港股交投情绪持续低迷
港股最近表现静寂，虽恒指继上周四升逾百多点，但每天成交额平均只得约600亿元，资金似乎都回流到美股，迎接中期业绩期。除了不稳定的政治因素外，上周末最令全城哄动的事件，非百威亚太上市计划「暂缓」莫属。百威贵为全亚洲啤酒厂商之霸，市值有机会达至四千多亿元，却在上周末因国际市场反应不足而搁置上市。罪魁祸首当然是上市定价太贵，令国际直销的机构投资者连下限价都不愿意付！从招股书上可见，其上市集资所得的六百多亿元，将全数用来还附属公司的债务，这点已令投资者有点却步。既然可用来还债的款项不合预期，那延迟上市计划也相当合理，惟有关投行（大细摩），港交所（388）及散户需要一起受罪。 据公告指，百威集资的款项将在昨日前陆续退回，相信对港股资金流通会有帮助。股票市场缺乏动力，交投情绪低迷是基金经理最不愿看到的，然而，8月将是港股中期业绩期，A股贵州茅台率先发布的业绩不及预期，「药中茅台」，东阿阿胶又出盈警，处处是雷，还需抱谨慎态度去应对。 作者为鹏格斯资产管理首席投资总监，证监会持牌人士，C基金 – 中国股票基金经理.C基金现时持有贵州茅台的长/短仓以上纯为个人意见，不构成投资建议. https：//www.facebook.com/pickerscapital/
联储局减息步伐主宰市场走势
美国上周公布的非农就业数据远超市场预期，加上中美关系发展转好，令减息预期略为减温。本月美国联储局议息的结果变得非常关键，虽然美国的经济数据看来仍然稳固，但欧洲方面已先后有德银、法巴裁员重组，后事如何发展仍充满着变量，不可松懈。 G20峰会后市场实时反应正面，但后劲不足，受减息的预期影响，投资者部署变得谨慎，港股这周的成交额持续低于800亿元，上周五更只得560亿元。 如减息步伐真的出现变量，美元继续强势下去，早前估计会回流到亚洲的资金将减少。港股表现向来都受资金流动性影响，如今还有四千多亿元市值的亚洲啤酒生产商一哥——百威亚太(1876)在港上市，以及月尾的内地科创板启动，确是短期内对港股市场弊多于利。 笔者希望今次不会重复去年12月G20会面成功后的先升大跌情况，当月标普大跌9.18%，固然当时的元凶是12月19日的加息；而今天看来，减息步伐或会慢于市场预期但大方向不变，毕竟我们已进入了全球竞争性量化宽松的日子。 作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金—中国股票基金经理。以上纯为个人意见，不构成投资建议。
买黄金做保险
上周末中美会面看似「大成功」，上证综合指数周一升逾2%，虽然贸易谈判已重启，但「华为事件」仍未解决。特朗普声称将允许华为采购美商设备，并可重用Google的Android系统。不过，事实上国会跨党派参议员对此举十分不满，甚至扬言要提出法案继续华为禁令。由此可见，华为不论在5G发展及国防上都对美国有重大威胁，并不只是贸易战场上的一只棋子而已。然而华为现时仍无法进口美国，即继续失去美国市场，而在非中国的市场上，能否继续使用Android系统将是提升用家信心的关键。 特朗普已两次让步，中美磨擦的确降温了，看似再增磨擦机会不大，但谈判前景仍模糊。市场对会晤反应并不大，中港市场反弹止在一天，反而对环球经济敏感度大增，密切关注各国减息取态。澳洲央行7年来首次连续两个月减息，经济下行近在眼前，新兴国家都在增持黄金储备，中国自去年12月以来已连续6个月增持黄金至1,916吨，占外汇储备约2%。在现时环境，中长期都有利金价上升，相关ETF或金矿股如招金矿业(1818)、山东黄金(1787)将因而受惠。 作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金—中国股票基金经理。C基金现时并持有招金矿业及山东黄金的长/短仓。以上纯为个人意见，不构成投资建议。https://www.facebook.com/pickerscapital/
G20会晤或会利好A股
G20大阪峰会将于明天开始直至周末，市场普遍聚焦于峰会后中美两国元首会面成果。虽然特朗普来电一改市场对会晤的保守看法，但早前美官媒多次强调会晤不会得出完整谈判结果。外电指部分基金现持仓比较轻，持静观其变姿态，反映这次中美会晤对股市短期走势有多关键。为了给予会晤更好气氛，继听证会结束后，传美方昨正考虑暂停这新一轮3,000亿美元的关税征收。不过笔者认为就算G20确认恢复谈判，甚至有更进一步成果，中美关系不会就此和好，别忘记现时两国斗争已并不只在贸易层面上，在「华为事件」、「加拿大肉商涉伪造卫生证书」等，可见两国在阻挠对方经济发展上可怎不择手段。 如周末会晤能为市场带来利好消息，认为A股短期将受惠，因以下三点：科创板快将上市；MSCI将于8月再次提高所有中国大型A股纳入因子至15%；中央政府将密切监察经济状况，并很大机会再推刺激经济政策，让国庆七十周年「好好睇睇」。 作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金—中国股票基金经理。以上纯为个人意见，不构成投资建议。
减息周期 反弹准备
前日港股收市後，欧洲央行行长德拉吉暗示放水，其後美国总统特朗普又与国家主席习近平倾电话，并达成共识确认G20峰会的会晤，让中美贸易谈判又带来点曙光，当晚港股夜期收市升逾400点。加上《逃犯条例》政局明朗化，以及市场对议息的憧憬，均令港股昨已弹回至28,200点以上。 恒指从5月尾开始都一直在27,500点徘徊，明显是个阻力位，前晚连续两个利好消息随即打破了这个闷局。中美关系来来回回都是这样，市场不会对会面有很大期望。因此这次升市估计都因市场期望全球减息而起，今日还有日本跟英伦银行的议息结果，如果都是放鸽的话，连同已减息的马来西亚丶印度丶新西兰丶菲律宾丶冰岛及澳洲，将为第三季迎来全球减息周期，股市或会出现短暂式反弹。 面对减息压力，虽然笔者看法仍保守，但却不可小觑反弹威力，仓位不能过低。在增加仓位时，首选垄断企业股及科技股，相信此类股票在反弹中，得益会是比较出众。 作者为鹏格斯资产管理首席投资总监丶证监会持牌人士丶C基金—中国股票基金经理。以上纯为个人意见，不构成投资建议。
港股已彈完？
不论政治或股市，香港也正值多事之秋。港股昨大跌480点，回吐近日千点反弹的一半升幅，加上某财团以「社会矛盾」为由挞订百亿元启德地，有人以此归咎於上街的年轻人。 以事论事，港股毕竟从5月高位跌逾三千点，始终有夹淡仓的技术反弹，故周一二的升市交投不高，加上领军的美股刚好结束多日连升，港股昨下跌不是意外。美股近期急升因利息预期大逆转，利率期货显示今年减息两次共0.5厘。现时美息不高仅2.25至2.5厘，减息方向性意义大於效果，冀以转鸽立场换取市场信心。往後看仍有变卦，如经济因中美关系恶化再转差，减息是预料中事；如谈判有好转，减息料延後或减慢。而近期美息和港息背驰，反映港元流动性收紧，是港股跟不上美股的原因，故美国放水对港股的帮助要小心观察。另一焦点是月底G20峰会，特朗普威胁中方在G20不会面将对3,000亿美元商品加关税，中方立场非常强硬，故会晤成果预期很低，或第四季才有和好可能，当二千亿美元关税为美国人带来更大影响，特朗普又发现未能从中国压取更多好处，为明年选举拿政绩反而会有转机。现时最合理假设是短期反弹已结束，选择保护利润并持续防守。 作者为鹏格斯资产管理首席投资总监丶证监会持牌人士丶C基金—中国股票基金经理。以上纯为个人意见，不构成投资建议。
无定向风的政策市
美国政府计划对当地科技巨头进行反垄断调查一事，令Alphabet丶亚马逊等美股当日随即暴跌逾半成。早前康美药业千亿假帐亦触怒了内地财政部，要求彻查行业中77间药企，昨日开市龙头药企如恒瑞医药纷纷急挫逾4%。随着股市下挫了三千多点，首季大浪所得来的利润已所剩无几，股市如此祸不单行，在Risk-off的氛围下，不利消息的冲击将会放大，无一幸免，想找个避风塘并非易事。虽然有些行业龙头股很值得留守到最後，但风险不一定代表低，情况形同去年的「翻版」，需要接受龙头股都有随时大跌的风险，因此持有更多现金是比较理想的做法。 这次禁华为事件触怒了中方，接二连三的反击政策出台，前天才发赴美安全提醒，昨又对长安福特(长安与福特汽车在华合资公司)实施纵向垄断协议开罚1.628亿元人民币，持续大伤两国元气，无非都是想争取更多筹码。世界银行最近全球经济展望报告指中国今年经济增长将降至6.2%，比去年6.9%差。面对内忧外患，相信内地政策出台只会更加变化多端，令人无所适从。 作者为鹏格斯资产管理首席投资总监丶证监会持牌人士丶C基金—中国股票基金经理。C基金现时并持有亚马逊及恒瑞医药的长/短仓。以上纯为个人意见，不构成投资建议。
AMD有多强势？
美国超微公司(AMD)周二於台北国际电脑展(COMPUTEX)发表多款新一代产品，其中第三代Ryzen(7nm)中央处理器将於7月7日上市，该系列的Ryzen 9 3900X定价仅499美元，比竞争对手英特尔(Intel)同核心数量便宜一半，AMD股价当日即升逾一成。AMD近年来技术层面上一直完败Intel，以性价比才吸引到一众客户。但去年第二代的Ryzen性能不差，同时Intel供应突短缺，AMD靠着价格便宜优势，造就上位好机会。Intel向来在纳米数相同情况下，晶体管(Transistor)密度都有很大优势，但今年工艺制程只得10nm，其性能将被AMD的新产品所威胁。 毫无疑问AMD现今技术已追到Intel，今年股价升逾五成，相反Intel却跌约6%，可见AMD提升市占率已反映在股价。同时两公司今年市盈率预计有45倍及10倍，差别显示到市场对AMD增长力期望有多大。股价上涨归功於AMD成功的形象改造，加上Intel自身产能出现问题，令两公司竞争局势增添很大变数。今年将是业界转捩点，快人一步的AMD将续蚕食Intel原有客户，前景可说是脱胎换骨。 作者为鹏格斯资产管理首席投资总监丶证监会持牌人士丶C基金—中国股票基金经理。C基金现时并没持有以上股票的长/短仓。以上纯为个人意见，不构成投资建议。
「七算」有多重要？
过去一星期，贸易战形势因封杀华为事件而严重恶化，谈判甚至乎很大机会不能完成，更不用说G20峰会会面。感觉现时形势比去年更差，可是市场情绪却没想象中那么慌忙大乱，还给予大市短暂喘息空间。事实上，「七算」之说亦因加征关税再次成热门话题，市场的忧虑将逼使中央出手撑人民币。林林总总的分析都指，把人民币贬值用作对抗贸易战的工具只是弊多于利，毕竟「七算」也算是08年金融海啸后，从未试过穿破的关口，换句话说，是中央的底线。现时厂商已因关税而无奈地搬迁生产线到外地，如果人民币贬值至「破七」的话，走势没止境，恐怕会大大打击投资者信心，或会加速外企撤资等问题恶化内忧外患的局势。 华为事件亦严重打击手机设备行业，或会延迟全球5G网络发展速度。5G为今年第一季升市的热炒行业之一，尤其是5G基建股中国铁塔(788)，但华为事件却令此股于过去一星期急泻逾一成，手机相关股票在如此波动的市场下，都是不沾手为妙。 作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金—中国股票基金经理。C基金现时并没持有以上股票的长/短仓。以上纯为个人意见，不构成投资建议。
关税对股市影响有几大?
互征关税再次启动，中美贸易战的转折点将移至6月尾的G20峰会，市场期望届时两国元首会面将加达成协议的机会。去年12月G20峰会两国元首会面把贸易战暂停，为市场带来憧憬，股市亦于强劲的第一季表现反映出来。如今就像「打回原形」，加上4月内地经济数据全逊于预期，短期内市场变「上落市」亦不出奇。换马的情况或会陆续出现，如去年贸易战开打后备受追捧的医药、教育、物业管理股等，将会是避开关税风险的首选之一。 早前美国联储局「转軚」停止加息亦是升市的另一个催化剂，加征关税将影响联储局的加息取态。现时额外加征的中国货品关税，美国彼得森国际经济研究所指，当中消费品占约24%，其后美国总统特朗普在计划的3,000亿美元关税只会包含更多消费品。厂商很大机会转让部分成本到消费者身上，难以想象市场会对再贵几千元的iPhone有甚么反应。 经过去年的煎熬，难免会有「创伤后遗症」，投资变得谨慎，也是在所难免。 作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金—中国股票基金经理。以上纯为个人意见，不构成投资建议。