疫情蔓延拖累美股 教育機構轉危為機

Posted by: Pickers 03-03-2020 No Comments

韓國、伊朗、意大利等地的新型冠狀病毒疫情仍然嚴峻,病毒逐漸蔓延至其他國家,美國已經出現第二宗死亡個案。大部分國家明顯對病毒的擴散情况失去預算,並沒有「賭上」國家的經濟封關封城,同時各地民眾防疫意識不足,導致現時有些地方已無法找出輸入病毒的源頭。

市場波動擴 胡亂轉倉無益

市場小看了病毒擴散的威力,造成美股上周的恐慌拋售,三大指數連日急瀉並跌逾一成,最差的道瓊斯指數整周急挫4000點,情况相當罕見,股民驚惶失措。縱使筆者認為美股大幅回調暫非系統風險所致,但回調的速度足以令人聯想到2008年金融海嘯時的慘况。

美國聯儲局主席鮑威爾在上周五暗示儲局隨時準備降息,受事件冲喜昨日恒指反彈160點,不過成效有待觀察疫情的發展。疫情的不確定令各國政府的刺激政策勢在必行,增添市場波動,就算使用順勢而為的方法來跟隨大市,如中間反彈時機的把握力不足,足以令人瞓不着覺,因此筆者亦不會大起大落地調整投資組合的倉位比例。

疫情對實體經濟的負面影響是必然會出現的,完全不受影響的行業可說是幾乎沒有,惟有些受衝擊的程度會較低而已。以教育股為例,香港的學校已確定復活節後才復課,但不少學校暫時由線下改為網上教育,國內情况也是一樣,務求「停課不停學」,這個契機救活了不少教育機構在這次疫情中的損失。

中港停學 造就線上教學

在線下學校短期內都會關閉的情况下,相信家長仍希望子女在家中可繼續學習,而非無所事事,所以無疑增加了線上教育的認受性。雲課堂、直播、錄像課程的平台建設會變得愈來愈普及,像新東方在線 (1797)、好未來(TAL)、跟誰學 (GSX)等這些擁有龐大的教學資源及師資人才在線育機構,乘着國內抗疫政策的推動,市場滲透率亦會因這疫情而增速提升。

新東方在線好未來看俏

雖然這類企業正處於市場拓展的初期,盈利並未穩定,未必能以傳統比較市盈率的方式去看待這些生意,但也不能忽視行業的發展空間。

可是要注意,行業可觀的發展空間同時會吸引更多投資,令行業間的競爭日趨激烈,相信只有資源充沛的教育機構才能生存下來,因此筆者看好新東方在線及好未來的中長線發展,期望它們把握疫情中的增長機會,在行業整合時爭取更大市場份額。

(C基金現時持有新東方在線、好未來及跟誰學的長/短倉。以上純為個人意見,不構成投資建議)

C基金基金經理

[李浩德 深C熟慮]

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