快遞需求高景氣 憧憬順豐多元化
最近內地新冠肺炎疫情確診數字節節上升，截至周二上午，現有確診數字為2,201宗，當中石家莊最嚴重，佔逾三成，近日A股牛皮市或多或少反映其中。A股周一收市後，各大快遞公司紛公布上月營運數據，作為龍頭的順豐控股營業額和同比增速均保持第一。從業務件量看，順豐去年增速達68%，大幅跑贏行業增速31%及一眾通達系公司，主要受惠時效件與特惠專配產品較高增長，同時順豐在下沉市場快速擴張引致。從快遞客單價觀察，各大快遞龍頭單票收入同比下降，價格戰趨勢仍明顯；只有順豐按月屬正增長。去年因疫情影響，線上消費、直播帶貨、電商扶貧等加速崛起，故今年以來網上購物數額增長較快，對快遞業務需求量亦持續增大。據國家統計局數據顯示，受此利好影響，預計快遞業務今年業務量增速處於30%。 不過，筆者認為雖然當前行業發展增速較快，但快遞行業成本壓力長期積累，且由於價格戰等因素，導致單價長期處在低位，無法得到改善。因此，當前行業的競爭也在不斷加劇分化，順豐亦具有較優質服務，提升市佔率只是時間問題。 作者為鵬格斯資產管理首席投資總監、證監會持牌人士、C基金—中國股票基金經理。C基金現時持有順豐控股的長/短倉。以上純為個人意見，不構成投資建議。
PLUG POWER引領下一個萬億級市場
2021年美股氣氛暢旺，納斯達克指數一月起升近4％，隨著拜登正式上任，一眾光伏及氫能源板塊股票氛氛暴漲，美國氫燃料電池和燃料解決方案供應商普拉格能源(PLUG)由一月初起股價已爆升130％，上週二美股盤後更達到70美元，較十二月初的23美元暴漲逾2倍。 PLUG的冒起獲得不少投資者的高度關注，同時氫能源亦受到全球不同市場重視，各國政府和能源巨頭亦已制定轉型氫能的計畫。高盛早前預測2050年全球氫能源市場規模將達萬億美元，加上在各種再生能源成本不斷降低之下，這次疫情會否再推氫能一把，讓潔淨能源真正步入主流賽道？ PLUG先在今月5日美股盤後公佈與韓國SK集團計畫建立戰略合作關係，SK集團宣佈將向PLUG投資15億美元，在韓國成立合資公司以支持亞洲能源市場快速發展。 SK集團在亞洲能源行業影響力巨大，並希望通過氫能經濟實現綠色轉型，而PLUG在氫燃料電池系統、加油站市場也佔有重要的領導地位。值得留意的是，PLUG目前的現金儲備已非常充足，加上SK集團的戰略投資現金合共達到30億美元，足夠公司作收購投資用途，藉以擴大市占率。今月十二日盤前更宣佈與法國汽車製造商雷諾成立合資公司，合力開發氫能源動力的輕型商用車(LCV)，欲搶佔歐洲燃料電池輕型商用車市場的30%市占率。 PLUG的海外擴張計畫正式啟動，先有亞洲，後有歐洲的投資，提前早在投資者日的積極對外擴張承諾慢慢兌現。筆者認為PLUG是行業的領導者，將繼續引領行業生態，成本持續降低確實利好相關行業，然後而投資者仍然需要理性分析，氫能源利用管理，規範技術要求和產品認證等綜合標準研究仍然有待觀察。 【聲明】以上個股分析純為個人意見，不構成投資建議。 C基金現時持有普拉格能源的長/短倉。
與諾華製藥合作 百濟神州實力獲認可
港股生物科技龍頭股百濟神州（6160）最近無論股價及成交額均大漲，股價本月至今已升接近四成，並創歷史新高，完全扭轉較早前第二大股東Baker Bros. Advisors LP於去年12月初配股後的弱勢。儘管國家醫保降價風險已反映在各大PD-1相關生物科技公司的股價上，百濟神州於12月的表現仍是停滯不前，反觀重注PD-1賽道的信達生物（1801）股價則屢創歷史新高，筆者估計這與較早前百濟神州重要股東減持有關。 新藥賣海外授權 股價升破200元 可是，自從上周二公司宣布自主研發的PD-1新藥百澤安，將把海外授權賣給全球頂尖製藥公司諾華製藥（NVS），股價便直飛上200元以上。若以市值計算，諾華製藥現時是全球第四大藥企，這次的海外授權交易可說是對百濟神州很大的認可。一來諾華製藥自主研發管線上其實已經擁有PD-1，暫時於第三期臨牀研發階段，二來這個授權交易金額高達22億美元，比信達生物去年與禮來（LLY）合作的大逾一倍。 隨後隔了兩日，百濟神州PD-1新藥百澤安用於治療一線晚期鱗狀非小細胞肺癌（NSCLC）的適應症亦宣布已獲批，可說是好事成雙。該適應症的上市申請大概於去年4月左右受理，時間上算符合或早於預期。 筆者估計，另一一線晚期非鱗狀NSCLC適應症將於上半年內獲批商業化。其實肺癌有數種類別，去年國內新增肺癌患者多達80萬人以上，死亡病例更是70萬人起。NSCLC是最常見的肺癌，佔全部病例80%至85%，NSCLC有3種主要亞型（腺癌、鱗狀細胞癌及大細胞癌），約有25%至30% 肺癌屬鱗狀，吸煙導致的肺癌通常都是腺癌，大細胞癌的擴散速度則相對較快。因此，如要部署絕大部分的肺癌市場，藥企需要在鱗狀及非鱗狀的NSCLC都投入研發，而百濟神州及信達生物已遞交的藥品上市申請均有此類適應症。 新藥陸續獲批 收支平衡指日可待 雖然百濟神州今年繼續虧損約數億美元的機會很大，主要原因來自高速增長的研發費用，包括收購研發及銷售授權的費用，但隨着新藥PD-1及BTK的重磅適應症陸續獲批，加上與大股東安進（AMGN）合作的商業化產品都已推出，筆者認為百濟神州兩三年內達收支平衡並不出奇。市場未來對生物科技股的要求將會逐漸提高，可能海外授權的收購會變成基本門檻，百濟神州在海外的投資部署有絕對優勢，現在名聲亦得到了國際巨企認可，所以筆者將會繼續看好公司中長期的發展。 （C基金現時持有百濟神州及信達生物的長/短倉。以上純為個人意見，不構成投資建議。） C基金基金經理 [李浩德 深C熟慮]
滬深兩市成交多日過萬億 港股或可搭順風車
A股年初開局升勢延續，截至周二（12日），滬深兩市成交額連續7日突破1萬億人民幣，港股上周數天亦出現逾2,000億港元成交，儘管中美關係最近有不利因素出現，現時市場氣氛仍然非常正面，恒指暫時已突破28000點水平。 內地滬深300指數仍大幅跑贏環球各個主要股票市場，年初至今升逾7%，加上美元持續貶值，短期內A股仍會是不可缺少的投資之一。儘管制裁名單於周一（11日）已生效，數間企業因美國總統特朗普簽署的行政命令而被禁止交易，就連盈富基金都受牽連，當中產生了一定的不確定性，但市場或憧憬下周候任美國新總統拜登的就職會讓局勢出現變數。 在港股方面，各個強勢板塊如醫療及汽車板塊都見利好消息支持，不少個股再創歷史新高。隨著經濟復甦，筆者將繼續看好新能源汽車概念股如吉利汽車 （00175），以及受惠PD-1價格明朗化的生物科技股如百濟神州（06160）及信達生物（01801）等。 如從宏觀方面上看，美元去年弱勢令人民幣升值逾6%，把前年中美貿易戰關稅會引發人民幣貶值的憂慮幾乎都抹去了，現時甚至乎需要擔心人民幣會否升值過快。其實中央人民銀行及外匯局去年12月已決定將金融機構的跨境融資宏觀審慎調節參數下調，減少資金流入國內市場，變相持有外幣的成本下降，間接有「排洪」的作用。筆者相信流出的資金，不少會流至股票市場及虛擬貨幣等現時最容易賺錢的資產。香港作為最近的「渠口」，將會有一定的利好，因此基金現時的投資已滿倉上陣，暫時會繼續投資一些衍生工具捕捉持續的升浪。 作者為鵬格斯資產管理首席投資總監、證監會持牌人士、C基金—中國股票基金經理。C基金現時持有吉利汽車、百濟神州及信達生物的長/短倉。以上純為個人意見，不構成投資建議。
PLUG海外擴張 戰略投資鞏固地位
美國氫燃料電池和燃料解決方案供應商普拉格能源(PLUG)由上周二起股價已升逾1倍，本周二盤後見70美元，較上月初漲逾2倍。PLUG冒起獲不少投資者青睞，氫能源亦受全球不同市場關注，高盛早前料2050年全球氫能源市場規模達萬億美元，及拜登上任大力推動綠色能源，政策加上公司發展令股價拾級而上。 PLUG上周二美股盤後公布與韓國SK集團建立戰略合作關係，同時SK將向PLUG投資15億美元，在韓國成立合資公司以支持亞洲市場快速發展。SK在亞洲能源行業影響力巨大，冀藉氫能經濟實現綠色轉型，PLUG在氫燃料電池系統、加油站佔重要領導地位。值得留意是，PLUG現金儲備已非常充足，加上SK戰略投資現金已有30億美元，足夠收購投資等，藉以擴大市佔率。本周二盤前宣布與法國汽車製造商雷諾組合營，共同研發、製造及銷售燃料電池汽車和氫能源解決方案。PLUG海外擴張計劃正式啟動，先有亞洲、後有歐洲投資，管理層早前在投資者日的積極對外擴張承諾慢慢兌現。筆者亦認為此類能源概念股極受政策影響，投資者應密切留意。 作者為鵬格斯資產管理首席投資總監、證監會持牌人士、C基金—中國股票基金經理。C基金現時持有普拉格能源的長/短倉。以上純為個人意見，不構成投資建議。
有贊微盟孖寶齊升
今年港股開局強勢，恒生指數上周五重回27,000點水平，昨再接再厲企穩約27,600點，不少行業板塊成績不錯。當中港股SaaS板塊表現更亮麗，中國有贊(8083)及微盟集團(2013)短短3日分別漲34%和16%齊創新高。究竟這類二三線科技股是曇花一現抑或曙光初現？ 有贊官網本月初公布，有贊微商城電商專業及旗艦版本費加價，專業版每年由1.2萬元人民幣加至1.48萬元人民幣，旗艦版由2.68萬元人民幣升至2.88萬元人民幣，超預期。此次加價將版本產品加入「新店上線服務」，包括店面上線、裝修、交付等環節。管理層亦提到如對於商家在首次使用「微商城」或「有贊零售」滿意度有所提升時，後期持續使用有贊的概率較高，未來活躍、續簽等整個生命周期更順暢。 視頻號直播將是微信生態內，繼小程序直播後下一個帶貨高地，得益於直播電商高速發展的微盟從中受益，微盟商家可選擇在視頻號首頁掛載小程序商城鏈接，以達導流效果。筆者認為市場對電商及直播需求提高令一眾SaaS公司加價，流失率(churn rate)下跌，這對日後其每用户平均收入有所提高。 作者為鵬格斯資產管理首席投資總監、證監會持牌人士、C基金—中國股票基金經理。C基金現時持有中國有贊及微盟集團的長/短倉。以上純為個人意見，不構成投資建議。
A股開局亮麗 本月或可跑贏美股
2021年港股開局強勁，恒指上周重回27000點水平，本周開局暫時再接再厲企穩約27,500點。A股表現更強勢，如筆者早前於去年12月提及部署A股，截至本周二（5日），深證成指12月初至今表現已升逾一成。筆者認為A股發力其中重要原因來自市場通脹預期上升，以及美元指數持續弱勢並跌穿90關口，引發部分資金繼續流入新興市場。 美國聯儲局主席鮑威爾去年曾談及對未來通脹的取態，期望紓困措施政策可刺激經濟同時，並設立「平均通脹目標」長遠於2% 水平。其實市場現時對未來10 年的通脹預期已達到2.2% 左右，隨著經濟復甦，商品期貨的價格持續上漲，如大豆、棕櫚油及銅等原材料，近數月都升逾兩成。為了對抗成本上升的風險，國內不同的消費必需品行業都出現加價情況，期望將部份成本轉嫁至消費者身上，保持利潤增長。相關行業的股票近日都開始升勢，如華潤啤酒（00291）、蒙牛集團 （02319）及海天味業（603288）等，可見內地的消費板塊現時正受惠於經濟復甦及產品平均價格上升的催化劑。 A股深圳成指近日創2015年7月以來新高，反觀美股卻開局不濟，納指周一（4日）大跌1.47%，或與市場恐懼美國喬治亞洲參議員決選結果，以及失業數據停濟不前的景況有關，筆者仍是以觀望態度對待，或對失勢的股票作出相對倉位調整。整體而言，雖然國內新冠疫情有少許變化，但筆者認為情況可控，將會持續觀察事態發展。鑒於港股及A股近日強勁的表現，基金將繼續維持九成以上倉位，並已有秩序地加倉。 作者為鵬格斯資產管理首席投資總監、證監會持牌人士、C基金—中國股票基金經理。C基金現時持有華潤啤酒、蒙牛集團及海天味業的長/短倉。以上純為個人意見，不構成投資建議。
富途90後用戶增長快速 適時加注
2020年股市暢旺，投資者從股市中賺到盤滿缽滿，不知道大家日常使用的是那個券商？據筆者觀察，踏入科網年代，年輕新一代追求一站式的投資體驗，打著「新一代互聯網證券商」旗號的富途控股(FUTU.US)，借助大資料及人工智慧分析開發更多功能，以科技帶來革命性的投資體驗，在2021年仍是筆者看好的增長型股票之一。 過去十年，證券交易的模式由過往致電銀行交易演變為在價錢較便宜的券商進行，富途證券則將交易方式再踏前一步，提供以大資料分析的資訊平臺，使用者可即時獲取最新市場訊息之外，更能與其他投資者互動，交流投資心得。相信有用過富途證券的朋友都知道，富途的平臺類似其他社交媒體，深受80後，90後用戶歡迎，從公司披露的資料亦顯示90後使用者增長快速，占總用戶量達43%，新生代比較適應新興社交平臺，為投資者帶來更多資訊，有助建立使用者粘性，有利公司擴大用戶基礎。 在資訊爆炸的年代，擁有一個整合的平臺對適時交易有莫大説明，富途證券提供港、美、A股以及基金市場交易，其在香港只設有一個實體營運中心，其他服務都可以由使用者自主決定在線上進行，不論是開戶、入金、交易、等都可以在線上進行，公司營運會較有效率，全線上化商業策略優勢愈來愈明顯。筆者觀察到近年一些傳統券商都積極發展線上券商平臺，從而吸引新一代投資者。然而，基於一些現有用戶背景，傳統券商未能即時做到轉型，對其擴展至全線上券商平臺有困難。筆者認為作為行業的領導者，富途證券將繼續引領行業生態，預期2021年付費用戶亦會繼續增長，筆者亦會繼續留意公司股價，適時加注。 【聲明】以上個股分析純為個人意見，不構成投資建議。 C基金現時持有富途控股的長/短倉。