今年港股跌不容易升亦难

Posted by: admin 11-06-2019 No Comments

明报专讯】去年港股的大跌,主要原因当然是中美摩擦,在关税正式生效双方关系转差的6月,恒指由6月7日高位的31,512点即月大跌至6月27日低位的28,356点,蒸发了约3156点,下跌的趋势一直持续到10月30日的24,585点,整个跌浪共蒸发了约6927点。今年港股的大跌则始於5月5日特朗普的Twitter,突然「变脸」再度提高关税,恒指由5月3日的高位30,081点开始大跌,即使计及昨日的反弹,也已经蒸发了约3116点(正确,因为上周四的收盘点数是26,965点)。以跌幅和低位计算,股市表现暂时仍胜去年,但现时跌浪是否已见底,抑或是今年会比去年更差?

利好:货币环境比去年宽松

笔者认为现时形势相比去年有三大不同之处:第一,中国政策大方向已180度由紧转宽,经济和就业情况可控性较高;虽然企业盈利压力仍然不低,但至少比去年还要面对「落井下石」的政策市场环境好;第二,全球各国已由加息周期转至减息周期,流动性有助风险资产价格,水涨船高。上周有澳洲丶印度宣布减息,美国联储局主席鲍威尔已表明心志,协助美股急弹;第三,中国在谈判上姿势已转硬,特朗普再榨取已不易。上周的中央的举动有:第二次发布白皮书丶赴美旅游警示和处罚长安福特1.6亿人民币,种种迹象表述中国正在拒绝让步,向美表明“Leave it or take it”(要就要,不要就拉倒)。

利淡:中美和解愈来愈渺茫

那现时市场有否足够的转势条件令港股重拾升势呢?目前形势较似是美股强,港股弱。如果回望去年底的大转势,两大主要动力来自美国联储局转鸽和中美和好。现时看似美国联储局已全面转鸽,是否又万事俱备,只欠特朗普的东风呢?笔者认为,去年的和好机遇是因美国自身转弱,迫於无奈才阶段性「提现」。现时美国联储局已转鸽救市救经济,特朗普有更多筹码玩下去,尤其是他刚刚从墨西哥尝到了甜头。那有没有机会是美元流动性泛滥足以推升新兴市场,令港股受惠?相比去年11月,大摩驻港的亚洲及新兴市场股票策略部主管Jonathan Garner率先唱好港股,今年他反而於5月两度下调港股目标至28,000点,可见现时外资甚为保守。以现时形势判断,笔者认为今年港股是跌不容易升亦难,然而波动少不免,还是以持盈保泰为上。当然,还看中国肯否减息。

(作者为鹏格斯资产管理首席投资总监丶证监会持牌人士丶C基金—中国股票基金经理。以上纯为个人意见,不构成投资建议)

C基金基金经理

[李浩德 深C熟虑]

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