香港局勢或創價值投資機會
香港的局勢再趨嚴重，元朗及中聯辦事件成國際新聞，元朗出現「白色恐怖」式戒嚴，商舖寧願白交租金提早關門，同區樓價及租盤都受重大打擊。就連一向親政府的香港總商會都發聲明，要求政府盡快作出相關行動。局勢明顯急轉直下，恒指昨日表現先升後回，信心不足，上周四至昨日只升不足一百點，成交量仍持續低迷。 同時，內地科創板強勢上市，亦抽走基金部分資金，尤其首5日並沒有波幅限制，此板新股隨即變為熱炒之選，多隻股票至今表現以倍數上升。 下周美國聯儲局將公布議息結果，而最近美股上市公司的中期業績，卻不停地影響減息預期，雖然市場大部分都認為減息勢在必行，但仍在0.25厘及0.5厘之間糾纏，結果依然充滿變數。另外，緩慢的中美貿易談判開始有點起色，兩國下周一於上海的高級別會面或會對市場有正面影響。 雖然港股臨近業績期表現平淡，政治局勢不利股票市場，本地房地產及零售股受壓，但筆者相信長線投資價值仍在。 作者為鵬格斯資產管理首席投資總監、證監會持牌人士、C基金—中國股票基金經理。以上純為個人意見，不構成投資建議。https://www.facebook.com/pickerscapital/
港股交投情緒持續低迷
港股最近表現靜寂，雖恒指繼上周四升逾百多點，但每天成交額平均只得約600億元，資金似乎都回流到美股，迎接中期業績期。除了不穩定的政治因素外，上周末最令全城哄動的事件，非百威亞太上市計劃「暫緩」莫屬。百威貴為全亞洲啤酒廠商之霸，市值有機會達至四千多億元，卻在上周末因國際市場反應不足而擱置上市。罪魁禍首當然是上市定價太貴，令國際直銷的機構投資者連下限價都不願意付！從招股書上可見，其上市集資所得的六百多億元，將全數用來還附屬公司的債務，這點已令投資者有點卻步。既然可用來還債的款項不合預期，那延遲上市計劃也相當合理，惟有關投行(大細摩)、港交所(388)及散戶需要一起受罪。 據公告指，百威集資的款項將在昨日前陸續退回，相信對港股資金流通會有幫助。股票市場缺乏動力，交投情緒低迷是基金經理最不願看到的，然而，8月將是港股中期業績期，A股貴州茅台率先發布的業績不及預期，「藥中茅台」、東阿阿膠又出盈警，處處是雷，還需抱謹慎態度去應對。 作者為鵬格斯資產管理首席投資總監、證監會持牌人士、C基金—中國股票基金經理。C基金現時持有貴州茅台的長/短倉。以上純為個人意見，不構成投資建議。https://www.facebook.com/pickerscapital/
聯儲局減息步伐主宰市場走勢
美國上周公布的非農就業數據遠超市場預期，加上中美關係發展轉好，令減息預期略為減溫。本月美國聯儲局議息的結果變得非常關鍵，雖然美國的經濟數據看來仍然穩固，但歐洲方面已先後有德銀、法巴裁員重組，後事如何發展仍充滿著變數，不可鬆懈。 G20峰會後市場即時反應正面，但後勁不足，受減息的預期影響，投資者部署變得謹慎，港股這周的成交額持續低於800億元，上周五更只得560億元。 如減息步伐真的出現變數，美元繼續強勢下去，早前估計會回流到亞洲的資金將減少。港股表現向來都受資金流動性影響，如今還有四千多億元市值的亞洲啤酒生產商一哥——百威亞太(1876)在港上市，以及月尾的內地科創板啟動，確是短期內對港股市場弊多於利。 筆者希望今次不會重複去年12月G20會面成功後的先升大跌情況，當月標普大跌9.18%，固然當時的元兇是12月19日的加息；而今天看來，減息步伐或會慢於市場預期但大方向不變，畢竟我們已進入了全球競爭性量化寬鬆的日子。 作者為鵬格斯資產管理首席投資總監、證監會持牌人士、C基金—中國股票基金經理。以上純為個人意見，不構成投資建議。
買黃金做保險
上周末中美會面看似「大成功」，上證綜合指數周一升逾2%，雖然貿易談判已重啟，但「華為事件」仍未解決。特朗普聲稱將允許華為採購美商設備，並可重用Google的Android系統。不過，事實上國會跨黨派參議員對此舉十分不滿，甚至揚言要提出法案繼續華為禁令。由此可見，華為不論在5G發展及國防上都對美國有重大威脅，並不只是貿易戰場上的一隻棋子而已。然而華為現時仍無法進口美國，即繼續失去美國市場，而在非中國的市場上，能否繼續使用Android系統將是提升用家信心的關鍵。 特朗普已兩次讓步，中美磨擦的確降溫了，看似再增磨擦機會不大，但談判前景仍模糊。市場對會晤反應並不大，中港市場反彈止在一天，反而對環球經濟敏感度大增，密切關注各國減息取態。澳洲央行7年來首次連續兩個月減息，經濟下行近在眼前，新興國家都在增持黃金儲備，中國自去年12月以來已連續6個月增持黃金至1,916噸，佔外匯儲備約2%。在現時環境，中長期都有利金價上升，相關ETF或金礦股如招金礦業(1818)、山東黃金(1787)將因而受惠。 作者為鵬格斯資產管理首席投資總監、證監會持牌人士、C基金—中國股票基金經理。C基金現時並持有招金礦業及山東黃金的長/短倉。以上純為個人意見，不構成投資建議。https://www.facebook.com/pickerscapital/
G20會晤或會利好A股
G20大阪峰會將於明天開始直至周末，市場普遍聚焦於峰會後中美兩國元首會面成果。雖然特朗普來電一改市場對會晤的保守看法，但早前美官媒多次強調會晤不會得出完整談判結果。外電指部分基金現持倉比較輕，持靜觀其變姿態，反映這次中美會晤對股市短期走勢有多關鍵。為了給予會晤更好氣氛，繼聽證會結束後，傳美方昨正考慮暫停這新一輪3,000億美元的關稅徵收。不過筆者認為就算G20確認恢復談判，甚至有更進一步成果，中美關係不會就此和好，別忘記現時兩國鬥爭已並不只在貿易層面上，在「華為事件」、「加拿大肉商涉偽造衞生證書」等，可見兩國在阻撓對方經濟發展上可怎不擇手段。 如周末會晤能為市場帶來利好消息，認為A股短期將受惠，因以下三點：科創板快將上市；MSCI將於8月再次提高所有中國大型A股納入因子至15%；中央政府將密切監察經濟狀況，並很大機會再推刺激經濟政策，讓國慶七十周年「好好睇睇」。 作者為鵬格斯資產管理首席投資總監、證監會持牌人士、C基金—中國股票基金經理。以上純為個人意見，不構成投資建議。
減息周期 反彈準備
前日港股收市後，歐洲央行行長德拉吉暗示放水，其後美國總統特朗普又與國家主席習近平傾電話，並達成共識確認G20峰會的會晤，讓中美貿易談判又帶來點曙光，當晚港股夜期收市升逾400點。加上《逃犯條例》政局明朗化，以及市場對議息的憧憬，均令港股昨已彈回至28,200點以上。 恒指從5月尾開始都一直在27,500點徘徊，明顯是個阻力位，前晚連續兩個利好消息隨即打破了這個悶局。中美關係來來回回都是這樣，市場不會對會面有很大期望。因此這次升市估計都因市場期望全球減息而起，今日還有日本跟英倫銀行的議息結果，如果都是放鴿的話，連同已減息的馬來西亞、印度、新西蘭、菲律賓、冰島及澳洲，將為第三季迎來全球減息周期，股市或會出現短暫式反彈。 面對減息壓力，雖然筆者看法仍保守，但卻不可小覷反彈威力，倉位不能過低。在增加倉位時，首選壟斷企業股及科技股，相信此類股票在反彈中，得益會是比較出眾。 作者為鵬格斯資產管理首席投資總監、證監會持牌人士、C基金—中國股票基金經理。以上純為個人意見，不構成投資建議。
港股已彈完？
不論政治或股市，香港也正值多事之秋。港股昨大跌480點，回吐近日千點反彈的一半升幅，加上某財團以「社會矛盾」為由撻訂百億元啟德地，有人以此歸咎於上街的年輕人。 以事論事，港股畢竟從5月高位跌逾三千點，始終有夾淡倉的技術反彈，故周一二的升市交投不高，加上領軍的美股剛好結束多日連升，港股昨下跌不是意外。美股近期急升因利息預期大逆轉，利率期貨顯示今年減息兩次共0.5厘。現時美息不高僅2.25至2.5厘，減息方向性意義大於效果，冀以轉鴿立場換取市場信心。往後看仍有變卦，如經濟因中美關係惡化再轉差，減息是預料中事；如談判有好轉，減息料延後或減慢。而近期美息和港息背馳，反映港元流動性收緊，是港股跟不上美股的原因，故美國放水對港股的幫助要小心觀察。另一焦點是月底G20峰會，特朗普威脅中方在G20不會面將對3,000億美元商品加關稅，中方立場非常強硬，故會晤成果預期很低，或第四季才有和好可能，當二千億美元關稅為美國人帶來更大影響，特朗普又發現未能從中國壓取更多好處，為明年選舉拿政績反而會有轉機。現時最合理假設是短期反彈已結束，選擇保護利潤並持續防守。 作者為鵬格斯資產管理首席投資總監、證監會持牌人士、C基金—中國股票基金經理。以上純為個人意見，不構成投資建議。
無定向風的政策市
美國政府計劃對當地科技巨頭進行反壟斷調查一事，令Alphabet、亞馬遜等美股當日隨即暴跌逾半成。早前康美藥業千億假帳亦觸怒了內地財政部，要求徹查行業中77間藥企，昨日開市龍頭藥企如恒瑞醫藥紛紛急挫逾4%。隨著股市下挫了三千多點，首季大浪所得來的利潤已所剩無幾，股市如此禍不單行，在Risk-off的氛圍下，不利消息的衝擊將會放大，無一倖免，想找個避風塘並非易事。雖然有些行業龍頭股很值得留守到最後，但風險不一定代表低，情況形同去年的「翻版」，需要接受龍頭股都有隨時大跌的風險，因此持有更多現金是比較理想的做法。 這次禁華為事件觸怒了中方，接二連三的反擊政策出台，前天才發赴美安全提醒，昨又對長安福特(長安與福特汽車在華合資公司)實施縱向壟斷協議開罰1.628億元人民幣，持續大傷兩國元氣，無非都是想爭取更多籌碼。世界銀行最近全球經濟展望報告指中國今年經濟增長將降至6.2%，比去年6.9%差。面對內憂外患，相信內地政策出台只會更加變化多端，令人無所適從。 作者為鵬格斯資產管理首席投資總監、證監會持牌人士、C基金—中國股票基金經理。C基金現時並持有亞馬遜及恒瑞醫藥的長/短倉。以上純為個人意見，不構成投資建議。
AMD有多強勢？
美國超微公司(AMD)周二於台北國際電腦展(COMPUTEX)發表多款新一代產品，其中第三代Ryzen(7nm)中央處理器將於7月7日上市，該系列的Ryzen 9 3900X定價僅499美元，比競爭對手英特爾(Intel)同核心數量便宜一半，AMD股價當日即升逾一成。AMD近年來技術層面上一直完敗Intel，以性價比才吸引到一眾客戶。但去年第二代的Ryzen性能不差，同時Intel供應突短缺，AMD靠著價格便宜優勢，造就上位好機會。Intel向來在納米數相同情況下，晶體管(Transistor)密度都有很大優勢，但今年工藝製程只得10nm，其性能將被AMD的新產品所威脅。 毫無疑問AMD現今技術已追到Intel，今年股價升逾五成，相反Intel卻跌約6%，可見AMD提升市佔率已反映在股價。同時兩公司今年市盈率預計有45倍及10倍，差別顯示到市場對AMD增長力期望有多大。股價上漲歸功於AMD成功的形象改造，加上Intel自身產能出現問題，令兩公司競爭局勢增添很大變數。今年將是業界轉捩點，快人一步的AMD將續蠶食Intel原有客戶，前景可說是脫胎換骨。 作者為鵬格斯資產管理首席投資總監、證監會持牌人士、C基金—中國股票基金經理。C基金現時並沒持有以上股票的長/短倉。以上純為個人意見，不構成投資建議。
「七算」有多重要？
過去一星期，貿易戰形勢因封殺華為事件而嚴重惡化，談判甚至乎很大機會不能完成，更不用說G20峰會會面。感覺現時形勢比去年更差，可是市場情緒卻沒想像中那麼慌忙大亂，還給予大市短暫喘息空間。事實上，「七算」之說亦因加徵關稅再次成熱門話題，市場的憂慮將逼使中央出手撐人民幣。林林總總的分析都指，把人民幣貶值用作對抗貿易戰的工具只是弊多於利，畢竟「七算」也算是08年金融海嘯後，從未試過穿破的關口，換句話說，是中央的底線。現時廠商已因關稅而無奈地搬遷生產線到外地，如果人民幣貶值至「破七」的話，走勢沒止境，恐怕會大大打擊投資者信心，或會加速外企撤資等問題惡化內憂外患的局勢。 華為事件亦嚴重打擊手機設備行業，或會延遲全球5G網絡發展速度。5G為今年第一季升市的熱炒行業之一，尤其是5G基建股中國鐵塔(788)，但華為事件卻令此股於過去一星期急瀉逾一成，手機相關股票在如此波動的市場下，都是不沾手為妙。 作者為鵬格斯資產管理首席投資總監、證監會持牌人士、C基金—中國股票基金經理。C基金現時並沒持有以上股票的長/短倉。以上純為個人意見，不構成投資建議。