港股接近「大时代」 杠铃策略既要投资亦要投机

最近国内疫情再出现变化,全国现有确诊趋势开始上升,截至周二(19日)上午,现有确诊数字为2,201宗,石家庄最为严重,占逾三成。疫情数字本月至今急升逾四成,尤其最近势头仍没有减弱,笔者认为这个隐忧不多不少会影响股市的表现。然而,A股虽然近日显牛皮,整体指数仍然大幅跑赢美股。 此外,「排洪」概念似乎仍然奏效,港股本月暂时只有两日的成交额不足2,000亿港元,本周二成交额更创2015年以来最高的约3,000亿港元,可见游资的确涌入了港股市场。现时恒指的相对强弱指数 (RSI) 已有数天处于80水平或以上,其实情况属罕见,最近的一次大概是2017年尾时段,同时恒指的市盈率亦回升至16倍左右水平,相信港股的表现令不少投资者感到意外。 现时的市况愈来愈接近2015年「大时代」的形势,笔者认为理性分析之余,投资部署上某程度也要有些「投机」成份,否则会因为无法分析市场形势而错失了一定的升幅。以笔者旗下的基金为例,其实现时都几乎满仓上阵,但其实在这个情形要完全跟足恒指升势是一件不容易的事情,一来板块轮动的变化将超出你的想象,二来现在升势由资金流带动居多,与基本面分析的相关性可能有脱节,追落后、狭淡仓的情景亦会影响投资的判断,所以仓位在短线可能会有部分部署未必受惠。笔者此时主张采用「杠铃策略」,毕竟投资也离不开投机,在大牛市时投资部署上既要有投机成份的股票,亦要有基本面支持的核心持股,才可在波动的市况中生存。整体而言,投资很难捕捉泡沫爆破前离场,但若然可贴近升浪,紧贴大环境走势,回调时仓位的利润亦会有一定保护的作用。 作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金—中国股票基金经理。C基金现时并没持有以上股票的长/短仓。以上纯为个人意见,不构成投资建议。

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快递需求高景气 憧憬顺丰多元化

最近内地新冠肺炎疫情确诊数字节节上升,截至周二上午,现有确诊数字为2,201宗,当中石家庄最严重,占逾三成,近日A股牛皮市或多或少反映其中。A股周一收市后,各大快递公司纷公布上月营运数据,作为龙头的顺丰控股营业额和同比增速均保持第一。从业务件量看,顺丰去年增速达68%,大幅跑赢行业增速31%及一众通达系公司,主要受惠时效件与特惠专配产品较高增长,同时顺丰在下沉市场快速扩张引致。从快递客单价观察,各大快递龙头单票收入同比下降,价格战趋势仍明显;只有顺丰按月属正增长。去年因疫情影响,在线消费、直播带货、电商扶贫等加速崛起,故今年以来网上购物数额增长较快,对快递业务需求量亦持续增大。据国家统计局数据显示,受此利好影响,预计快递业务今年业务量增速处于30%。 不过,笔者认为虽然当前行业发展增速较快,但快递行业成本压力长期积累,且由于价格战等因素,导致单价长期处在低位,无法得到改善。因此,当前行业的竞争也在不断加剧分化,顺丰亦具有较优质服务,提升市占率只是时间问题。   作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金—中国股票基金经理。C基金现时持有顺丰控股的长/短仓。以上纯为个人意见,不构成投资建议。

PLUG POWER引领下一个万亿级市场

2021年美股气氛畅旺,纳斯达克指数一月起升近4%,随着拜登正式上任,一众光伏及氢能源板块股票氛氛暴涨,美国氢燃料电池和燃料解决方案供货商普拉格能源(PLUG)由一月初起股价已爆升130%,上周二美股盘后更达到70美元,较十二月初的23美元暴涨逾2倍。 PLUG的冒起获得不少投资者的高度关注,同时氢能源亦受到全球不同市场重视,各国政府和能源巨头亦已制定转型氢能的计划。高盛早前预测2050年全球氢能源市场规模将达万亿美元,加上在各种再生能源成本不断降低之下,这次疫情会否再推氢能一把,让洁净能源真正步入主流赛道? PLUG先在今月5日美股盘后公布与韩国SK集团计划建立战略合作关系,SK集团宣布将向PLUG投资15亿美元,在韩国成立合资公司以支持亚洲能源市场快速发展。 SK集团在亚洲能源行业影响力巨大,并希望通过氢能经济实现绿色转型,而PLUG在氢燃料电池系统、加油站市场也占有重要的领导地位。值得留意的是,PLUG目前的现金储备已非常充足,加上SK集团的战略投资现金合共达到30亿美元,足够公司作收购投资用途,藉以扩大市占率。今月十二日盘前更宣布与法国汽车制造商雷诺成立合资公司,合力开发氢能源动力的轻型商用车(LCV),欲抢占欧洲燃料电池轻型商用车市场的30%市占率。 PLUG的海外扩张计划正式启动,先有亚洲,后有欧洲的投资,提前早在投资者日的积极对外扩张承诺慢慢兑现。笔者认为PLUG是行业的领导者,将继续引领行业生态,成本持续降低确实利好相关行业,然后而投资者仍然需要理性分析,氢能源利用管理,规范技术要求和产品认证等综合标准研究仍然有待观察。 【声明】以上个股分析纯为个人意见,不构成投资建议。 C基金现时持有普拉格能源的长/短仓。

与诺华制药合作 百济神州实力获认可

港股生物科技龙头股百济神州(6160)最近无论股价及成交额均大涨,股价本月至今已升接近四成,并创历史新高,完全扭转较早前第二大股东Baker Bros. Advisors LP于去年12月初配股后的弱势。尽管国家医保降价风险已反映在各大PD-1相关生物科技公司的股价上,百济神州于12月的表现仍是停滞不前,反观重注PD-1赛道的信达生物(1801)股价则屡创历史新高,笔者估计这与较早前百济神州重要股东减持有关。 新药卖海外授权 股价升破200元 可是,自从上周二公司宣布自主研发的PD-1新药百泽安,将把海外授权卖给全球顶尖制药公司诺华制药(NVS),股价便直飞上200元以上。若以市值计算,诺华制药现时是全球第四大药企,这次的海外授权交易可说是对百济神州很大的认可。一来诺华制药自主研发管在线其实已经拥有PD-1,暂时于第三期临床研发阶段,二来这个授权交易金额高达22亿美元,比信达生物去年与礼来(LLY)合作的大逾一倍。 随后隔了两日,百济神州PD-1新药百泽安用于治疗一线晚期鳞状非小细胞肺癌(NSCLC)的适应症亦宣布已获批,可说是好事成双。该适应症的上市申请大概于去年4月左右受理,时间上算符合或早于预期。 笔者估计,另一一线晚期非鳞状NSCLC适应症将于上半年内获批商业化。其实肺癌有数种类别,去年国内新增肺癌患者多达80万人以上,死亡病例更是70万人起。NSCLC是最常见的肺癌,占全部病例80%至85%,NSCLC有3种主要亚型(腺癌、鳞状细胞癌及大细胞癌),约有25%至30% 肺癌属鳞状,吸烟导致的肺癌通常都是腺癌,大细胞癌的扩散速度则相对较快。因此,如要部署绝大部分的肺癌市场,药企需要在鳞状及非鳞状的NSCLC都投入研发,而百济神州及信达生物已递交的药品上市申请均有此类适应症。 新药陆续获批 收支平衡指日可待 虽然百济神州今年继续亏损约数亿美元的机会很大,主要原因来自高速增长的研发费用,包括收购研发及销售授权的费用,但随着新药PD-1及BTK的重磅适应症陆续获批,加上与大股东安进(AMGN)合作的商业化产品都已推出,笔者认为百济神州两三年内达收支平衡并不出奇。市场未来对生物科技股的要求将会逐渐提高,可能海外授权的收购会变成基本门坎,百济神州在海外的投资部署有绝对优势,现在名声亦得到了国际巨企认可,所以笔者将会继续看好公司中长期的发展。 (C基金现时持有百济神州及信达生物的长/短仓。以上纯为个人意见,不构成投资建议。) C基金基金经理 [李浩德 深C熟虑]

沪深两市成交多日过万亿 港股或可搭顺风车

A股年初开局升势延续,截至周二(12日),沪深两市成交额连续7日突破1万亿人民币,港股上周数天亦出现逾2,000亿港元成交,尽管中美关系最近有不利因素出现,现时市场气氛仍然非常正面,恒指暂时已突破28000点水平。 内地沪深300指数仍大幅跑赢环球各个主要股票市场,年初至今升逾7%,加上美元持续贬值,短期内A股仍会是不可缺少的投资之一。尽管制裁名单于周一(11日)已生效,数间企业因美国总统特朗普签署的行政命令而被禁止交易,就连盈富基金都受牵连,当中产生了一定的不确定性,但市场或憧憬下周候任美国新总统拜登的就职会让局势出现变量。 在港股方面,各个强势板块如医疗及汽车板块都见利好消息支持,不少个股再创历史新高。随着经济复苏,笔者将继续看好新能源汽车概念股如吉利汽车 (00175),以及受惠PD-1价格明朗化的生物科技股如百济神州(06160)及信达生物(01801)等。 如从宏观方面上看,美元去年弱势令人民币升值逾6%,把前年中美贸易战关税会引发人民币贬值的忧虑几乎都抹去了,现时甚至乎需要担心人民币会否升值过快。其实中央人民银行及外汇局去年12月已决定将金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数下调,减少资金流入国内市场,变相持有外币的成本下降,间接有「排洪」的作用。笔者相信流出的资金,不少会流至股票市场及虚拟货币等现时最容易赚钱的资产。香港作为最近的「渠口」,将会有一定的利好,因此基金现时的投资已满仓上阵,暂时会继续投资一些衍生工具捕捉持续的升浪。 作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金—中国股票基金经理。C基金现时持有吉利汽车、百济神州及信达生物的长/短仓。以上纯为个人意见,不构成投资建议。

PLUG海外扩张 战略投资巩固地位

美国氢燃料电池和燃料解决方案供货商普拉格能源(PLUG)由上周二起股价已升逾1倍,本周二盘后见70美元,较上月初涨逾2倍。PLUG冒起获不少投资者青睐,氢能源亦受全球不同市场关注,高盛早前料2050年全球氢能源市场规模达万亿美元,及拜登上任大力推动绿色能源,政策加上公司发展令股价拾级而上。 PLUG上周二美股盘后公布与韩国SK集团建立战略合作关系,同时SK将向PLUG投资15亿美元,在韩国成立合资公司以支持亚洲市场快速发展。SK在亚洲能源行业影响力巨大,冀藉氢能经济实现绿色转型,PLUG在氢燃料电池系统、加油站占重要领导地位。值得留意是,PLUG现金储备已非常充足,加上SK战略投资现金已有30亿美元,足够收购投资等,藉以扩大市占率。本周二盘前宣布与法国汽车制造商雷诺组合营,共同研发、制造及销售燃料电池汽车和氢能源解决方案。PLUG海外扩张计划正式启动,先有亚洲、后有欧洲投资,管理层早前在投资者日的积极对外扩张承诺慢慢兑现。笔者亦认为此类能源概念股极受政策影响,投资者应密切留意。   作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金—中国股票基金经理。C基金现时持有普拉格能源的长/短仓。以上纯为个人意见,不构成投资建议。

有赞微盟孖宝齐升

今年港股开局强势,恒生指数上周五重回27,000点水平,昨再接再厉企稳约27,600点,不少行业板块成绩不错。当中港股SaaS板块表现更亮丽,中国有赞(8083)及微盟集团(2013)短短3日分别涨34%和16%齐创新高。究竟这类二三线科技股是昙花一现抑或曙光初现? 视频号直播将是微信生态内,继小程序直播后下一个带货高地,得益于直播电商高速发展的微盟从中受益,微盟商家可选择在视频号首页挂载小程序商城链接,以达导流效果。笔者认为市场对电商及直播需求提高令一众SaaS公司加价,流失率(churn rate)下跌,这对日后其每用户平均收入有所提高。   有赞官网本月初公布,有赞微商城电商专业及旗舰版本费加价,专业版每年由1.2万元人民币加至1.48万元人民币,旗舰版由2.68万元人民币升至2.88万元人民币,超预期。此次加价将版本产品加入「新店上线服务」,包括店面上线、装修、交付等环节。管理层亦提到如对于商家在首次使用「微商城」或「有赞零售」满意度有所提升时,后期持续使用有赞的概率较高,未来活跃、续签等整个生命周期更顺畅。 作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金—中国股票基金经理。C基金现时持有中国有赞及微盟集团的长/短仓。以上纯为个人意见,不构成投资建议。

A股开局亮丽 本月或可跑赢美股

2021年港股开局强劲,恒指上周重回27000点水平,本周开局暂时再接再厉企稳约27,500点。A股表现更强势,如笔者早前于去年12月提及部署A股,截至本周二(5日),深证成指12月初至今表现已升逾一成。笔者认为A股发力其中重要原因来自市场通胀预期上升,以及美元指数持续弱势并跌穿90关口,引发部分资金继续流入新兴市场。 美国联储局主席鲍威尔去年曾谈及对未来通胀的取态,期望纾困措施政策可刺激经济同时,并设立「平均通胀目标」长远于2% 水平。其实市场现时对未来10 年的通胀预期已达到2.2% 左右,随着经济复苏,商品期货的价格持续上涨,如大豆、棕榈油及铜等原材料,近数月都升逾两成。为了对抗成本上升的风险,国内不同的消费必需品行业都出现加价情况,期望将部份成本转嫁至消费者身上,保持利润增长。相关行业的股票近日都开始升势,如华润啤酒(00291)、蒙牛集团 (02319)及海天味业(603288)等,可见内地的消费板块现时正受惠于经济复苏及产品平均价格上升的催化剂。 A股深圳成指近日创2015年7月以来新高,反观美股却开局不济,纳指周一(4日)大跌1.47%,或与市场恐惧美国乔治亚洲参议员决选结果,以及失业数据停济不前的景况有关,笔者仍是以观望态度对待,或对失势的股票作出相对仓位调整。整体而言,虽然国内新冠疫情有少许变化,但笔者认为情况可控,将会持续观察事态发展。鉴于港股及A股近日强劲的表现,基金将继续维持九成以上仓位,并已有秩序地加仓。 作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金—中国股票基金经理。C基金现时持有华润啤酒、蒙牛集团及海天味业的长/短仓。以上纯为个人意见,不构成投资建议。