经济数据续添市场忧虑 短线保守降低波动性

继非农就业数据不及远期后,上周三(12日)美国公布的4月消费者物价指数 (CPI) 再次引起市场对通货膨胀的恐慌。上周三公布的CPI涨幅是逾12年来最大,同比高达4.2%,超过市场预期的3.6%。事件让市场短时间内再次进入恐慌状态,美股纳指当日跌逾2.67%,恐慌指数 (VIX) 急升约两成,市场正忧虑持续的急速通货膨胀会超出美国联储局能忍受的范围。 因为大宗商品的价格继续上涨,零部件短缺早已蔓延至汽车以外的行业,重仓电子股的台湾股市突然要面对新冠疫情的爆发,封城、停学等措施再次出现,令台湾加权指数曾一度跌逾8.5%。现时市场将更偏好定价能力较高的行业,如医疗保健板块及消费必需品行业等。 除了大宗商品外,加密货币亦是市场认同能抵御通胀压力的资产之一,可是最多接二连三的不利消息,如特斯拉 (TSLA) 老板Elon Musk 撤回了比特币购车的计划,以及在Twitter上的暗示,使比特币价格一周从5万多元急泻逾万元,其后本周三(19日)中国人民银行更禁止机构提供任何涉及加密货币的服务。在笔者撰稿时,被中国封杀的比特币已回调至4万美元以下水平,资金持续流走至黄金相关资产。 虽然经济复苏仍稳定地进行中,可是现在要确认一种趋势还为时过早,最近有部分第一季被杀估值的增长股用了1个月时间便反弹成功,甚至将要创新高,可见市场的波动性非常大。笔者认为暂时仍会选择采取更保守的看法,以指数期货对冲,期望长仓股票可以跑出,从而降低基金的波动风险。 作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金—中国股票基金经理。C基金现时持有特斯拉的长/短仓。以上纯为个人意见,不构成投资建议。

美国就业数据大跌眼镜 强势的传统股或要失守

上周五(7日)美国公布的4 月非农就业数据只得约27万,远不及市场预期的100万,同时失业率亦没有改善,事件引发市场对美国经济复苏的疑虑,但数据公布当日只影响股市表现少许。其后美股纳指于本周一(10日)跌2.55%,是3月以来最大跌幅,本月至今跌约4%,电动车龙头特斯拉 (TSLA) 当日跌逾6%,可见现时市场气氛非常恐惧。 港股近期科技股的表现亦非常不济,恒生科技指数上周五已率先跌逾2%,事关占指数逾7%的美团(03690) 成为继阿里巴巴(09988) 后,再次出现负面消息网络巨企,截至周二(11日),本月至今已跌约16%。市场资金最近主要追捧周期性及防守性的股票,如航运、大宗商品以及公用股等,尤其能源股及「烂铜烂铁」的热炒情况非常严重,可见市场剩下的选择不多,似是股市下行的开始。 增长股被杀估值的情况并没有完结,笔者认为现时在整体行情下行时,相对估值的客观数据参考性将降低,难以估计此类别股票的回调时间表。如查看纳指与道指的对比图,现时走势与当时2000年科网股的爆破似曾相识,其可争辩的是现时市场的资金流仍未出现干旱迹象,而且美国联储局是否有能力加息亦是个疑问。 整体而言,可见环球股市都在回调,传统股也受拖累,因此笔者暂时的看法都较为悲观,基金仓位现时只得约五成,新旧经济的比例相约。虽然已进行了指数期货的对冲,但仍然希望持有一定水平的现金来避一避。 作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金—中国股票基金经理。C基金现时持有特斯拉及美团的长/短仓。以上纯为个人意见,不构成投资建议。

长债息急升引发技术性调整

继GME事件后,环球股市再面临股灾级考验,自2月中起,美国长期债券收益率持续急速上涨,引发全球市场对美国联储局未来的部署有所忧虑,怀疑会因为通胀上升幅度比预期快,或会因此提早加息。 美国10年期国债孳息率于2月中由1.1厘一度急升至1.5厘,其中原因是市场通胀预期上升。随着各国的新冠疫苗陆续获批,市场对环球的实体经济逐渐明朗化,除了在股票市场上反映外,商品价格亦因此而上升。从铜期货价格上可见,虽然自从去年3月尾起已触底反弹,但价格至今未有回调的趋势出现,更因为通胀预期继续上升,铜期货于2月的表现再升逾15%。 不过,值得留意的是,这次长债收益率的急升,似乎与债券恐慌式抛售的关系更大,可说是技术性调整。市场对实体经济看好,自然对零风险的国债需求减少,加上美国的经济刺激方案不断「放水」,美国联储局的资产负债表由去年3月的约4万亿美元膨涨至7万6千亿美元,资金持续流入至较高风险的股票市场及虚拟货币等。这次债市的技术调整,引起了市场对高增长企业的估值重估,事关现时大部份增长股的估值都是利用公司未来现金流折现回来的,而零风险债券收益率正扮演着重要的角色,因此债券收益率上升将令折现回来的价值下降。 增长股的估值受影响,自然引发「新、旧经济」另一轮的板块轮动,因此早前升得如火如荼的科技股、医疗股、电动车概念股等,都面临着一波重大的调整,可见电动车龙头特斯拉 (TSLA) 2月的表现急泻约15%。由于债券的收益率曲线变得陡峭,这将受惠刚重启派息的各大银行如汇丰控股 (5) 的未来收入。 除了板块轮动外,这次技术回调还隐藏着另一危机 — 「契妈效应」。受人崇拜的「契妈」Cathie Wood 旗下的方舟基金 (ARK  Fund) 最近几乎买甚么,市场都会跟到十足,回报亦非常可观。可是这个技术调整,却令如方舟基金这种重仓想象空间宏大的股票基金需要调整仓位,任何减仓或是基金表现回调,都将变成滚雪球效应,形成人踩人的现象,加大这次技术回调的幅度。 技术回调会否变成一次疯狂的股灾,这是没有人会知道。不过笔者有不时留意着不同的指标,除了联储局的资产负债表外,还有反映「新、旧经济美股纳指与道指的对比图、反映通胀预期的商品期货及通胀掉期、反映股债的恐慌指数 (VIX及MOVE) 等。中长期来看,长债息收益率上涨变相利息开支会上升,其实这令联储局及企业处两难,尤其是借钱回购的美国公司,因此未来联储局或需要加大买债的力度。截至笔者撰稿时,无论恐慌指数、商品期货及国债收益率都有回调迹象,股市亦有反弹少许,但仍未脱离危险期,长远可能还需等待美国政府继续「出招」。 (C基金现时持有特斯拉及汇丰控股的长/短仓。以上纯为个人意见,不构成投资建议。) C基金基金经理 [李浩德 深C熟虑]

环球股市气氛旺盛 港股农历假后首日企稳三万点

【iMoney智富杂志】尽管节日气氛浓厚,农历假后港股表现依然强势,截至周二(16日),恒指暂时企稳30000点以上,恒生科技指数年初至今升逾26%。港股在A股休市及缺乏北水的情况下,成交额仍逾2,000亿港元,可见市场气氛非常热闹。其中由于美股于香港假日期间表现不俗,标普500指数再创历史新高,上周五收市约3934点。美股带动环球股市表现继续向好,日经225指数于周二升至30000点以上,属1990年8月以来首次。 从宏观层面看,市场对经济复苏继续持乐观态度,估计市场上的基金都正在部署商品期货会因通胀预期上升而调整,铜价期货上周重拾升势,升逾4%。同时,美国德州因严寒天气导致炼油厂需要临时关闭,油价因产能下降而上升。此外,因为憧憬经济向好,10年美国国债收益率再度回升,尝试突破近期高位,汇丰控股 (00005) 本周二升逾7%,创去年3月以来新高。在如此火红的市况,继特斯拉 (TSLA) 投资15亿美元比特币后,投行大摩亦表态正考虑把比特币加入投资清单,比特币一度升穿历史高50,000美元。 种种迹象显示市场气氛非常活跃,「契妈 (Cathie Wood)」点石成金般增持哪一只股票,市场基本上会随即跟买,现时「契妈」旗下的基金开始投资港股,众安在线 (06060) 及平安好医生(01833) 都因此暴升。笔者认为现时市况的热烈程度难以显示实际基本面因素,股价的表现会因而更波动,但笔者仍会「跟红顶白」直至转势为止。基金的仓位几乎已满仓,现时将会密切留意个股的变化,随时准备换马的操作。整体而言,市况走势仍要等待内地股市重启,估计表现仍不会差港股太远,相信升势会持续。 作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金—中国股票基金经理。C基金现时持有汇丰控股、特斯拉及众安在线的长/短仓。以上纯为个人意见,不构成投资建议。

百度靠自动驾驶平台概念翻生

电动车概念股去年表现出众,美股「契妈 (Cathie Wood)」亦凭着电动车龙头特斯拉 (TSLA) 的爆发,让旗下方舟投资 (ARK Invest) 的主动型ETF 打到街知巷闻,现时电动车行业可说是在投资部署上不可缺乏的一环。国内互联网搜寻引击龙头 – 百度 (BIDU) 自从谷歌 (GOOG) 于2010年退出国内市场后,一度成为中国市值第一的科网股,可是事隔10年后,市值仍原地踏步地处于400亿美元。不过幸运的是,「契妈」旗下的基金于去年12月中开始增持百度的股份,点石成金般成功令百度的形象由传统互联网广告业务转型为一间自动驾驶平台,短短两个月内市值翻倍至逾千亿美元。 百度的核心广告业务现时仍占总收入逾七成,其余收入大部分来自旗下视讯网站平台 – 爱奇艺 (IQ)。百度近年对爱奇艺的投资已不多,而且公司正发展的新业务亦有重迭,未来或有机会放弃爱奇艺。说到底,百度现时需要寻找更大协同效应的业务来支撑公司的未来增长点。虽然百度现时在国内搜寻引击的市场份额有逾七成,可是近年愈来愈多创新社交媒体出现,令搜寻引击行业在网上广告收入占比由3年前的约两成下降至一成以下,不多不小都有影响百度的前景。 自动驾驶平台将是百度「翻生」的一个机会,除了「契妈」加持外,与国内车企龙头 – 吉利汽车 (175) 的战略合作发展电动车也是最近的一个重大利好。百度 Apollo智能车联的业务涉及多个客户群,除了车企及消费者,还有地方政府。其中最贴近消费者的会是2017年推出的小度助手 (DuerOS) ,该语音系统将提供智能驾驶舱的体验,同时为百度的云端服务带来协同效应。现时小度助手已与国内70多间一线车企开展合作,并已率先于逾百万辆新车预载小度助手系统,相信未来1-2年内装机量将会以倍数增长。 此外,自动驾驶平台现时主要卖点为自动泊车及自动导航,短期内较低风险的自动泊车的市场渗透率将会高速增长至20% 以上,而自动导航则会逐渐提升其技术层面。当中的竞争也是十分激烈,除了Apollo这种平台外,新进的电动车企如特斯拉亦会自主研发自动驾驶技术,同时资源丰富的传统海外车企也不会错失这个良机。 面对着这个局面,百度还有一个优势,就是与政府的关系良好。国内的智能交通系统发展需要自动驾驶平台的帮助,当中的实时交通数据将会倚赖云端服务,未来自动导航的公共交通工具 (Robotaxi及Robobus等) 也需要智能地图的支持,可见Apollo 在这方面都会有发展空间。Apollo 已于上周三在广州黄埔区推出全球首个自动驾驶MaaS (出行即服务),未来将会有多过5款车型推出。 总括而言,百度的市值重估让市场重新考虑这类自动驾驶概念公司的幻想空间,当中正在反映的估值可能是以数年后的业务成果来计算。笔者认为在投资部署上,现时较需要分析公司的前景,以及想象空间的可行性,比当前看到的估值更重要。百度是一间传统的互联网企业,现时业务比同行落后,但胜在早就开始部署自动驾驶业务,因此笔者将看好Apollo未来的前景。 (C基金现时持有百度、特斯拉的长/短仓。以上纯为个人意见,不构成投资建议。)

【蘋果財經】北水大時代●專題|「C基金」李浩德:料北水持續一段時間 今年炒全球復蘇 應開始部署舊經濟股

出身自惠理(806)的「C基金」基金經理、鵬格斯資產管理首席投資總監李浩德接受訪問時表示,認為現時「北水大時代」在升浪的初段位置,未至於構成泡沫。基金去年尾開始投資滙豐(005),料受惠全球復蘇。另外他看好電動車和CRO行業,有投資Tesla(美:TSLA)、蔚來(美:NIO)、寧德時代(深:300750)和藥明生物(2269),以上股份亦是其10大持倉。 今年初開始,「北水」湧入港股市場,李浩德稱之為「排洪」,因為他留意到自去年下半年起,內地經濟表現和出口數字相對較好,似乎未受中美貿易戰和疫情影響,資本市場表現強勁,出現了人民幣較美元強的現象。自去年第4季,內地的政策偏向將資金流向其他國家,以紓緩人民幣升值的壓力。雖然中移動(941)和小米(1810)等被美國制裁,北水卻湧入大量買盤,支撐被制裁公司的股價,以致北水淨流入和港股成交額屢創新高。 李浩德預期「北水」流入香港會持續一段時間,比較2015年「港股大時代」,現時只是升浪的初段位置,未至於構成泡沫。他認為大市較「港股大時代」時健康,因為當時內地實體經濟表現差,人民幣又受壓,香港經濟反而比內地好,現時則相反。另外部份中資股在被美國制裁後,缺少外資參與,股價仍企穩,預期拜登上場,中美關係緩和,外資一旦有機會回到中國,相信股價升幅會更誇張。 「C基金」自2019年成立,不斷提升美股和新經濟股持倉,李浩德指投資會根據大環境而轉變,事實上去年新經濟股表現跑贏大市,因為疫情令到實體經濟差,股市表現好源於量化寬鬆(QE),以及息口低,資金慢慢流向股市,特別是新經濟股。他預料今年會炒全球復蘇概念,去年大部份行業因武漢肺炎而停擺,今年可以寄望有好轉,因此投資機會不再限於新經濟股。 今年炒全球復蘇概念 應部署舊經濟股 李浩德建議投資者今年可以投放7成資金在新經濟類股份,3成可以放在舊經濟股。他今年特別看好滙豐,現時亦為基金10大持股之1,因為銀行作為百業之母,會最受惠於全球復蘇概念。另外,他也建議投資者可以留意消費類股份。 去年在美國上市中概股股價表現理想,李浩德指因為中概股業績好,例如從事電商和社區團購的拼多多(美:PDD)和視頻平台B站(美:BILI)等;其次是因為去年初瑞幸等中概股(美:LKNCY)被指賬目造假,反而令更多人認識中概股,從而開始投資。今年盛傳會有多隻中概股來港第二上市,他建議香港投資者可以個別公司作研究,再率先投資美股,早著先機。 「C基金」的10大持股中有投資電動車公司Tesla、蔚來和鋰電池製造商寧德時代。李浩德指Tesla就好像蘋果手機一樣,即使市佔率第一,但手機市場仍有其他公司,例如華為和小米(1810)等,因此基金有投資蔚來,並認為內地新能源汽車市場仍有很大的發展空間,而且市場已發展到不再需要單靠政府補貼。他認為蔚來很像小米,在營銷方面做得很好,並且在內地的電動車行業的起步算早,產量較其他國內新能源汽車公司多。 相信阿里會重回正軌 部署CRO、創新藥和醫療器械股 去年尾螞蟻上市觸礁,之後內地互聯網巨企又經歷反壟斷風波,訪問當日阿里巴巴(9988)創辦人馬雲自螞蟻上市觸礁後,2個月首度公開露面,刺激公司股價急升近1成。李浩德表示,螞蟻被內地金融部門要求整改,以及政治風險因素,令早前阿里系股價受壓,惟他認為阿里基本面很強,市場過份憂慮政治因素,就好像騰訊曾在2018年,成為解決內地青少年遊戲成癮問題的打擊對象,當時股價一度大跌,現時亦重回正軌。他相信阿里的問題不難解決,雖然基金較高峰時已減少注碼,但仍投放一定資金。 去年內地醫藥股曾受到帶量採購的影響,股價經歷一段時間的調整,惟李浩德仍看俏藥明生物的發展,「基本上就係代工嘅概念」。他認為從事CRO的藥明生物受到政策改變影響的機會最細,「無咁嚇親大家,但個需求都強勁」,亦受惠於疫情而增加訂單。除CRO外,「C基金」也有部署龍頭的創新藥,例如信達生物(1801)和百濟神州(6160) ,以及醫療器械股微創醫療(853)。

GME事件启示 奉行止蚀不止赚

美股游戏驿站 (GME) 狭淡仓事件引起全球关注,美国第五大网站Reddit中的WallStreetBets (WSB) 论坛忽然风靡全球,并显示出散户的力量不容小觑。美国政府自新冠疫情以来的「放水」,大大增加市场上的资金流动,散户的参与度亦随之上升。WSB透过社交媒体的力量,汇聚来自世界各地的散户,一起挑战淡仓比例高企的GME,逼使多间沽空机构弃械投降,甚至决定未来不再发表沽空报告。 GME股价本月至今已升逾16倍,主要源于新兴网络证券交易平台罗宾汉 (Robinhood Markets) 的「平、靓、正」销售模式的掘起,加上新冠疫情利好环球股市,引来大批年轻散户参与短线交易,以及高风险的个股期权杠杆交易。有大行报告指出,去年下半年散户买卖股票期权的交易量已超过市场的五成,看涨期权的交易量比看空期权多逾一倍,散户在场外交易的参与度亦比过往的多。 笔者认为GME事件正反映着现时市场潜在的波动性已不能再以恐慌指数 (VIX) 来观察。GME、AMC院线 (AMC) 及黑莓 (BB) 等市值较小的股票都在WSB参与后出现大幅上涨的情况,笔者估计当中涉及不少股票看涨期权的交易,个股的隐含波动率 (Implied Volatility) 将会与指数期权的相差一段距离,因此VIX现时不能反映杀戮战场的真实状况。如基金使用指数期权来对冲现时市况,可能未能达到理想的对冲效果。此外,GME股价暴升亦打乱了券商本来对期权产品的部署,事件发生后或需要更大的股票仓位来对冲风险,变相形成滚雪球效应令股价继续上升。 去年股市表现旺盛,特斯拉 (TSLA) 配股后重返800美元、ARK系列ETF基金表现出众等,都让散户的坐货能力变得更强,无疑令「蚂蚁搬象」的成本降低,促成这次「GME事变」。长短仓策略的对冲基金可说是首当其冲,事后除了要平仓之余,为了减低基金的风险,长仓的股票亦会相对减仓,形成De-grossing平仓效果。反而只是长仓策略的基金则要承受整体股市因为GME事件,而风险胃纳收缩 (Risk-off) 的下行风险。 虽然上周美国多个券商突然暂停部分WSB系列的股票交易,令事件变得政治化,但其后也解除了限制。现时华府或对事件展开调查,但笔者认为券商恢复交易显示系统性风险出现的机率仍是较低,毕竟现时市场上的杠杆比例较2008年的小,从券商的信用违约掉期 (CDS) 价格可见趋势仍属稳定,因此雷曼事件重现机会不大。 总括而言,GME非理性的暴升总有一天会回调,就像抢音乐椅一样,但事件带来的影响或是长远。笔者不知道这个效应可以维持多久,但WSB令股价暴升的股票将有机会出现配股的风险,同时事件不多不小为市场增加了一定波动性,估计短期内市场上杠杆比例会因而调整。GME事件亦再次显示止蚀的重要性,笔者未来将继续紧守「止蚀不止赚」的原则。 (C基金现时持有特斯拉的长/短仓。以上纯为个人意见,不构成投资建议。) C基金基金经理 [李浩德 深C熟虑]

股市开始波动 资金面要观察北水

美股纳指本月15日开市早断急跌约185点,收跌逾百点,市况似要回调,但其后一周股市继续上扬,呈现「走火警」现象。本周一(25日)纳指再次盘中一度急泻逾300点,最后收市升约92点,可说是有惊无险。同日港股成功企稳30,000点,延续每日成交额逾2,000亿港元势头,腾讯控股 (00700) 单日急升逾一成,市况非常热闹。不过IPO热潮已启动,快手科技 (01024)同日起招股,由于 「街货」极少,供不应求的关系将令公开认购反应热烈,同时短期将令市场内的资金流动减少。港股翌日随即吐回升幅,回调逾700点,重返29,400点水平,获利的情况开始出现在早前热炒的板块,如汽车、医疗保健及科技股等。 股市走势渐趋波动,基金仓位仍是满仓上阵,主要原因是建仓时间较早期,仓位仍有一定利润,面对的压力相对较小。截至周二(26日),笔者暂时取态仍是静观其变,现时市场的追逐估计是投机成份居多,虽然笔者早前都有适度参与高追,但随着现金水平持续下降,进攻的节奏亦因此慢了下来。 回望去年9月时,美股的期权需求过大而令恐慌指数 (VIX) 失效,这或可成指标来分析现时的市况,笔者将持续观察。此外,本周属美股重磅业绩期,有美国超微公司 (AMD)、特斯拉 (TSLA)、苹果 (AAPL) 等巨企发榜,股市或因此迎来一定的波动性。加上新冠疫情的不确定性仍存在,病毒变种已在各国出现,虽然有疫苗公司声称新冠疫苗仍有效,但整体效果有待观察。笔者认为现时市况借势回调并不出奇,但不代表升势已完结,暂时唯摸着石头过河,并提高警觉性。 作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金—中国股票基金经理。C基金现时持有腾讯控股、美国超微公司、特斯拉的长/短仓。C基金有参与快手科技的新股认购。以上纯为个人意见,不构成投资建议。

科技股重获主导权 市场继续拥抱泡沫

美股纳指上周升逾2% ,指数持续创历史新高,市场气氛非常乐观。多间美国券商展望标普500指数明年底目标为4500点左右,以现时3600点水平的潜在升幅高达25%,可见分析师们都非常憧憬新冠疫苗以及新美国政府等催化剂。 港股方面,主要营运网上医疗服务及药店的京东健康(06618)于周二(8日)成功上市,是今年至今散户认购人数最多的新股,首日表现急升逾五成,反映现时港股市场的风险胃纳同样大了。值得留意的是,京东健康的市值暂时已超过了同行巨头阿里健康(00241)。此外,国内银行同业拆息持续有下降趋势,或对A股市场的资金流动性有帮忙,利好占较多科技股的深圳创业板。 近日国内电动车新势力都掀起配股潮,早前冲高的比亚迪(01211)、理想汽车 (LI) 及小鹏汽车 (XPEV) 都相继宣布配股,估计短期内对公司股价将会出现一定压力。不过,电动车龙头特斯拉 (TSLA) 最近表现突飞猛进,自11月升逾46%后,截至本周一(7日)公司市值已突破6,000亿美元,或许有助支持电动车板块的整体表现,上升趋势有机会支持配股后市。 自从小鹏汽车11月尾宣布明年将会推出首款搭载激光雷达 (LiDAR) 的P7旗舰新品后,市场对激光雷达的关注度大大提升,激光雷达厂商Luminar (LAZR) 最近在美通过SPAC上市,股价升逾倍,带动LiDAR龙头 Velodyne (VLDR) 于周一启动了炒风,股价亦升逾两成。笔者相信随着电动车板块的热度继续提升,相关新能源产业链亦会受惠。 现时美股科技股明显是个泡沫,尤其是一些二三线的公司,属高风险投资。可是笔者暂时仍以拥抱泡沫的心态对待科技板块,其中特斯拉于上月已成为基金投资组合中第一持仓,因此最近也因风险管理而相对地减持,但仍看好电动车的中长线发展。 作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金—中国股票基金经理。C基金现时持有京东健康、阿里健康、比亚迪、特斯拉的长/短仓。以上纯为个人意见,不构成投资建议。

二三线股表现持续强势 医药股成换马牺牲品

周一晚(23日)英国著名药企阿斯利康 (AZN) 宣布了市面上第三款新冠病毒疫苗的最新数据,虽然比早前Moderna (MRNA) 及辉瑞 (PFE) 的疫苗数据差,效率仅只得七成,但胜在储存方式或可能更方便,在价格上可提供市场另类的选择。整体来说,现时几乎每周都有新的疫苗消息发放,让市场更加确定明年经济继续复苏的可能性,尽管最近各地疫情再度恶化,但可见市场早已经放眼部署传统旧经济股一段时间。 油价从11月起持续反弹趋势,疫苗利好航空股明年业务复苏,整体经济向好亦憧憬石油需求增加,美国上市的油企都相继反弹,石油输出国组织 OPEC本周的会议将会是未来油价走势的关键之一。此外,特斯拉 (TSLA) 进入标普500指数令股价再创新高,同时多间国内电动车企业,如蔚来 (NIO)、理想汽车 (LI) 及小鹏汽车 (XPEV) 等月中公布第三季业绩后都热受追捧,尤其是小鹏汽车于上周末宣布了自动驾驶技术大升级,明年将会推出首款搭载特斯拉行政总裁马斯克并不看好的激光雷达的量产汽车,令该公司周一的股价急升逾三成。除了新能源汽车,其他新能源相关板块,如光伏玻璃行业的热度仍持续,信义光能 (00968) 本周首两日便急升逾一成,笔者相信势头仍可持续,因此亦有高追。 另一边厢,高风险的医药股变相是换马的牺牲首选,就算是较强势的外包研发机构 (CRO) 行业,如药明生物 (02963)也出现了大成交的沽售,这些都是板块进入寒冬的讯号,因此笔者看法变得更谨慎,不过仍会尝试发掘行业下风当中的机会。 在投资部署上,笔者将会继续实行三至四成旧经济股的占比,相信这个形势会延续至明年。美股罗素2000指数本月至今的表现升逾18%,由此可见,市场现时偏好二三线股追落后,短期内将利好中小企的股价表现,龙头科技股如腾讯 (00700)、阿里巴巴 (09988) 等或会出现短暂的横移或调整,这是意料之内,唯对这些龙头的中长线看法不变。 作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金—中国股票基金经理。C基金现时持有特斯拉、蔚来、信义光能、药明生物、腾讯及阿里巴巴的长/短仓。以上纯为个人意见,不构成投资建议。

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