎疫情仍嚴峻,香港陸續有本地感染個案出現,同時疫情持續在世界各地蔓延。日本是農曆新年的熱門旅遊勝地之一,鑽石公主號截至昨日有454名相關確診個案,加上當地確診個案逐漸上升至逾50宗,與香港的數目相若,情况並不樂觀。疫情對環球經濟影響是無可避免的,經過去年社會事件的衝擊,香港的零售、飲食及旅遊相關業務更是禍不單行,關店、放無薪假、裁員等有效率的減省成本措施,相信會在不同企業持續出現一段日子。 阿里健康平安好醫生受益 在這段艱難的日子,環球股市卻並不是那麼悲觀,美股納斯達克綜合指數繼續創新高,港股恒指近日持續挑戰28,000點,從低位反彈約1600點,動力不容忽視。筆者看好五大板塊的中長期發展,分別是消費、醫療保健、電動車、硬件科技及互聯網。在疫情的影響下,醫療保健及互聯網相關的股票理應會相對較穩定,阿里健康(0241)和平安好醫生(1833)便正正站在這兩板塊之間。 在這兩個月中,在互聯網上偶然會看到國內醫院迫爆求醫的影片,相信有不少人因為害怕感染新型冠狀病毒而不願到醫療機構求醫。香港急症室人數持續下降,本周日只得2772次,少於過往平均四五千人的數目,因此互聯網醫療行業或可藉此機會得到更多關注。平安好醫生近日公布旗下平台營運數字,在新型肺炎疫情發生後,平台訪問量達到11.1億人次,新註冊用戶量及新增用戶日均診量亦較疫情前,分別增長10倍及9倍。阿里健康同時於2月初緊急開發了線上「防疫精靈」機器人,利用阿里釘釘的企業溝通平台,提供疫情消息以及在線問醫服務。互聯網醫療行業明顯獲海量關注,並促使政府加大對行業的支持度,對阿里健康、平安好醫生等企業的長遠發展很有利。 錄得盈利只是時間問題 平安好醫生上周公布公司全年度業績,除淨虧損由2018年的9.13億元人民幣收窄至7.47億元人民幣,值得留意的是其中在線醫療的收入增長逾一倍,其毛利佔比更由18%升至32%,可見在線醫療是推動公司利潤增長的重要部署。這次疫情的機遇,增長了不少新增用戶,雖然暫時是以義診形式運作,但只要成功改變用戶消費習慣,在線問診服務將能為公司其他業務帶更多收入。 雖然阿里健康和平安好醫生都還未達收支平衡,投資者或對此有所顧忌,但互聯網的接觸面廣闊,這次武漢肺炎無疑可增長行業的市場滲透率,加上國內政策將互聯網醫療服務納入醫保體系,處方藥將來或正式獲解禁可於網上銷售,長遠來看行業發展方向無錯,盈利只是時間問題。 (C基金現持有阿里健康及平安好醫生的長/短倉。以上純為個人意見,不構成投資建議) C基金基金經理 [李浩德 深C熟慮]

疫情進展模糊 擁抱新經濟股

新型冠狀病毒引起的武漢肺炎疫情仍未有突破性進展,恒指本月開始似乎已觸底反彈,現正嘗試挑戰28,000點。當中推動恒指反彈的原因,相信是市場憧憬中國人民銀行「放水」。人行春節後首兩天已淨投放5,500億元人民幣,其後本周一亦進行9,000億元人民幣逆回購操作,使資金流入市場炒起各大指數。不過,香港疫情似乎仍在發酵,如世界夢號郵輪、「邊爐家族」等未知因素,當中承載的風險無人知曉。因此,筆者認為如單一只看疫情的進展,其實未必能給予明確的股市走勢方向,相信順勢而為是個權宜之計。 隨著內地打工仔陸續復工,疫情風險會增加,相信純靠人行的紓緩措施只能治標。但筆者順勢而為的打法,亦會繼續追隨股市短暫的反彈,間中仍會做點防風措施,如對沖人民幣來減低組合的風險。種種的概念股仍在熱捧中,騰訊控股(700)眨眼間又回到412元近期高位。大市現時反彈的程度,大減筆者對舊經濟股的興趣如中國平安保險(2318)及港交所(388)等,反而選擇留守風險較大的科網、物業管理、教育等板塊。   作者為鵬格斯資產管理首席投資總監、證監會持牌人士、C基金—中國股票基金經理。C基金現時持有騰訊的長/短倉。以上純為個人意見,不構成投資建議。投資建議。

具Tesla概念 A股寧德時代可爆升

Tesla(TSLA)上月底公布的季度業績亮麗,靠着旗下最新入門車型Model 3的助攻,公司上季已突破逾10萬輛銷售,今年第一季或有機會成為首家全電動汽車累計銷量破百萬輛的廠商。此外,Tesla在上海的工廠預有報道指其工廠效能可每小時生產28輛Model 3,每周可生產超千輛。Tesla最近股價表現非常強勢,由去年12月開始股價暴升逾160%,市場反映對Tesla上海工廠投產以及愈來愈好的業績表示熱切期待。Tesla相關概念股亦跟隨落鑊熱炒,動力電池龍頭廠商寧德時代(深:300750)上周終於公布成功與Tesla簽署電池供應協議,將向Tesla提供鋰離子動力電池產品,與松下及LG化學一起分其中一杯羹,消息發布兩日至今股價已升逾一成。 去年首9月全球動力電池市佔率達26.6% 動力電池產品的發展速度很快,暫時市場沒有統一的技術路線,而且很容易被淘汰,廠商除了投入資源研發電池外,選擇對的路線也是非常重要。可見動力電池行業的門檻十分高,所以市佔率都由龍頭廠商來瓜分的。寧德時代去年首9個月的全球市佔率最高,有26.6%,接着是松下,比亞迪(1211)及LG化學分別為第三及第四。中國電動車市場基本上佔全球銷量大多數,因此寧德時代這次跟Tesla的合作,更可把松下以及LG化學的市場份額減弱。 由於電池價格會隨着技術升級而下降,寧德時代亦有在上游資源作出相應部署,希望藉此控制成本並打造完整的供應鏈體系。公司平穩的自由資金流記錄,以及充裕的現金足以支持5年的擴張,而且持續突破性加入海外主流客戶,相信客戶的黏性會繼續得到強化。寧德時代2019年的盈利預告都超越券商預期,主要業務盈利有機會增長逾三成。 寶馬大眾早是寧德時代電池客戶 雖然新能源汽車的滲透率還低,隨着市場繼續擴張,寧德時代將獲更大市場份額,對政府補貼的倚賴會逐漸減少。寶馬、大眾早已是寧德時代的客戶,現在還加入Tesla這個大客戶,加上技術優先及全球業務,這些都是公司在中國市場上最佳的護城河。筆者相信寧德時代的佈局會在動力電池爆發時,發揮它應有的潛力。 (C基金現持Tesla、寧德時代的長/短倉。以上純為個人意見,不構成投資建議) C基金基金經理 [李浩德 深C熟慮]

港股一月風雲突變 美股依舊強勢引追高

香港及中國市場於1月份分成了兩部曲:在上半部,市場因中美第一階段貿易協定達成而在初段表現興奮;接著,新型冠狀病毒戲劇性地爆發令市場變得恐慌。香港的社會事件、英國脫歐、中東緊張的局勢等,都因這個最新的病毒而變得次要。由於短期的前景黯淡,早前因期望環球經濟再度加速,而跑贏大市的週期性行業都已急速回檔。雖然形勢嚴峻及很多未知數仍存在,但預計經濟所受的打撃是短暫的。中國會有更強的財政刺激政策出臺,美國的利率預期亦在調整中。 美股暫時受武漢肺炎的影響有限,表現持續強勢。近日最令人雀躍的有電動車龍頭廠商—特斯拉 (TSLA) ,公司上月尾公佈的季度業績非常亮麗,而且靠著旗下最新入門車型Model 3 的助攻,公司上季已突破愈十萬輛銷售,今年第一季或有機會成為首家全電動汽車累計銷量破百萬輛的廠商。此外,特斯拉在上海的工廠預計今年年底前便可投產,有報導指其工廠效能可每小時生產28輛Model 3,每週可生產超千輛。特斯拉最近股價表現強勢,由去年十二月開始股價暴升愈1.6倍,風頭盡取,市場反映對特斯拉上海工廠投產,以及未來的業績表示熱切期待。 展望這一困難的時期,擁有長期趨勢的公司將繼續得到強化。電子商務從商品到服務的擴張、醫療保健相關的研究及投資、技術升級以及供應鏈重組等長期趨勢必會繼續下去。 因此,筆者仍以順勢而為的態度跟隨大市,即使整體持倉比例會隨著大市反彈後回檔而降低,也會同時把握機會加入些在不變的長期趨勢中跑出的公司。或許在這個時勢,會助攻美股繼續強勢一段日子,追高也是人之常情吧。 【聲明】以上個股份析純為個人意見,不構成投資建議。C基金現時持有特斯拉的長/短倉。

港股1月回顧 Tesla暴升唔等人

香港及中國市場於1月份分成了兩部曲:在上半部,市場因中美第一階段貿易協議達成而在初段表現興奮;接著,新型冠狀病毒戲劇性地爆發令市場變得恐慌。香港的社會事件、英國脫歐、中東緊張局勢等,都因這個最新的病毒而變得次要。由於短期前景黯淡,早前因期望環球經濟再度加速,而跑贏大市的周期性行業都已急速回調。雖然形勢嚴峻及很多未知數仍存在,但預計經濟所受的打擊是短暫的。中國會有更強的財政刺激政策出台,美國的利率預期亦在調整中。 美股暫時受武漢肺炎的影響有限,表現持續強勢。近日最令人雀躍的有Tesla(TSLA),公司上月尾公布的季度業績亮麗,疊加Model 3的助攻,今年首季或有機會成為首家全電動汽車累計銷量破百萬輛的廠商。此外,Tesla在上海的工廠預計今年底前便可投產,股價去年12月至今已升逾1.6倍。 展望這一困難的時期,擁有長期趨勢的公司將繼續得到強化。因此,筆者仍以順勢而為的態度跟隨大市,同時會集中留意在不變的長期趨勢中跑出的公司。  作者為鵬格斯資產管理首席投資總監、證監會持牌人士、C基金—中國股票基金經理。C基金現時持有Tesla的長/短倉。以上純為個人意見,不構成投資建議。

武漢肺炎會讓股市跌多少? 認准“危”與“機”的轉化契機

過了農曆新年假後,武漢肺炎仍是全球焦點,多國開始出現首個確診個案,環球股市表現受壓,市場在等待本周A股開市。港股開市三日,恒指重創1,600多點,從29,175點高位急瀉約9.8%,股市反映此次新型冠狀病毒比03年的SARS更可怕。以現時疫情的嚴重性來看,確診個案已比SARS的多,但死亡率還在較低水準。春節後回家的人流會急增,第二波人傳人的風險很大,筆者相信下沉空間仍存在,需繼續尊重市場並減持。 在大跌市期間,林林總總疫情相關的概念股陸續浮現。疫情惡化令市民出街意欲大減,加上國內新年假延長及在家辦公等利好政策,大大增加娛樂時間,促使騰訊 (00700) 等手遊股跑贏大市,騰訊在恒指最近高位至今跌約8%。另外,市民恐慌式採購口罩、消毒啫喱等防疫裝備,大部分藥房、網店的相關產品全售罄,供給緊張,此或許造就香港電視 (01137) 翻身的機會,其公司三日股價升愈一成。不過,筆者始終覺得這類概念股的投資期限很短,只能小注「搏大霧」,注意力應集中在防守上,順勢而為。 跟據過往經驗,只有死亡率降低,以及確診個案增長減少,疫情才有慢慢好轉的跡象。亳無疑問,疫情必會影響供應鏈,中國的GDP增長將會受衝擊,市場更推斷GDP或許未能保「6」。03年SARS股市高低位曾達接近15%,筆者也有心理準備武漢肺炎的衝擊能達此水準。 最後,無論怎分析疫情的進展,可控之空間很少,惟退守才可予自己較少的心理壓力。大跌市總感覺減極也是不足夠,但有行動總好過坐以待斃。正如高比拜仁所說:「每件負面的事件,都是給自己提升的機會」,因此千萬不要錯失大跌市中的機會,Stay Hungry。 【聲明】以上個股分析純為個人意見,不構成投資建議。筆者現時持有特斯拉的長/短倉。

用逆市心態在大跌市減持

過了農曆新年假,武漢肺炎仍是全球焦點,多國開始出現首個確診個案,環球股市受壓,市場在等待下周A股開市。港股昨開市恒指一度跌少200多點,但收市重創接近800點,與筆者期望相若,但相信下沉空間仍在,需繼續尊重市場並減持。  在跌市間,林林總總疫情相關的概念股陸續浮現。疫情惡化令市民出街意欲大減,加上內地新年假延長及在家辦公政策,大大增加娛樂時間,促使騰訊控股(700)等手遊股跑贏大市。另外,市民恐慌式採購口罩、消毒啫喱等防疫裝備,大部分藥房、網店相關產品全售罄。此或許造就香港電視(1137)翻身機會,昨股價升愈一成。不過,筆者始終覺得這類概念股的投資期限很短,只能小注「博大霧」,注意力應集中在防守上。 無論怎分析疫情的進展,可控空間很少,惟退守才可予自己較小心理壓力。大跌市總感覺減極也不夠,但有行動總好過坐以待斃。正如高比拜仁所說:「每件負面的事件,都是給自己提升的機會」,千萬不要錯失大跌市中的機會,Stay Hungry。  作者為鵬格斯資產管理首席投資總監、證監會持牌人士、C基金—中國股票基金經理。C基金現時持有小米集團及立訊精密的長/短倉。以上純為個人意見,不構成投資建議。

武漢疫情惡化 手機股防守力強

武漢肺炎爆發多日,人傳人的可能性已確定,而且不斷有他國確診個案。國家主席前天終於就事件發聲,內地疫情突變透明,兩日確診個案急升二百多宗,武漢肺炎霎時「殺到埋身」,嚴重影響金融市場氣氛。港股隨即反映,恒指前日跌逾八百點,國指更暴瀉約3%。臨近春節,如疫情續惡化,無疑重創消費飲食、旅遊、濠賭等相關行業,香港零售更是禍不單行。不過,市場昨日很快便回暖,除恒指彈350多點之餘,手機相關股明顯仍在熱炒。小米集團(1810)傳今年將發布10部5G手機,勢搶市場份額,昨收市升約9%。 Airpod Pro 代工廠的立訊精密表現亦突出,已連續多日股價創新高。市場看好蘋果(AAPL)無線耳機銷量,未來立訊精密還在Apple Watch上有發展空間。 筆者認為,武漢肺炎在影響社會之際,手機相關股反而顯得較防守性,所以暫時乘著炒風投資在此板塊上,其他板塊的佔比亦相對調整。始終疫情的嚴重性難以預測,春節是個關鍵因素,打法偏保守也是大勢所趨。 最後,筆者在此預祝各位新年快樂,身體健康。  作者為鵬格斯資產管理首席投資總監、證監會持牌人士、C基金—中國股票基金經理。C基金現時持有小米集團及立訊精密的長/短倉。以上純為個人意見,不構成投資建議。

九毛九達陣 火鍋股落鑊再炒

今年雖然內地冬季因氣候變暖,但超購逾600倍的九毛九(9922)昨日終於上市,並升逾五成,連帶火鍋股落鑊再炒反彈。火鍋相關港股海底撈(6862)、頤海國際 (1579)及呷哺呷哺(520),年初至今分別升約13%、17% 和12%,跑贏恒指幾條街。  頤海的表現最為突出,其公司主打銷售海底撈的火鍋湯料及即食火鍋,最近正與海底撈協商今年的採購量。每年第四季為火鍋餐飲銷量高峰期,摩根士丹利有報告估計頤海去年銷售能升達六成。不過,市場最近都擔憂海底撈不能維持高水平的翻枱率,或有機會影響今年對頤海的採購量。始終海底撈是重大關聯方,佔頤海四成收入,不多不少都被海底撈牽著鼻子走。 所以頤海也開始與電商,如天貓、淘寶等分銷商合作,打開高增長的線上銷售渠道。隨著今年有兩個廠房落地試產約17萬噸,還有新產品於首季推出,或可幫助擴張經銷商數目,從而打入四五線城市,爭取更大市場市份額。 第三方銷售高速增長配搭巨大的產品研發空間,頤海現時的市盈率與海底撈看齊,但想像空間會否比海底撈更大?  作者為鵬格斯資產管理首席投資總監、證監會持牌人士、C基金—中國股票基金經理。C基金現時持有海底撈的長/短倉。以上純為個人意見,不構成投資建議。