國策扶持銷售增加 新能源汽車長線部署

美國總統大選仍未完全落幕,資金已偷步入市,配合螞蟻上市暫緩,利好金融市場。自大選日後,資金回歸股市,科技股持續創新高。新能源汽車股繼續熱炒,月初公佈的銷售資料持續錄得增長,在美國上市的中國電動車三寶,蔚來(NIO.US)、理想(LI.US)及小鵬(XPEV.US)銷量創新高,筆者認為電動車已是大勢所趨,股價上升速度雖快但業務有足夠的發展空間支援,短線高追風險固然大,但調整時將會是吸納的好機會。 蔚來、理想及小鵬上月的銷量分別為5,055、3,692及3,040,交付量再創新高,反映新能源汽車在國內日漸普及,消息公佈後股價連續數天上升,顯示市場對電動車銷量的重視。上周,國務院發佈《國務院辦公廳關於印發新能源汽車產業發展規劃(2021—2035年),明確指出新能源汽車產業發展為汽車產業轉型的重要力量之一,提出到2025年新能源汽車新車銷售量達到汽車新車銷售總量的20%左右,並加快充換電基礎設施建設,完善新能源汽車產業發展規劃。在國策進一步扶持下,充換電服務便利性顯著提高,可以預期純電動汽車成為新銷售車輛的主流,具備較強競爭力的品牌如蔚來有望受惠,早前蔚來正式推出NOP 領航協助工具,配合Baas車電分離模式,可望成為蔚來的核心競爭力。 在香港上市的比亞迪股份(1211.HK)及吉利汽車(175.HK)在月內亦大幅上升,反之,特斯拉(TSLA.US)的股價在過去一個月卻保持平穩。此跡象可能反映資金進行輪動,在一線的新能源汽車轉至二線。然而,中長期來說,新能源汽車的需求有增無減,而公司亦會推出更多車型迎合市場需求,鑒於國策的扶持及巨大的市場潛力,筆者仍會主力看好國內電動車三寶,特別是純電動汽車的蔚來。短線股價上升幅度大,存在回檔風險,筆者會考慮在股價穩定調整後買入,作中長線部署。 【聲明】以上個股分析純為個人意見,不構成投資建議。 C基金現時持有特斯拉、蔚來及比亞迪股份的長/短倉。

蔚來(NIO.US)業務獨特 發展潛力不容小覷

新能源汽車一直是市場焦點,蔚來(NIO.US)在北京車展上公佈NOP領航協助工具後大漲,更令市場變得更狂熱。事實上,蔚來今年股價表現優秀,即使面對特斯拉及其他國內電動車廠的競爭仍能交出滿意的表現。新能源汽車已提升到國家戰略層面,電動車產業已經進入高速發展期,蔚來獨特的業務模式可望持續發展,正面應對特斯拉在中國的擴張。 特斯拉最大的優勢為其在國內擁有生產工廠,且中國製造的Model 3最低售價為24.99萬元人民幣,比蔚來的ES6便宜近4萬元,相對其他品牌亦較有競爭力,國產Model 3的銷量績創新高。然而,蔚來獨特的業務模式使其擁有迥然不同的優勢。蔚來所研發的是「換電」電動車,國家政策明確指出換電模式車輛可以繼續享受補貼,有助蔚來在補貼政策完結前建立市場份額。同時,電池租賃服務(BaaS)車電分離模式使其能夠採取了具競爭力的定價策略,降低汽車的購買價格,減低買家成本,並靈活地為用戶升級電池,一旦車電分離業務成為主流,Baas或能成為蔚來的核心競爭力。 在北京車展上,蔚來宣佈NIO OS 2.7.0版本升級,正式推出蔚來NOP 領航協助工具,為繼特斯拉以後第二間車企可以按照導航實現自動輔助駕駛的系統,官方稱系統比Tesla更瞭解中國路況特點及交通情況,盡可能將最多的許可權交給車輛,讓車輛根據導航路程進行輔助駕駛、自動調節車速、識別其他車輛等功能。與特斯拉的系統比較,NOP 領航協助工具擁有更為人性化及多樣化的介面,速度控制更平穩,適合在高速公路及城市快速路使用。 第三季的銷售資料顯示蔚來的售車量維持強勁的增長,第三季銷量超過12,000輛。特斯拉現時在交付量及發展規模領先,隨著蔚來擴大交付規模,換電模式及領航輔助帶來的好處可能使蔚來在中國比特斯拉更具優勢。筆者在近期蔚來的升浪中亦有稍作增持,期望蔚來的市場競爭力能夠進一步凸顯在第三季業績中。 【聲明】以上個股分析純為個人意見,不構成投資建議。 C基金現時持有蔚來的長/短倉。

新能源汽車再添一員 理想汽車滿懷理想

新能源汽車板塊一直是資金追捧熱點,市場願意給予較高估值,如行業龍頭特斯拉市值就已突破二萬億港元,近期亦有恆大健康(00708)建議改名為中國恒大新能源汽車,盡顯行業潛在發展空間。上月底于納斯達克上市的理想汽車(LI)為第二家於美國上市的中國新能源汽車製造商,集資高達10.9億美元,為本年於美國上市集資最多的中國企業。最終發售價比指引區間上限10美元還高出15%,招股期間同業的蔚來(NIO)及恒大健康股價亦有勢頭,可見行業的市場熱度。 理想汽車於2015年7月由創辦人李想成立,同時為蔚來的聯合創始人和投資人。公司致力創造沒有績航里程焦慮的電動車,為中國首間成功實現增程式電動車(EREV),旗下LI One在推出六個多月就已交付超過一萬部,計及續航力最高可達800公里。其中,180公里純電續航,剩餘620公里以油行駛。公司毛利率由第一季的8%增至第二季的13.3%。公司同時計畫在2022年推出一款全尺寸高級電動SUV,以滿足多元化需求。隨著中國政府決定將其電動車補貼延長至2022年底,此舉有助刺激消費者和製造商,為實現電動車普及化帶來機遇。 股權結構方面,這次招股吸引了中國最大私募股權管理基金之一,高瓴資本認購3億美元股份,而美團點評及其CEO王興將成為第二大股東,顯示資本市場對新能源汽車的信心。鑒於市場情緒及行業的發展空間,上市初期股價有機會以上升趨勢大幅波動,現時估值上已追近已推出較多產品的蔚來,存在短線投機風險。新能源汽車為汽車業發展大趨勢,長遠發展空間龐大,筆者對公司保持審慎樂觀態度,會以分注吸納策略以作中長線部署,寄望行業長期發展。 【聲明】以上個股分析純為個人意見,不構成投資建議。 C基金現時持有理想汽車、恒大健康及蔚來的長/短倉。 【作者簡介】李浩德 鵬格斯資產管理首席投資總監 證監會持牌人士 C基金-中國股票基金經理