高杠杆JS环球 新产品决定生死

Posted by: Pickers 24-10-2019 No Comments

昨日笔者都聊到近期港股上新股的脚步一直未停,今天就聊聊其中一只。在内地提及九阳这个品牌,一定会联想起家传互晓的豆浆机,而九阳的母公司JS环球生活(1691)计划于本月31日在港上市。 JS旗下除了九阳之外,公司在2017年9月还收购了美国小家电品牌SharkNinja。

九阳及SharkNinja在不同的小家电领域中,都有数一数二的市场份额:中国市场第一的九阳豆浆机、美国市场第二的Shark扫地机械人等,2017及2018年总收入增速平均逾五成。不过,在收购SharkNinja一事,对JS的盈利能力都有一定影响。除了行政开支增长速度远大于收入增长外,债务上亦多了90多亿元,收购后净负债权益比率接近2倍。虽然这次上市融资有一半(十多亿元)是用来还债,但相信不足以减低日后的融资成本。

另外,JS的产品大部分都在中国生产,美国产品占总收入四成以上或会受关税的影响,因此中美关系也是其中不可忽视的因素。由此可见,JS在盈利方面是有制肘的,除非对两子公司的新产品很有信心,否则在高杠杆的情况下,很难说服投资者看好前景。

作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金—中国股票基金经理。 C基金现时并没持有以上股票的长/短仓。以上纯为个人意见,不构成投资建议。

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