信达生物爆发力十足

Posted by: Pickers 21-11-2019 No Comments

近年许多公司都未有盈利就申请上市,不单是新经济股,创新药企也是这样。康宁杰瑞生物制药近日通过港交所(388)聆讯,文件显示公司无商业化产品,并持续在亏损,估计最快都要明年底才提交BLA申请批准上市,换言之,2022年才有机会实现收入。没有收入及盈利的上市公司,一般券商都会现金流折现法(DCF)来计算其现时价值。只有丰富和有持续性的研发管线才会带来稳定的现金流,因此,创新药企的研发管线展示是极为重要。以信达生物(1801)为例,去年10月底上市时,只录得少许来自提供研发服务的收入,相对数亿元的亏损却是微不足道。不过,信达的股价上市至今已升逾八成,主要原因也是因为研发管线发展良好,以及第一个商业化产品(达伯舒)已成功上市,而且销售额超市场预期,短短3个月便卖逾3亿元人民币。

单单一个产品便能提供如此高速的收入增长,信达明年或会有三种新药商业化,加上被列入近期在谈判中的国家医保机会颇高,达伯舒将能锁定更多市场份额,因此笔者也非常看好信达的前景。

作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金—中国股票基金经理。 C基金现时持有信达生物的长/短仓。以上纯为个人意见,不构成投资建议。

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